ผลกระทบต่อตลาดและมุมมองความเสี่ยง
ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้กังวลว่าเส้นทางการค้าหลักอาจสะดุด และทำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ราคาน้ำมันดิบที่ยังอยู่ในระดับสูงยิ่งเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมแพงขึ้น) รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (Nonfarm Payrolls/NFP: ตัวเลขจำนวนงานใหม่ ยกเว้นภาคเกษตร เป็นข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ) ที่แข็งแกร่งในวันศุกร์ ทำให้ตลาดลดการคาดหวังว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/Fed: หน่วยงานกำหนดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ) จะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตลาดหันไปให้น้ำหนักมากขึ้นว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ ภายในสิ้นปี ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น และ Kospi ของเกาหลีใต้ บวกประมาณ 1% ส่วนดัชนี IDX Composite ของอินโดนีเซีย และ KLCI ของมาเลเซีย ลดลง โดยการซื้อขายค่อนข้างเบาบางเพราะหลายตลาดโลกหยุดทำการวันจันทร์อีสเตอร์ จากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นบริเวณ “คอขวดทางทะเล” (maritime chokepoints: จุดคับแคบในทะเลที่เรือจำนวนมากต้องผ่าน หากถูกปิดจะกระทบการค้า) ความผันผวนของตลาด (market volatility: ราคาแกว่งแรงขึ้นลงเร็ว) เป็นทั้งความกังวลหลักและโอกาส สภาพแวดล้อมตอนนี้ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และสัญญาณจากธนาคารกลางที่ “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) ทำให้ควรเตรียมรับมือการแกว่งของราคาในหลายสินทรัพย์ เราจำเป็นต้องใช้ “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) เพื่อป้องกันความเสี่ยงและวางตำแหน่งรับการเคลื่อนไหวที่คาดไว้ความเสี่ยงด้านพลังงานและการป้องกันความเสี่ยง
การข่มขู่ต่อช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางที่มีการขนส่งของเหลวจากปิโตรเลียมมากกว่า 20% ของโลก ทำให้ตลาดพลังงานอ่อนไหวเป็นพิเศษ หากย้อนดูเหตุโจมตีโรงงานน้ำมันของซาอุดีอาระเบียปี 2019 จะเห็นว่าราคาน้ำมันดิบสามารถพุ่งเกิน 15% ในวันเดียวได้อย่างรวดเร็วเมื่อกลัวอุปทานสะดุด ควรพิจารณาถือ “สถานะซื้อ” (long position: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ในสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI หรือ Brent (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ระบุราคาและวันส่งมอบ) หรือใช้ “ออปชันซื้อ” (call options: สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) เพื่อได้ประโยชน์จากโอกาสราคาพุ่ง โดยยังจำกัดความเสี่ยงไว้ การรวมกันของความเสี่ยงราคาน้ำมันช็อก และโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย เป็นแรงกดดันต่อหุ้นอย่างมาก ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นบีบกำไรบริษัท ขณะที่ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้กำไรในอนาคตมีค่าลดลง ดังนั้นควรพิจารณาซื้อ “ออปชันขายเพื่อป้องกัน” (protective put options: สิทธิในการขายเพื่อลดความเสียหายเมื่อราคาตก) บนดัชนีกว้าง ๆ เช่น S&P 500 เพื่อคุ้มครองพอร์ตที่ถือหุ้นอย่างเดียว (long-only portfolios: พอร์ตที่ถือสินทรัพย์ฝั่งซื้อ ไม่ได้ทำฝั่งขายชอร์ต) จากความเสี่ยงขาลง ดัชนี VIX (VIX: ตัวชี้วัดความกลัวของตลาด วัดความคาดหวังความผันผวนของ S&P 500) อยู่ในระดับสูงแล้ว และอาจขึ้นต่อหากภัยคุกคามกลายเป็นการลงมือจริง ในอดีต VIX เคยพุ่งเกิน 40 ในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรง และระดับใกล้เคียงกันก็เป็นไปได้ตอนนี้ การใช้ “ออปชันซื้อบน VIX” หรือ “ฟิวเจอร์ส VIX” (VIX futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิง VIX) ช่วยเดิมพันโดยตรงต่อความกังวลที่เพิ่มขึ้น และใช้เป็นเครื่องมือป้องกันพอร์ตได้ รายงาน NFP ที่แข็งแกร่งเมื่อวันศุกร์ได้เปลี่ยนมุมมองดอกเบี้ยอย่างชัดเจน ทำให้ความหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้หายไป ขณะนี้ราคาในตลาดฟิวเจอร์สของอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures: สัญญาที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ) ชี้ว่ามีโอกาสมากกว่า 65% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ซึ่งต่างจากไม่กี่สัปดาห์ก่อนมาก มุมมองนี้ทำให้ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อ “ผลตอบแทนพันธบัตร” สูงขึ้น (rising yields: ดอกเบี้ยตลาดของพันธบัตรเพิ่มขึ้น มักทำให้ราคาพันธบัตรลดลง) เช่น “ขายชอร์ต” ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (shorting 10-Year Treasury note futures: ทำกำไรเมื่อราคาฟิวเจอร์สลง/ยีลด์ขึ้น)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
