สัญญาณจากเฟดยังออกแนวผ่อนคลาย
มิแรนกล่าวว่าไม่เห็นสัญญาณว่าเพื่อนร่วมงานเฟดคนอื่นกำลังเปลี่ยนมุมมองเพราะราคาน้ำมัน เขาเสริมว่าตลาดผันผวน (volatile คือขึ้นลงแรงและคาดเดายาก) ในช่วงสงคราม และเขาไม่อยากตีความการเคลื่อนไหวของตลาดมากนัก เขากล่าวว่ายังเป็นห่วงตลาดแรงงาน (labour market คือภาวะการจ้างงาน ว่างงาน และค่าจ้าง) แต่ก็ชี้ว่าเฟดสามารถรองรับได้ เขากล่าวว่าเฟดกำลังกด “ความต้องการแรงงาน” (labour demand คือความต้องการจ้างงานของนายจ้าง) มากเกินไป เขากล่าวว่านโยบายอาจผ่อนลงได้ราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ตลอดทั้งปี และเงินเฟ้อกำลังกลับสู่เป้าหมายในอีก 1 ปีข้างหน้า จากความเห็นเหล่านี้ เราเชื่อว่าเฟดอาจมีแนวโน้ม “ผ่อนคลายนโยบาย” (ease policy คือการลดดอกเบี้ยหรือทำให้เงื่อนไขการเงินไม่ตึง) มากกว่าที่ตลาดคาดในตอนนี้ มุมมองที่ว่าเฟดกำลังกดความต้องการแรงงานมากเกินไป บ่งชี้ว่าอาจใกล้ถึงจุดเปลี่ยนไปทาง “ผ่อนคลาย” (dovish pivot คือเปลี่ยนท่าทีไปสนับสนุนการลดดอกเบี้ย) ซึ่งเป็นโอกาสสำหรับนักเทรดที่วางสถานะรับประโยชน์จากดอกเบี้ยที่ลดลง ข้อมูลตลาดแรงงานต้นเดือนนี้สอดคล้องกับมุมมองดังกล่าว รายงานการจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แสดงว่าค่าแรงชะลอลงเหลือ 3.8% ต่อปี และยังคงเป็นแนวโน้มเย็นลงต่อเนื่องจากปี 2025 สิ่งนี้ทำให้เหตุผลในการคงดอกเบี้ยสูงเพื่อสู้กับวงจรขึ้นค่าแรง-ขึ้นราคาที่ไม่เกิดขึ้น อ่อนลงผลต่อกลยุทธ์เทรดเกี่ยวกับดอกเบี้ย
แม้ราคาน้ำมันเบรนท์ (Brent crude คือราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบโลก) ทรงตัวแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ยังมีหลักฐานน้อยว่ากำลังส่งผ่านไปเป็นเงินเฟ้อวงกว้าง ตัวเลข CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค คือมาตรวัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) ล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 2.8% แสดงว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังผ่อนลงตามที่คาด ทำให้เฟดมีเหตุผลที่จะมองข้ามความผันผวนด้านพลังงานและไปโฟกัสที่ตลาดแรงงานที่อ่อนลง ในอีกไม่กี่สัปดาห์ นักเทรดควรพิจารณาสถานะที่จะได้ประโยชน์จากการที่ตลาดปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้นลง “ฟิวเจอร์สดอกเบี้ย” และ “ออปชัน” (interest rate futures/options คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า/สิทธิในการซื้อหรือขายที่อิงกับดอกเบี้ย) ตอนนี้ประเมินเพียงการลดดอกเบี้ยราว 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 แต่คำพูดแนวผ่อนคลายนี้ชี้ว่าอาจผ่อนลงได้ถึง 1% ซึ่งเป็นช่องว่างที่นำไปทำกลยุทธ์ได้ เมื่อยอมรับว่าตลาดผันผวนจากสงคราม การใช้ “ออปชัน” อาจเหมาะกว่า การซื้อคอลออปชัน (call options คือสิทธิในการซื้อ) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury futures) หรือทำ “สวอปอัตราดอกเบี้ยแบบรับอัตราคงที่” (receive-fixed interest rate swaps คือสัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่รับดอกเบี้ยคงที่และจ่ายดอกเบี้ยลอยตัว มักได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยตลาดลดลง) ช่วยให้ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยที่ลดลง พร้อมจำกัดความเสี่ยงด้านขาดทุน ความผันผวนสูงอาจทำให้ค่าออปชันแพงขึ้น (option premium คือราคาค่า “สิทธิ”) แต่ก็สะท้อนโอกาสที่ตลาดอาจปรับราคาแรง หากเฟดส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยมากกว่าที่คาด เราควรจับตา “เส้นอัตราผลตอบแทน” (yield curve คือความสัมพันธ์ของผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น-ยาว) อย่างใกล้ชิด เพราะมีแนวโน้มจะ “ชันขึ้น” (steepen คือส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยระยะยาวกับระยะสั้นกว้างขึ้น) หากเฟดเริ่มลดดอกเบี้ย กลยุทธ์คลาสสิกคือวางสถานะให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปีกว้างขึ้น ทำได้ผ่านการทำสเปรดด้วยฟิวเจอร์ส (futures spreads คือถือสัญญาคนละอายุเพื่อเก็งส่วนต่าง) โดยคาดว่าดอกเบี้ยระยะสั้นจะลดลงเร็วกว่าเมื่อเฟดเปลี่ยนท่าทีอย่างเป็นทางการ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
