เงินเฟ้อเดือนมีนาคมยืนยันข้อจำกัดของนโยบาย
ตัวเลขเงินเฟ้อเยอรมนีล่าสุดยืนยันภาพที่เห็นอยู่ อัตราเพิ่มรายเดือน 1.2% ตรงตามคาด ทำให้ตลาดไม่เจอเรื่องเหนือคาดในทันที จึงย้ำว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางของกลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโร) แทบไม่มีพื้นที่จะผ่อนท่าทีเรื่องอัตราดอกเบี้ย มองย้อนจากมุมปี 2025 การพุ่งขึ้น 15% ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพลังงาน (energy futures: สัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายพลังงานล่วงหน้าที่ราคาในอนาคต) ในไตรมาส 4 ทำให้ผลลัพธ์นี้แทบหลีกเลี่ยงไม่ได้ เราเห็น “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้มราคาที่แท้จริง) ขยับขึ้นเป็นอัตรารายปีแบบคำนวณเทียบทั้งปี (annualized rate: แปลงอัตราช่วงสั้นให้เป็นเทียบทั้งปี) ที่ 4.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคากำลังฝังตัวมากขึ้น ตัวเลขเดือนมีนาคมจึงเป็นผลตามคาดจากแนวโน้มก่อนหน้า สำหรับผู้ที่เทรดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลนี้ตอกย้ำแนวคิด “สูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงต่อเนื่องนานกว่าคาด) ต่อผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนี การถือสถานะขาย (short positions: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund futures: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) ยังเป็นมุมมองหลัก เพราะทิศทางที่เป็นไปได้มากกว่าคือผลตอบแทนปรับขึ้น เราไม่คาดว่าจะมีการปรับราคาใหม่ครั้งใหญ่วันนี้ แต่หากผลตอบแทนย่อตัวลง น่าจะถูกมองเป็นจังหวะขาย แรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจะกดดันดัชนี DAX ของเยอรมนี (DAX index: ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของเยอรมนี) ให้ขึ้นได้จำกัด คาดว่านักเทรดจะใช้ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) เพื่อเดิมพันตลาดแกว่งในกรอบหรืออ่อนลงเล็กน้อย เช่น ขายออปชันซื้อที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money call options: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน จึงยังไม่คุ้มใช้สิทธิ) เมื่อข้อมูลเงินเฟ้อเผยแพร่แล้ว ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ของดัชนีอาจลดลงในระยะสั้นได้การหนุนค่าเงินยูโรและการวางสถานะในตลาด
เงินยูโรน่าจะยังได้แรงหนุนจากข้อมูลนี้ เพราะทำให้เส้นทางนโยบายที่คุมเข้มของ ECB ชัดขึ้น เราเห็นธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐ) ส่งสัญญาณอาจ “พัก” การขึ้นดอกเบี้ย (pause in hiking cycle: หยุดขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราวในรอบการปรับขึ้น) เมื่อเดือนที่แล้ว โดยดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (US CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐ) ล่าสุดลดลงมาอยู่ที่ 3.1% ดังนั้น การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากยูโรแข็งค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ จึงยังดูสมเหตุสมผลในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
