ประธานรัฐสภาอิหร่าน โมฮัมหมัด บาเกอร์ กาลิบาฟ โพสต์บน X เมื่อวันศุกร์ว่า ก่อนเริ่มการเจรจา ต้องเกิดขึ้น 2 มาตรการที่คู่เจรจาตกลงกันไว้ ได้แก่ การหยุดยิงในเลบานอน และการปล่อยทรัพย์สินของอิหร่านที่ถูกอายัดไว้ (หมายถึงเงินหรือสินทรัพย์ของอิหร่านในต่างประเทศที่ถูกระงับไม่ให้เข้าถึงได้)
กาลิบาฟระบุว่า ทั้งสองขั้นตอนยังไม่ถูกดำเนินการ และต้องทำให้เสร็จก่อนจึงจะเริ่มการเจรจาได้
ปฏิกิริยาของตลาดและความอ่อนไหว
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY—ดัชนีที่วัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) อ่อนลงลงมาใกล้ระดับ 98.60 ในช่วงต้นวัน และมีรายงานว่าแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากข่าวดังกล่าว
ก่อนหน้านี้ถ้อยแถลงลักษณะนี้แทบไม่ทำให้ตลาดเคลื่อนไหว โดย DXY แทบไม่ตอบสนองเมื่อครั้งที่ซื้อขายแถว 98.60 อย่างไรก็ดี สถานการณ์ปัจจุบันตึงเครียดกว่ามาก ทำให้คำพูดจากภูมิภาคนี้มีน้ำหนักต่อราคาน้ำมันมากขึ้น นักลงทุนควรเตรียมรับความผันผวนฉับพลันจากพาดหัวข่าว
จากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้ง เราเห็นเหตุผลที่ชัดเจนในการซื้อ “คอลออปชัน” (call options—สัญญาให้สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ (crude oil futures—สัญญามาตรฐานในตลาดที่ผูกกับการส่งมอบในอนาคต) โดยเบรนท์ (Brent crude—น้ำมันดิบอ้างอิงสำคัญของตลาดโลก) ปรับขึ้นแล้วกว่า 8% ในเดือนที่ผ่านมา มาอยู่เหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และหากเกิดการรบกวนในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz—เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) อาจดันราคาขึ้นแรงได้
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility—ตัวเลขที่สะท้อนว่าตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงแค่ไหน ซึ่งคำนวณจากราคาออปชัน) ของออปชันน้ำมันปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือน บ่งชี้ว่าตลาดกำลัง “ใส่ราคา” โอกาสที่จะเกิดการเคลื่อนไหวใหญ่เพิ่มขึ้นแล้ว
ป้องกันความเสี่ยงด้วยความผันผวนและสินทรัพย์ปลอดภัย
ประเด็นนี้ไม่ใช่แค่น้ำมัน แต่สะท้อนความกังวลของตลาดโดยรวม จึงควรมองที่ “ความผันผวน” ด้วย ดัชนี VIX (VIX—ดัชนีวัดความกลัวของตลาดจากความผันผวนที่คาดของ S&P 500) กระโดดจากระดับต่ำ 14 เมื่อเดือนก่อน มาเหนือ 19.5 ในสัปดาห์นี้ แสดงว่านักลงทุนกำลังซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง การซื้อคอลบน VIX หรือซื้อ “พุตออปชัน” (put options—สัญญาให้สิทธิในการขายที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนกองทุนอีทีเอฟ SPDR S&P 500 (SPY—กองทุนที่เคลื่อนไหวตามดัชนี S&P 500) อาจช่วยป้องกันพอร์ตหากตลาดหุ้นปรับฐานวงกว้าง
ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ในสถานะต่างจากอดีต โดย DXY แข็งแกร่งแถว 105.5 จากความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลาง (divergence in central bank policies—ทิศทางดอกเบี้ย/มาตรการการเงินของแต่ละประเทศไม่เหมือนกัน) แม้ดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่ขณะเดียวกันเงินทุนไหลเข้าทองคำอย่างมีนัยสำคัญ จนราคาทะลุ 2,450 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เรามองว่าการถือสถานะซื้อในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (gold futures) หรือซื้อคอลออปชันบนอีทีเอฟทองคำ เป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยตรงต่อความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์รอบนี้
เพื่อคุมต้นทุนในภาวะที่ผันผวนสูง เราเสนอให้ใช้ “สเปรดอนุพันธ์” (derivative spreads—กลยุทธ์เปิดหลายสัญญาพร้อมกันเพื่อลดต้นทุน/จำกัดความเสี่ยง) แทนการซื้อออปชันเดี่ยว เช่น “บูลคอลสเปรด” (bull call spread—ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง และขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดค่าเบี้ย โดยแลกกับการจำกัดกำไรสูงสุด) บนกองทุนอีทีเอฟน้ำมัน ช่วยเก็งกำไรราคาขึ้นพร้อมจำกัดทั้งกำไรสูงสุดและค่าใช้จ่ายเริ่มต้น โดยมองออปชันที่หมดอายุปลายเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2026 เพื่อครอบคลุมความไม่แน่นอนในช่วงต่อจากนี้
