ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดระดับราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมีนาคม
ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 2.4%
เมื่อเงินเฟ้อออกมาที่ 2.2% ต่ำกว่าคาด ข้อมูลนี้ทำให้เหตุผลที่ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นมีน้ำหนักมากขึ้น ตัวเลขใกล้เป้าหมาย 2.0% ของธนาคารกลางมาก (เป้าหมายเงินเฟ้อคือระดับเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางต้องการให้เกิด) จึงมีช่องให้หันไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น (นโยบายผ่อนคลายคือทำให้ดอกเบี้ยต่ำลงเพื่อช่วยเศรษฐกิจ) เราเชื่อว่าสิ่งนี้เปลี่ยนมุมมองต่อสินทรัพย์เกาหลีในระยะใกล้อย่างมีนัยสำคัญ
เงินเฟ้อที่ชะลอลงครั้งนี้น่าจะยุติวงจรการขึ้นดอกเบี้ยของ BOK อย่างชัดเจน ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (อัตราดอกเบี้ยหลักของประเทศ) ไว้ที่ 3.50% มานานกว่าหนึ่งปี จากนี้ตลาดจะเริ่มสะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยในไตรมาส 3 ของปีนี้ (การ “สะท้อนในราคา” คือราคาตลาดปรับตามความคาดหวัง) แทนมุมมองเดิมที่คาดว่าจะคงดอกเบี้ยไปถึงสิ้นปี เราจะติดตามแถลงการณ์ครั้งถัดไปของ BOK อย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่ามีถ้อยคำที่เอนไปทางลดดอกเบี้ยมากขึ้นหรือไม่ (ถ้อยคำ “เอนไปทางผ่อนคลาย” คือสื่อว่าจะลดดอกเบี้ยหรือผ่อนเงื่อนไขการเงิน)
เมื่อมีโอกาสดอกเบี้ยต่ำลง เราคาดว่าเงินวอนเกาหลีจะอ่อนค่า ส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นกับสหรัฐฯ (ส่วนต่างดอกเบี้ยคือความต่างระหว่างดอกเบี้ยสองประเทศ) ทำให้สกุลเงินนี้น่าสนใจน้อยลงสำหรับ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้เงินสกุลดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) ดังนั้นเราจึงพิจารณาถือสถานะซื้อ USD/KRW (ซื้อดอลลาร์/ขายวอน) โดยตั้งเป้ากลับไปแถวระดับ 1,380
ความคาดหวังว่าทิศทางนโยบายของ BOK จะเปลี่ยน ควรกด “ผลตอบแทนพันธบัตร” ในประเทศให้ลดลง (บอนด์ยีลด์: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร; โดยทั่วไปยีลด์ลง ราคาพันธบัตรขึ้น) เราเห็นโอกาสในการถือสถานะซื้อสัญญาล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลเกาหลี (KTB futures: สัญญาที่อ้างอิงราคาพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีในอนาคต) โดยเฉพาะอายุ 3 ปี (tenor: อายุคงเหลือของตราสาร) ซึ่งไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินมากที่สุด การทำรายการนี้คือการเล่นตามการที่ตลาดปรับมุมมองใหม่ต่อการลดดอกเบี้ยที่อาจมาเร็วกว่าคาด
ต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้นเกาหลีใต้ ดัชนี KOSPI 200 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของเกาหลี) ที่ได้แรงหนุนจากกลุ่มชิปและเทคโนโลยี อาจได้แรงส่งเพิ่มจากข่าวนี้ เราเตรียมวางตำแหน่งด้วยการพิจารณา “คอลออปชัน” ของ KOSPI 200 (call option: สิทธิในการซื้อในราคาและเวลาที่กำหนด) หรือสัญญาล่วงหน้าดัชนี (index futures: สัญญาซื้อขายดัชนีในอนาคต)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
