GBP/JPY ปรับขึ้นเล็กน้อยในวันอังคาร โดยเงินเยนถูกกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ทำให้เกิดความกังวลต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น GBP/JPY เคลื่อนไหวใกล้ 211.60 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 สัปดาห์
ตลาดระมัดระวังก่อนเส้นตายที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กำหนดไว้เวลา 20.00 น. ตามเวลา ET (00.00 น. GMT วันพุธ) ทรัมป์ระบุว่าอิหร่านควร “ทำข้อตกลง หรือเปิดช่องแคบฮอร์มุซ” และเตือนถึงการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานพลเรือนของอิหร่าน
ความเสี่ยงจากช็อกน้ำมันต่อเงินเยน
ญี่ปุ่นเป็นประเทศ “นำเข้าพลังงานสุทธิ” (ต้องนำเข้าพลังงานมากกว่าส่งออก) จึงอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เพราะทำให้ต้นทุนนำเข้าเพิ่มและทำให้ “ขาดดุลการค้า” (นำเข้ามากกว่าส่งออก) กว้างขึ้น รัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวว่าเจ้าหน้าที่กำลังประเมินหลายกรณีต่อเศรษฐกิจและปริมาณสำรองน้ำมัน โดยคำนึงถึงสถานการณ์ในตะวันออกกลาง
คาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังเดินหน้าปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่ต้นทุนพลังงานอาจกดการเติบโตและทำให้การกลับสู่นโยบายปกติช้าลง สหราชอาณาจักรก็เป็นประเทศนำเข้าพลังงานสุทธิ แต่มีความเสี่ยงด้านพลังงานน้อยกว่าญี่ปุ่น
เมื่อการเติบโตของสหราชอาณาจักรถูกมองว่าเปราะบาง และเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) คาดว่า “อัตราดอกเบี้ย” จะอยู่ในระดับสูงนานขึ้น โดยตลาดประเมินว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยได้สูงสุด 2 ครั้งก่อนสิ้นปี การปรับขึ้นของ GBP/JPY อาจถูกจำกัดด้วย “ความเสี่ยงการแทรกแซง” (ทางการญี่ปุ่นอาจเข้าซื้อเงินเยน/ขายเงินต่างประเทศเพื่อพยุงค่าเงิน) โดย USD/JPY ใกล้ระดับ 160
ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสหราชอาณาจักรจาก S&P Global ลดลงสู่ 50.5 ในเดือนมีนาคมจาก 53.9 ในเดือนกุมภาพันธ์ ต่ำกว่าค่าประมาณเบื้องต้น (flash) ที่ 51.2 และต่ำสุดตั้งแต่เมษายน 2025 ส่วน PMI รวม (Composite PMI: รวมภาคการผลิตและบริการ) ลดลงสู่ 50.3 จาก 53.7 ข้อมูลญี่ปุ่นที่จะประกาศวันพุธ ได้แก่ ค่าจ้างเงินสดจากการจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์ และดุลบัญชีเดินสะพัด (Current Account) แบบยังไม่ปรับฤดูกาล (n.s.a. คือยังไม่ตัดผลฤดูกาลออก)
การจัดโครงสร้างการเทรดด้วยออปชัน
แกนหลักของแนวคิดนี้อยู่ที่ความเปราะบางของเงินเยนต่อราคาพลังงานที่พุ่งขึ้น เพราะกระทบดุลการค้าญี่ปุ่นโดยตรง ในปี 2022 การรุกรานยูเครนทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันอ้างอิงของสหรัฐฯ) กระโดดกว่า 60% ภายในไม่กี่เดือน และหากเกิดความขัดแย้งโดยตรงบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ผลกระทบอาจรุนแรงกว่า กลไกนี้มักทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานน้อยกว่า
อย่างไรก็ดี ต้องระวัง “ความเสี่ยงการแทรกแซง” จากทางการญี่ปุ่น โดยในปี 2024 กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเคยเข้าแทรกแซงหลายครั้งเมื่อ USD/JPY ทะลุระดับ 160 การปรับขึ้นอย่างรวดเร็วใน GBP/JPY อาจกระตุ้นการดำเนินการลักษณะเดียวกันเพื่อพยุงเงินเยน จึงมีความเสี่ยงหากเปิดสถานะขาย (ชอร์ต) แบบตรง ๆ
ฝั่งเงินปอนด์ ภาพรวมซับซ้อนจากสัญญาณเศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว ข้อมูล PMI ภาคบริการเดือนมีนาคมที่ลดลงสู่ 50.5 เป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เมษายนปีก่อน สะท้อนภาวะใกล้หยุดโต (stagnation: โตช้ามาก/แทบไม่โต) แต่เมื่อเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรยังสูงกว่าเป้าหมาย BOE ตลาดโดยมากคาดว่า BOE จะคงดอกเบี้ยในระดับสูง
ดังนั้น กลยุทธ์ที่ระมัดระวังในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า อาจเป็นการถือมุมมอง “ขาขึ้น” ผ่าน “เดบิตคอลสเปรด” (debit call spread: ซื้อคอลออปชัน 1 สัญญาและขายคอลออปชันอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า โดยจ่ายเงินสุทธิล่วงหน้า เพื่อลดต้นทุน) ในคู่ GBP/JPY วิธีนี้ช่วยทำกำไรหากค่าเงินคู่นี้ปรับขึ้นจากส่วนต่างดอกเบี้ย (interest rate differentials: ดอกเบี้ยของสองประเทศต่างกัน) และปัจจัยพลังงาน โดยการขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าเทียบกับคอลที่ซื้อ จะช่วยลดต้นทุนเริ่มต้น และจำกัดกำไรสูงสุดไว้ต่ำกว่าระดับที่อาจกระตุ้นการตอบโต้จากทางการญี่ปุ่น
