ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่อเนื่องของสหรัฐฯ อยู่ที่ 1.794 ล้านราย ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 27 มีนาคม ต่ำกว่าคาดที่ 1.84 ล้านราย
ตัวเลขที่รายงานต่ำกว่าคาด 46,000 ราย ข้อมูลนี้หมายถึงจำนวนคนที่ยังคงได้รับเงินช่วยเหลือกรณีว่างงาน
ตลาดแรงงานยังตึงตัว
ข้อมูลผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่อเนื่องช่วงปลายเดือนมีนาคมที่ออกมาต่ำกว่าคาด สะท้อนว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยัง “ตึงตัว” (หมายถึงแรงงานหายาก นายจ้างยังต้องการคนจำนวนมาก) ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังไม่มีความจำเป็นต้องรีบ “ลดดอกเบี้ย” (การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) เพราะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งมักหนุน “ค่าแรง” ให้เพิ่มขึ้น และทำให้แรงกดดันด้าน “เงินเฟ้อ” (ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น) ยังอยู่
เรามองว่าภาพการจ้างงานแบบนี้เปิดทางให้ผู้กำหนดนโยบายคงดอกเบี้ยในระดับสูงได้นานกว่าที่ตลาดคาดไว้ ก่อนหน้านี้ตลาดเคยคาดการณ์ไปไกลเกินจริงในช่วงกลางปี 2025 โดยไป “ประเมินไว้ล่วงหน้า” ว่าจะมีการลดดอกเบี้ย (สะท้อนผ่านราคาสินทรัพย์การเงิน) แต่เฟดไม่รีบทำ เพราะข้อมูลเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งคล้ายกัน ขณะที่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนมีนาคมล่าสุดที่เงินเฟ้อยัง “เหนียว” อยู่ที่ 3.1% ยิ่งตอกย้ำมุมมองระมัดระวังนี้
ดังนั้น เราวางกลยุทธ์รับมือดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มอยู่สูงไปถึงช่วงฤดูร้อน วิธีหนึ่งคือซื้อ “พุทออปชัน” (สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด) บน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR” (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสำคัญของสหรัฐฯ) ซึ่งจะได้ประโยชน์หากตลาดเริ่มลดโอกาสการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี กลับขึ้นเหนือ 4.75% หลังประกาศข้อมูล สะท้อนว่ามุมมองนี้เริ่มก่อตัว
สภาพแวดล้อมนี้ยังเป็นแรงกดดันต่อหุ้น เราจึงมองหา “การป้องกันความเสี่ยงขาลง” (การลดโอกาสขาดทุนเมื่อราคาลดลง) โดยเห็นโอกาสในพุทออปชันของดัชนี Nasdaq-100 (ดัชนีหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตขนาดใหญ่) เพราะหุ้นเทคโนโลยีที่เน้นการเติบโตมักไวต่อ “ต้นทุนการกู้ยืม” ที่สูงขึ้น (ดอกเบี้ยสูงทำให้การกู้แพงขึ้น) เมื่อดัชนีความผันผวน VIX (ตัวชี้วัดความผันผวนที่สะท้อนความกลัวในตลาดหุ้นสหรัฐฯ) ล่าสุดขยับขึ้นเหนือ 16 ทำให้การทำเฮดจ์น่าสนใจมากขึ้น
ค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มได้แรงหนุน หากเฟดคงดอกเบี้ยไว้ ขณะที่ธนาคารกลางประเทศอื่นเริ่มพิจารณาลดดอกเบี้ย ดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ได้ผ่านระดับ 105.50 แล้ว สะท้อน “ความต่างของนโยบาย” ระหว่างประเทศ เรากำลังพิจารณา “คอลออปชัน” (สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) บนดอลลาร์สหรัฐเทียบเงินเยนญี่ปุ่น โดยคาดว่าความต่างของนโยบายจะยังหนุนดอลลาร์
