Near Term Inflation Outlook
พวกเขาคาดว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นจะดัน CPI รวมขึ้นมาราว 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year on year: เทียบเดือนเดียวกันของปีก่อน) ในเดือนมีนาคม สูงกว่าคาดการณ์ในรายงานนโยบายการเงินเดือนกุมภาพันธ์ของ BoE (Monetary Policy Report: MPR รายงานภาพเศรษฐกิจและแนวโน้มเงินเฟ้อของ BoE) ราว 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ (percentage points: ความต่างของ “ตัวเลขเปอร์เซ็นต์” โดยตรง เช่น 3.2% – 2.7% = 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์) เงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่แถว 3–3.5% ตลอดปี 2026 นักเศรษฐศาสตร์มองว่าแรงส่งราคาต่อเนื่องมีจำกัด เพราะเศรษฐกิจยังมี “กำลังการผลิตเหลือ” (economic slack: เศรษฐกิจยังไม่ตึงตัว มีทรัพยากร/แรงงานเหลือ) คนตกงานเพิ่มขึ้น และการบริโภคอ่อน ทำให้บริษัทขึ้นราคาได้ยาก สัปดาห์นี้คาดว่าตลาดจะหันไปจับตาข้อมูลเศรษฐกิจที่ไม่ใช่ชุดหลักมากนัก (second-tier data: ข้อมูลรองที่มีผลต่อตลาดแต่ไม่ใช่ตัวใหญ่สุด) แบบสำรวจ Decision Makers’ Panel เดือนมีนาคม (แบบสำรวจผู้บริหาร/ผู้ตัดสินใจของบริษัท) น่าจะให้สัญญาณแรก ๆ เรื่องการคาดการณ์เงินเฟ้อและค่าแรงของบริษัท หลังราคาพลังงานขายส่งเพิ่มขึ้นTrade Expression And Market Catalysts
ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเป็นเหตุผลสำคัญ โดยน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักของตลาดโลก) ยังยืนเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสแรกของปี 2026 และเกี่ยวข้องกับ CPI รวมที่ขยับขึ้นเป็น 3.2% ตามรายงานล่าสุดของ ONS (Office for National Statistics: สำนักงานสถิติของสหราชอาณาจักร) เดือนมีนาคม สูงกว่าที่ BoE เคยคาด เราคาดว่าเงินเฟ้อจะยังสูงแถว 3–3.5% ไปตลอดช่วงที่เหลือของปี แม้เศรษฐกิจจะมีสัญญาณว่าไม่ตึงตัว แต่นั่นไม่ได้แปลว่าจะต้องลดดอกเบี้ยทันที ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดยืนยันว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.5% ซึ่งช่วยกดการเติบโตของค่าแรง และลดผล “เงินเฟ้อรอบสอง” (second-round effects: การที่ราคาสูงแล้วไปดันค่าแรง/ต้นทุนต่อ ทำให้ราคาขึ้นซ้ำ) อย่างไรก็ดี เมื่อเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก ภาวะไม่ตึงตัวนี้มีแนวโน้มทำให้ MPC “คงดอกเบี้ย” มากกว่ากระตุ้นให้ผ่อนนโยบาย วิธีที่ตรงที่สุดในการวางสถานะว่า “ดอกเบี้ยจะสูงนาน” คือใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) เรามองว่าน่าสนใจที่จะ “ขาย” SONIA futures เดือนธันวาคม 2026 (SONIA: อัตราดอกเบี้ยค้างคืนของเงินปอนด์; futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เพราะราคาสัญญาจะลดลงหากตลาดลดความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยแรง ๆ ที่เรามองว่าไม่น่าเกิด อีกกลยุทธ์คือใช้สวอปดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยระหว่าง “ดอกเบี้ยคงที่” กับ “ดอกเบี้ยลอยตัว”) โดย “จ่ายดอกเบี้ยคงที่” และ “รับดอกเบี้ยลอยตัวที่อิง SONIA” (floating SONIA: อัตราลอยตัวที่เปลี่ยนตาม SONIA) สถานะนี้จะได้กำไรหาก BoE ไม่ลดดอกเบี้ยมากเท่าที่ตลาดคาด ทำให้อัตราลอยตัวที่เราได้รับสูงกว่าที่คิด เป็นการเล่นว่าระดับดอกเบี้ยในอนาคตที่ตลาดสะท้อนนั้นต่ำเกินไป (forward curve: เส้นคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคตจากราคาตลาด) ตัวกระตุ้นสำคัญสัปดาห์นี้คือข้อมูลรอง โดยแบบสำรวจ Decision Makers’ Panel เดือนมีนาคมสำคัญเป็นพิเศษ เพราะจะเป็นภาพแรกว่าบริษัทในสหราชอาณาจักรกำลังปรับคาดการณ์ราคาและค่าแรงอย่างไร หลังราคาพลังงานเพิ่มขึ้น หากออกมาแรง อาจทำให้ตลาดต้องรีบกลับมาทบทวนว่าการคาดลดดอกเบี้ยรวม 70 เบซิสพอยต์ยังสมเหตุสมผลหรือไม่ Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
