แคนาดาเผยข้อมูลการจ้างงานเดือนมีนาคม โดยคาดว่าจำนวนงานเพิ่มขึ้น 15,000 ตำแหน่ง หลังจากเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 83,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ดี นักลงทุนมักให้น้ำหนัก “อัตราว่างงาน” มากกว่า เพราะตัวเลขการจ้างงานรายเดือนผันผวนสูง
ตลาดกำหนดราคาไว้ว่า ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) อาจขึ้นดอกเบี้ยรวมราว 40 จุดเบส (bp — หน่วยวัดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 1 bp = 0.01%) ภายในเดือนธันวาคม แต่ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังจำกัด และความเสี่ยงระยะสั้นของ “อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดา” (front-end rates — อัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทนช่วงอายุตราสารสั้น เช่น 1–2 ปี) เอนเอียงไปทางผลลัพธ์แบบ “ผ่อนคลายกว่า” (dovish — มีแนวโน้มไม่ขึ้นดอกเบี้ยหรืออาจลดดอกเบี้ย)
ความสนใจอาจย้ายไปที่การเจรจาปรับปรุงข้อตกลง USMCA (ข้อตกลงการค้า สหรัฐ-เม็กซิโก-แคนาดา) ซึ่งอาจกดดันกิจกรรมเศรษฐกิจและการจ้างงานของแคนาดา โดย USD/CAD (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อดอลลาร์แคนาดา) ถูกขับเคลื่อนจากข่าวสงครามเป็นหลัก และหากสถานการณ์คลี่คลายเพิ่มเติม คู่เงินอาจขยับไปแถว 1.3700
ย้อนกลับไปช่วงต้นปี 2025 เราเห็นว่าตลาดกำหนดราคา “การคุมเข้มนโยบายการเงิน” (tightening — การขึ้นดอกเบี้ยหรือทำให้สภาพคล่องตึงตัว) ของ BoC ราว 40 จุดเบส ซึ่งดูแรงเกินไป มุมมองของเราคือ อัตราว่างงาน ไม่ใช่ตัวเลขการจ้างงานรายเดือนที่แกว่งตัวมาก คือสัญญาณสำคัญต่อการตัดสินใจของธนาคารกลาง ภาพมุมมองแบบผ่อนคลายต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดานี้บ่งชี้ว่า ดอลลาร์แคนาดามีแนวโน้มอ่อนค่า
มุมมองดังกล่าวพิสูจน์ว่าใกล้เคียงความจริง เพราะ BoC เปลี่ยนมาอยู่ในท่าที “เป็นกลาง” (neutral — ไม่ส่งสัญญาณชัดว่าจะขึ้นหรือลดดอกเบี้ย) โดยยังโฟกัสที่ “ช่องว่างตลาดแรงงาน” (labor market slack — ระดับแรงงานว่าง/กำลังการจ้างงานที่ยังเหลืออยู่) และรายงานล่าสุดของสถิติแคนาดาระบุว่า อัตราว่างงานทั่วประเทศขยับขึ้นเป็น 5.9% ในเดือนมีนาคม 2026 ทำให้เหตุผลสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยแทบหมดไป ขณะนี้ตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของ “การลดดอกเบี้ย” ภายในสิ้นไตรมาส 3
ภาพนี้ต่างจากสหรัฐอย่างมาก โดยข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดอยู่ที่ 3.4% ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” ต่อไป ความแตกต่างของนโยบายการเงินที่เพิ่มขึ้นระหว่าง BoC ที่อาจลดดอกเบี้ย กับ Fed ที่ทรงตัว สร้างแรงหนุนให้ USD/CAD ปรับขึ้น โดยสัปดาห์นี้ซื้อขายแถวระดับ 1.3650
สำหรับผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ (derivatives — สัญญาทางการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) สภาพแวดล้อมนี้สะท้อนกลยุทธ์วางตำแหน่งเพื่อคาดการณ์ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐ เรามองว่ามีความน่าสนใจใน “การซื้อออปชัน Call ของ USD/CAD” (call option — สิทธิในการซื้อคู่เงินที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) โดยตั้งราคาใช้สิทธิ (strike price — ราคาที่ใช้ซื้อ/ขายตามสัญญา) ราว 1.3750 และ 1.3800 และให้หมดอายุใน 2–3 เดือนข้างหน้า กลยุทธ์นี้ช่วยเปิดโอกาสรับผลตอบแทนหาก USD/CAD ปรับขึ้นต่อ ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาดทุนหากทิศทางกลับตัวกะทันหัน
การเจรจา USMCA ที่ดำเนินอยู่ยังเป็นความเสี่ยงต่อกิจกรรมเศรษฐกิจของแคนาดา ข่าวลบจากการเจรจาการค้าอาจเป็นตัวเร่งให้ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าต่อ ดังนั้น การถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อ USD/CAD สูงขึ้น ยังเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม
