USD/KRW เคลื่อนไหวใกล้ 1,478.00 ในการซื้อขายช่วงเชียวันศุกร์ โดยคู่เงินยังทรงตัวแข็งค่าเมื่อ “วอน” อ่อนลง หลังธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BoK) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.5% ตามคาด และส่งสัญญาณ “รอดูสถานการณ์” จากความเสี่ยงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ผู้ว่าการ อี ชางยง ระบุว่า ผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อจากสงครามอิหร่านมีขนาดใหญ่กว่าที่เห็นในช่วงสงครามยูเครน พร้อมเสริมว่าสถานการณ์ผันผวน จึงหนุนแนวทาง “รอดูสถานการณ์”

Policy Signals And Market Reaction

ผู้ว่าการคนใหม่ที่กำลังจะเข้ารับตำแหน่ง ชิน ฮยอนซอง กล่าวว่า “สแต็กเฟลชัน” มีโอกาสเกิดน้อย โดยสแต็กเฟลชันหมายถึงภาวะที่เศรษฐกิจซบเซาแต่เงินเฟ้อยังสูง ซึ่งทำให้แก้ปัญหาได้ยาก และระบุว่าเงินสำรองระหว่างประเทศ (ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ใช้พยุงเสถียรภาพค่าเงินและรับแรงกระแทกจากต่างประเทศ) ของเกาหลีใต้สามารถช่วยรองรับแรงกระแทกจากปัจจัยภายนอกได้ ตามรายงานของ KED Global

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ขยับขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ราว 98.88 ก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนมีนาคม ซึ่งมีกำหนดเวลา 12:30 GMT

ตลาดยังจับตาการเจรจาระหว่างสหรัฐและอิหร่าน โดยมีกำหนดเจรจาข้อเสนอแผนสันติภาพ 10 ข้อที่ปากีสถานในวันเสาร์

จากสถานการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อปีก่อนในปี 2025 ประเด็นสำคัญของนักลงทุนตอนนี้คือประเมินว่า “ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” ถูกสะท้อนในราคาไปมากแค่ไหน แนวทาง “รอดูสถานการณ์” ของ BoK ในเวลานั้น พร้อมกับ USD/KRW ที่แตะ 1,478 สะท้อนความไม่แน่นอนสูงจากความขัดแย้งอิหร่าน ส่งผลให้ความผันผวนพุ่งขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ถือสถานะ “ลองออปชัน” (long options: ซื้อสัญญาออปชันเพื่อได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรง) เช่น “สตราดเดิล” (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อทำกำไรได้หากราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศไหน)

Strategy Shifts In A Lower Volatility Regime

เมื่อมองย้อนกลับ ช่วงตึงเครียดสูงทำให้ “การเฮดจ์” (hedge: การป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา/อัตราแลกเปลี่ยน) มีความจำเป็นสำหรับผู้ที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจเกาหลีใต้ การซื้อคอลออปชัน USD/KRW (สิทธิในการซื้อคู่เงินที่ราคา/เวลาที่กำหนด) หรือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ล็อกราคาไว้) เป็นวิธีตรงไปตรงมาเพื่อป้องกันวอนอ่อนค่าต่อ โดยผู้ถือสถานะดังกล่าวจะป้องกันความเสี่ยงตามที่ผู้ว่าการอีเตือนว่า ผลกระทบจากความขัดแย้งอาจหนักกว่าสงครามยูเครน

ปัจจุบันในเดือนเมษายน 2026 ภาพรวมเปลี่ยนไป โดยเงินเฟ้อเกาหลีใต้ชะลอลงมาอยู่ในระดับจัดการได้ที่ 2.8% ในไตรมาสแรก สนับสนุนมุมมองของชิน ฮยอนซองในตอนนั้นว่า สแต็กเฟลชันไม่ใช่กรณีหลัก วอนทรงตัวในระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดของปี 2025 มาก สะท้อนว่าความกังวลกรณีเลวร้ายด้านภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้เกิดขึ้นเต็มรูปแบบ

นักลงทุนควรทยอยลด “เฮดจ์ราคาแพง” ที่ทำไว้ช่วงวิกฤต และมองกลยุทธ์ที่สอดคล้องกับสภาวะที่นิ่งขึ้นแต่ยังต้องระวัง เงินสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้ยังแข็งแกร่งกว่า 415,000 ล้านดอลลาร์ เป็นกันชนสำคัญที่ตลาดให้คุณค่ามากขึ้น ซึ่งอาจทำให้การขายคอลออปชันแบบ “นอกเงิน” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิไม่คุ้มเมื่อเทียบกับราคาตลาด ณ ตอนนั้น) บน USD/KRW เป็นทางเลือกเพื่อรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ย/ค่าตอบแทนที่ผู้ขายออปชันได้รับ) โดยคาดว่าการพุ่งกลับไปย่าน 1,470 มีโอกาสต่ำ

จุดสนใจยังกลับไปที่ “ส่วนต่างนโยบายการเงิน” ระหว่างเกาหลีใต้กับสหรัฐ โดยในช่วงความวุ่นวายปี 2025 ดัชนีดอลลาร์อ่อนแถว 98.88 แต่เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) หลังจากนั้นช่วยพยุงดอลลาร์มากขึ้น ปัจจัยหลักคือจับตาว่า BoK จะลดดอกเบี้ยเร็ว/แรงกว่าหรือไม่เมื่อเทียบกับ Fed เพราะความต่างนี้จะเป็นตัวขับเคลื่อนคู่เงินในระยะถัดไป

ดังนั้น การใช้กลยุทธ์ “อนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ที่เหมาะกับความผันผวนต่ำ เช่น “พุตสเปรด” (put spread: ซื้อพุตหนึ่งสัญญาและขายพุตอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิต่างกัน เพื่อลดต้นทุน) อาจเหมาะสำหรับผู้ต้องการป้องกันความเสี่ยงวอนอ่อนลงแบบจำกัด ช่วยคุ้มครองด้านขาลงด้วยต้นทุนต่ำกว่าการซื้อพุตเพียงอย่างเดียว สอดคล้องกับตลาดที่ความกลัวลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจอยู่