Brown Brothers Harriman คาดว่า ธนาคารกลาง 4 แห่งจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในการประชุมสัปดาห์นี้ ได้แก่ ธนาคารกลางอินเดีย (RBI), ธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP), ธนาคารกลางเปรู (BCRP) และธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BOK)
RBI คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25% ในการประชุมวันพุธเป็นครั้งที่ 2 ติดต่อกัน และอาจปรับ “ท่าทีของนโยบายการเงิน (stance)” ซึ่งหมายถึงแนวทางที่ธนาคารกลางสื่อว่ามีแนวโน้มจะ “เข้มงวดขึ้น” หรือ “ผ่อนคลายลง” จาก “เป็นกลาง (neutral)” ไปสู่ “เข้มงวด (restrictive)” หรือเน้นกดเงินเฟ้อมากขึ้น จากมุมมองเงินเฟ้อที่เปลี่ยนไป
Central Banks Expected To Hold
NBP คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในวันพฤหัสบดี หลังลดดอกเบี้ย 0.25% (25bps) เมื่อ 4 มี.ค. โดย “bps (basis points)” คือหน่วยวัดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 1 bps = 0.01% ขณะที่การกำหนดราคาใน “สว็อป (swaps)” ซึ่งเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดใช้สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ย บ่งชี้ว่าตลาดคาดดอกเบี้ย “ขึ้นรวม” ราว 60bps ใน 12 เดือนข้างหน้า
BCRP ของเปรูคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25% เป็นการคงดอกเบี้ยครั้งที่ 7 ในวันพฤหัสบดี โดยเงินเฟ้อ “ทั่วไป (headline CPI)” คือดัชนีราคาผู้บริโภครวมทุกหมวด และ “พื้นฐาน (core CPI)” คือเงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวนมากออก เช่น อาหารและพลังงาน ทั้งสองตัวเพิ่มขึ้นในเดือนมี.ค. สูงกว่ากรอบเป้าหมาย 1-3% ของธนาคารกลาง
BOK คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.50% เป็นการคงดอกเบี้ยครั้งที่ 7 ในวันศุกร์ และ “คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 6 เดือน” อาจเปลี่ยนไปส่งสัญญาณว่าเอนเอียงไปทาง “ขึ้นดอกเบี้ย” แทนการคงดอกเบี้ย
ธนาคารกลางอินเดียคาดว่าจะคง “รีโปเรต (repo rate)” หรืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางให้ธนาคารพาณิชย์กู้ระยะสั้นไว้ที่ 6.0% ในสัปดาห์นี้ แต่ความเสี่ยงไม่ได้เทไปทางใดทางหนึ่งอย่างเท่ากัน หลังข้อมูลเงินเฟ้อ CPI เดือนมี.ค. ชี้ว่าเงินเฟ้อกลับเร่งขึ้นเป็น 4.9% จึงมีโอกาสที่ผู้ว่าการจะส่งสัญญาณ “เข้มงวดมากขึ้น (hawkish)” ซึ่งหมายถึงให้ความสำคัญกับการสกัดเงินเฟ้อและมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย
Forward Guidance In Focus
ธนาคารกลางโปแลนด์มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.50% แต่ตลาดจะจับตา “แนวทางสื่อสารล่วงหน้า (forward guidance)” จากผู้ว่าการ Glapinski ซึ่งคือถ้อยแถลงหรือสัญญาณที่ธนาคารกลางบอกตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคต ตลาดสว็อปขณะนี้สะท้อนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 50bps ในปีหน้า เพราะการเติบโตของค่าจ้างยังสูง
ธนาคารกลางเปรูคาดว่าจะ “พัก” การลดดอกเบี้ยและคงดอกเบี้ยไว้ที่ 5.00% เป็นการคงดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 2 โดยความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้นกลับมาอีกครั้ง หลังตัวเลขเดือนมี.ค. อยู่ที่ 3.2% สูงกว่ากรอบเป้าหมาย 1-3% เล็กน้อย
ธนาคารกลางเกาหลีใต้จะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% ซึ่งคงระดับนี้มานานกว่า 2 ปี ความเสี่ยงสำคัญคืออาจมี “เซอร์ไพรส์โทนเข้มงวด” ในการคาดการณ์ล่วงหน้า โดยเฉพาะเมื่อเงินวอนอ่อนค่าทะลุระดับ 1,400 วอนต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็น “ระดับจิตวิทยา (psychological level)” คือระดับราคาที่ตลาดให้ความสำคัญและอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่น
