ดัชนีราคาผู้บริโภคของโคลอมเบีย (CPI แบบรายเดือน) เพิ่มขึ้น 0.78% ในเดือนมีนาคม สูงกว่าที่คาดไว้ 0.69%
ข้อมูลชี้ว่าเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดสำหรับเดือนนี้ โดยมีการเปิดเผยเฉพาะตัวเลข CPI รายเดือนและตัวเลขคาดการณ์เท่านั้น
เซอร์ไพรส์เงินเฟ้อและนัยต่อแนวทางนโยบาย
ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมีนาคมที่ 0.78% ซึ่งสูงกว่าคาด บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคายังลดลงไม่เร็วอย่างที่ประเมินไว้ ซึ่งอาจทำให้ Banco de la República (ธนาคารกลางโคลอมเบีย) ทบทวนความเร็วของ “วงจรผ่อนคลายนโยบายการเงิน” (การลดดอกเบี้ยเพื่อให้การกู้ยืมและการใช้จ่ายง่ายขึ้น) และควรคาดว่าคณะกรรมการจะมีท่าที “เข้มงวดมากขึ้น” หรือ hawkish (ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อผ่านดอกเบี้ยสูง) ในการประชุมครั้งต่อไป
เมื่อเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ 5.8% ซึ่งยังสูงกว่า “เป้าหมายเงินเฟ้อ” ทางการที่ 3% มาก ข้อมูลนี้สนับสนุนการคง “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) ให้อยู่ในระดับสูงจากปัจจุบันที่ 9.50% ผู้ซื้อขายควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการที่ตลาดคาด “การลดดอกเบี้ยน้อยลง” ซึ่งจะสะท้อนใน “เส้นอัตราผลตอบแทน” หรือ yield curve (โครงสร้างอัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทนตามช่วงอายุ) สำหรับไตรมาส 2 นี่เป็นการเปลี่ยนมุมมองจากตลาดในช่วงปี 2025 ที่ให้น้ำหนักกับการลดดอกเบี้ยเร็วกว่าเดิม
มุมมองดังกล่าวทำให้เงินเปโซโคลอมเบีย (COP) น่าสนใจขึ้นสำหรับ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้เงินสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลที่ดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) เพราะ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” กับสกุลอื่นยังสูง ควรจับตาการแข็งค่าของ COP เทียบดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะเมื่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณนโยบายค่อนข้างทรงตัว ระดับ 3,800 ในคู่ USD/COP (จำนวนเปโซต่อ 1 ดอลลาร์) จึงมีโอกาสมากขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ควรคำนึงถึงช่วงที่ธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยแรงซึ่งไปสูงสุดในปี 2023 เพื่อสกัดการเร่งตัวของราคา ธนาคารกลางเคยแสดงให้เห็นว่าพร้อมให้น้ำหนักกับ “พันธกิจควบคุมเงินเฟ้อ” (เป้าหมายหลักในการดูแลเสถียรภาพราคา) มากกว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้น ประวัตินี้ช่วยหนุนมุมมองว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวังและคงท่าทีเข้มงวดด้านดอกเบี้ย
