การใช้จ่ายส่วนบุคคลของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ ตัวเลขนี้สะท้อนว่า “การใช้จ่ายของครัวเรือน” ยังเดินหน้าอย่างสม่ำเสมอตั้งแต่ต้นปี
ตัวเลขการใช้จ่ายส่วนบุคคลเดือนกุมภาพันธ์ที่ 0.5% ตรงตามคาด บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจมีเสถียรภาพแต่ยังไม่ร้อนแรงเกินไป ซึ่งตอกย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางที่กำหนดทิศทางดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ) ยังไม่มีเหตุผลชัดเจนที่จะปรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าทิศทางของตลาดมีแนวโน้มไปต่อได้ โดยไม่น่ามี “แรงกระแทก” จากนโยบายครั้งใหญ่ในเร็ว ๆ นี้
ข้อมูลเงินเฟ้อหนุนให้ Fed รอ
ความนิ่งนี้ยังได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมีนาคมล่าสุด โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ ใช้ดูเงินเฟ้อ) หัวข้อหลักชะลอลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปี (y/y: เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ส่งผลให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย Fed funds (futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบาย) ประเมินโอกาส “ปรับดอกเบี้ย” ในการประชุม Fed เดือนพฤษภาคมต่ำกว่า 15% ข้อมูลนี้ทำให้เจ้าหน้าที่มีพื้นที่ “รอดูสถานการณ์” ได้มากขึ้น
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้นหรือดัชนี) ภาพรวมนี้มักชี้ไปที่ “ความผันผวนโดยนัย” ที่ลดลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสัญญาออปชัน) กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการที่เวลาผ่านไปและราคานิ่ง เช่น การขายคัฟเวอร์ดคอล (covered call: ถือหุ้นอยู่แล้วขายออปชันคอลเพื่อรับค่าเบี้ย) หรือการขายพุตแบบมีเงินค้ำ (cash-secured put: วางเงินสดไว้ซื้อหุ้นหากถูกใช้สิทธิ แลกกับการรับค่าเบี้ย) น่าพิจารณา เรามองว่าการ “ขายค่าเบี้ยออปชัน” (options premium: เงินที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) น่าสนใจกว่าการซื้อในช่วงนี้
เมื่อดูดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐจากออปชันของ S&P 500) ยังเคลื่อนไหวในกรอบต่ำ ล่าสุดต่ำกว่า 15 สะท้อนว่าตลาดยังไม่มีความกังวลเร่งด่วน นักเทรดอาจพิจารณาขายชอร์ต VIX futures (ชอร์ต: คาดว่าราคาจะลง) หรือขายพุตสเปรด (put spread: กลยุทธ์ใช้ออปชันพุตสองสัญญาเพื่อลดความเสี่ยง/จำกัดผลขาดทุน) บนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 โดยคาดว่าความนิ่งนี้จะยังอยู่
อย่างไรก็ดี ควรจับตารายงานการจ้างงานที่จะประกาศเป็นตัวกระตุ้นสำคัญ เพราะตัวเลขงานที่ออกมา “แรงหรืออ่อน” กว่าคาดอาจทำให้ Fed ปรับมุมมองได้เร็ว ดังนั้น กลยุทธ์ขายความผันผวนควรทำแบบกำหนดความเสี่ยงชัดเจน (risk management: การจำกัด/ควบคุมผลขาดทุน เช่น กำหนดขนาดสถานะ จุดตัดขาดทุน หรือใช้สเปรดเพื่อล็อกความเสี่ยง)
