คำสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable goods orders: สินค้าที่มีอายุการใช้งานยาว เช่น เครื่องจักร อุปกรณ์) ของสหรัฐฯ **ไม่รวมหมวดขนส่ง** เพิ่มขึ้น **0.8%** ในเดือนกุมภาพันธ์ สูงกว่าคาดการณ์ที่ **0.5%**
ข้อมูลการลงทุนของภาคธุรกิจที่ออกมาดีกว่าคาดสะท้อนว่าเศรษฐกิจยังแข็งแรงกว่าที่ประเมินไว้ รายงานนี้เมื่อรวมกับตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm payrolls: จำนวนการจ้างงานใหม่ที่ไม่รวมภาคเกษตร) เดือนมีนาคมที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก **295,000 ตำแหน่ง** ทำให้มุมมองเรื่องการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) ในเร็วๆ นี้ดูยากขึ้น เราเห็นว่าตลาดอาจต้องทบทวนทั้ง **จังหวะเวลา** และ **ขนาด** ของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน (Easing cycle: ช่วงที่ลดดอกเบี้ย/ทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลาย) ที่เคยคาดว่าจะเกิดในช่วงฤดูร้อน
Rates Higher For Longer
จากภาพดังกล่าว เรามองหาโอกาสในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (Interest rate derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย) ที่ให้น้ำหนักว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่สูงนานขึ้น โอกาสการลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนมีแนวโน้มลดลง ทำให้การขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ ที่เรียกว่า SOFR) เดือนมิถุนายนหรือกันยายน ปี 2026 เป็นทางเลือกที่น่าสนใจ แนวคิดนี้ตั้งอยู่บนความคาดหวังว่า Fed จะสื่อสารท่าที “รอข้อมูล” มากขึ้น (data-dependent: ตัดสินใจตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมา)
สำหรับดัชนีหุ้น ข่าวนี้มีทั้งบวกและลบ และอาจทำให้ตลาดผันผวน (Volatility: ความแกว่งของราคา) แม้การใช้จ่ายลงทุนที่แข็งแรงช่วยหนุนกำไรบริษัท แต่ความเสี่ยงที่การลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนอาจกดดันมูลค่าหุ้น (Valuations: การประเมินมูลค่า เช่น P/E) โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยี ดังนั้น เราพิจารณาซื้อพุทสเปรด (Put spreads: กลยุทธ์ออปชันที่ซื้อ Put และขาย Put อีกสัญญาเพื่อลดต้นทุน) บนดัชนี Nasdaq 100 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหากตลาดย่อตัวจากความกังวลดอกเบี้ย
ความแข็งแรงของเศรษฐกิจมักหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า ล่าสุดเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน) ยัง “เหนียว” อยู่ที่ **3.1%** (sticky inflation: เงินเฟ้อลดลงช้าหรือทรงตัวสูง) ซึ่งทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์น่าสนใจกว่าเมื่อเทียบกับสกุลอื่น เรามองการซื้อคอลออปชัน (Call options: สิทธิในการซื้อในอนาคตที่ราคาที่กำหนด) บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) เพื่อเกาะกระแสการปรับขึ้น โดยเฉพาะเทียบยูโร
