TD Securities ระบุว่า ตัวเลข CPI พื้นฐาน (core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดหมวดอาหารและพลังงานซึ่งผันผวนออก) เดือนมีนาคมออกมาต่ำกว่าคาด และสะท้อนว่าการส่งผ่านผลกระทบจากภาษีนำเข้าไปยังราคาสินค้า (tariff pass-through: ต้นทุนภาษีที่ผู้ขายผลักภาระไปให้ผู้บริโภคผ่านการขึ้นราคา) ชะลอลง หลังตัวเลขเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ออกมาค่อนข้างสูง โดย “ซูเปอร์คอร์” ของ CPI (supercore: มาตรวัดเงินเฟ้อแกนกลางที่เน้นหมวดบริการเป็นหลักและมักตัดค่าเช่าที่อยู่อาศัยออก เพื่อดูแรงกดดันราคาที่มาจากอุปสงค์ในประเทศ) ชะลอลงเหลือ 0.18% เมื่อเทียบรายเดือน ต่ำสุดในรอบ 4 เดือน
ทีมงานคาดว่าตัวเลขนี้จะส่งผลให้ PCE พื้นฐาน (core PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลแบบตัดอาหารและพลังงาน ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐใช้ติดตามเงินเฟ้อ) เดือนมีนาคมออกมานุ่มลงที่ 0.23% เมื่อเทียบรายเดือน พร้อมระบุว่าตลาดไม่ควรมอง CPI เดือนมีนาคมเป็นสัญญาณชัดเจนของนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลง เพราะราคาผู้บริโภคเริ่มต้นปีแข็งแรง
March Cpi Read Through
TD Securities คาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะกลับมาสูงขึ้นอีกในเดือนเมษายน โดยอ้างถึงค่าโดยสารเครื่องบินที่เริ่มปรับสูงขึ้น และการฟื้นตัวที่เลื่อนออกไปหลังตัวเลขหมวดที่อยู่อาศัย (shelter: ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับที่อยู่อาศัย เช่น ค่าเช่า) เดือนตุลาคมเคยออกมาต่ำผิดปกติ
บริษัทยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 เบสพอยต์ (basis point: หน่วย 0.01% ดังนั้น 25 เบสพอยต์ = 0.25%) ในครึ่งหลังของปี 2026 โดยให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อจะกลับเข้าสู่จังหวะที่ “ปกติ” มากขึ้น
