ฮังการีจะลงคะแนนเสียงเลือกตั้งในวันอาทิตย์ โดยผลที่ออกมาคาดว่าจะกำหนดทิศทางการเมืองของสหภาพยุโรป (EU) ในอีกหลายปีข้างหน้า นายกรัฐมนตรีวิกเตอร์ ออร์บัน เผชิญความท้าทายจากเปเตร์ ม็อยอร์ และพรรคทิสซา (Tisza)
ผลสำรวจให้ทิสซาอยู่ที่ 48% และพรรคฟิเดส (Fidesz) ของออร์บันอยู่ที่ 39% ออร์บันถูกวิจารณ์จากบรัสเซลส์เรื่องข้อกล่าวหาว่าทำให้ “หลักนิติธรรม” อ่อนแอลง (หลักนิติธรรมหมายถึงการใช้กฎหมายอย่างเป็นธรรมเท่าเทียม ไม่ถูกแทรกแซงทางการเมือง และศาลทำงานอย่างอิสระ) และเรื่องการถ่วงความคืบหน้าของ EU ในการคว่ำบาตรรัสเซีย (คว่ำบาตรคือมาตรการกดดันทางเศรษฐกิจ เช่น จำกัดการค้า การเงิน หรือการเดินทาง) หลังรัสเซียบุกยูเครน
ออร์บันยังขู่จะขวางงบประมาณ 7 ปีชุดถัดไปของ EU สำหรับปี 2028-2035 ซึ่งอาจกระทบแผนจัดสรรเงินสนับสนุนของ EU ในอนาคต
ม็อยอร์ ซึ่งเคยเป็นพันธมิตรของออร์บัน หาเสียงด้วยนโยบายฟื้นความสัมพันธ์กับ EU และนาโต (NATO: องค์กรพันธมิตรทางทหารของชาติตะวันตก) เขายังระบุว่าจะฟื้นหลักนิติธรรม และตั้งเป้าให้ฮังการีเข้าร่วมเขตเงินยูโร (euro area: กลุ่มประเทศที่ใช้เงินสกุลยูโร) ภายในปี 2030
อย่างไรก็ดี ม็อยอร์ยังไม่ได้ประกาศตัดขาดจากแนวทางนโยบายต่างประเทศของออร์บันอย่างชัดเจน เขาไม่ได้เรียกร้องให้ลดความสัมพันธ์กับรัสเซียอย่างรวดเร็ว และไม่สนับสนุนการส่งความช่วยเหลือทางทหารให้ยูเครน
การเลือกตั้งฮังการีวันอาทิตย์นี้เป็น “เหตุการณ์เสี่ยงผันผวน” สำคัญของตลาดยุโรป (หมายถึงเหตุการณ์ที่อาจทำให้ราคาสินทรัพย์แกว่งแรงในช่วงสั้น) ตลาดมองว่าหากม็อยอร์ชนะจะเป็นผลลัพธ์ “หนุน EU” ซึ่งอาจลดความเสี่ยงการเมืองที่กดดันสินทรัพย์ในภูมิภาค โดยตลาดยังจำความปั่นป่วนช่วงกลางปี 2025 เมื่อออร์บันขู่ใช้สิทธิยับยั้ง (veto: การขวางไม่ให้ผ่าน) แพ็กเกจความมั่นคงโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของ EU และนักลงทุนกำลังวางสถานะเพื่อคาดหวังทิศทางความเชื่อมั่นที่จะกลับด้าน (positioning: การจัดพอร์ต/เปิดสถานะซื้อขายล่วงหน้าเพื่อรับมือเหตุการณ์)
ความสนใจจับตา “เงินฟอรินต์” ของฮังการี เพราะหากม็อยอร์ชนะอาจทำให้เงินสนับสนุนจาก EU ที่ถูกระงับไว้ถูกปล่อยออกมาเป็นมูลค่าหลายพันล้านยูโร ซึ่งอาจหนุนค่าเงินให้แข็งขึ้น ฮังการีมีสิทธิได้รับเงินกองทุนเพื่อการพัฒนาและลดความเหลื่อมล้ำของ EU (cohesion funds: เงินสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน การลงทุน และพัฒนาภูมิภาค) ราว 22,000 ล้านยูโรจากงบประมาณชุดปัจจุบัน และหากเงินดังกล่าวไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจจะเป็นแรงกระตุ้นสำคัญ ตลาดยังจำได้ว่าเงินฟอรินต์อ่อนค่ากว่า 3% เทียบยูโรในสัปดาห์ถัดจากผลเลือกตั้งปี 2022 ที่มีข้อโต้แย้ง สะท้อนว่าค่าเงินไวต่อผลการเมือง
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาด “คาด” จากราคาสัญญาออปชัน) ของออปชัน EUR/HUF อายุ 1 เดือน (ออปชันคือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในอนาคต; EUR/HUF คืออัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อฟอรินต์) พุ่งขึ้นแล้วสู่ 15% สูงสุดนับจากวิกฤตพลังงานปลายปี 2025 สะท้อนว่าตลาดกำลังตั้งราคาคาดการณ์การเคลื่อนไหวแรง ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน เช่น “สตรัดเดิล” (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) น่าสนใจก่อนวันเลือกตั้ง หากออร์บันชนะสวนคาด อาจเกิดแรงขายสินทรัพย์ฮังการี ขณะที่หากม็อยอร์ชนะ ความผันผวนอาจลดลงมากเมื่อความไม่แน่นอนคลี่คลาย
นอกเหนือจากค่าเงิน หากฮังการีหันมาเป็นมิตรกับ EU มากขึ้น อาจช่วยหนุนยูโรเล็กน้อย และหนุนดัชนีตลาดหุ้นบูดาเปสต์ (BUX: ดัชนีหุ้นหลักของฮังการี) อย่างไรก็ดี เพราะม็อยอร์ไม่ได้ส่งสัญญาณเปลี่ยนนโยบายต่อรัสเซียอย่างมาก การปรับขึ้นอาจถูกจำกัด ประเด็นหลักยังอยู่ที่เงินฟอรินต์ และการลดลงของ “ส่วนชดเชยความเสี่ยงการเมือง” (political risk premium: ส่วนของราคาหรือผลตอบแทนที่นักลงทุนเรียกร้องเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากการเมือง) ที่ตลาดใส่ไว้ในสินทรัพย์ฮังการีมานานหลายปี
