เงินเฟ้อเบลเยียมส่งสัญญาณการเปลี่ยนทิศของยูโรโซน
การที่เงินเฟ้อของเบลเยียมลดลงแรงมาอยู่ที่ 0.12% เป็นสัญญาณสำคัญต่อเศรษฐกิจยูโรโซนโดยรวม เรามองว่านี่เป็นตัวชี้นำล่วงหน้า (leading indicator: สัญญาณที่มักเกิดก่อนและใช้คาดการณ์แนวโน้มในอนาคต) ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้เทียบกันได้ (HICP: Harmonised Index of Consumer Prices หรือดัชนีเงินเฟ้อมาตรฐานที่ใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศในสหภาพยุโรป) ของทั้งกลุ่มอาจออกมาต่ำกว่าที่คาด ซึ่งทำให้มุมมองต่อนโยบายการเงิน (monetary policy: การจัดการดอกเบี้ยและสภาพคล่องของธนาคารกลาง) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB: European Central Bank หรือธนาคารกลางของประเทศที่ใช้เงินยูโร) ในช่วงเดือนข้างหน้าเปลี่ยนไป ข้อมูลนี้ทำให้ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก “ความคาดหวังว่าดอกเบี้ยจะลดลง” ตลาดเงิน (money markets: ตลาดซื้อขายตราสารระยะสั้นและการคาดการณ์ดอกเบี้ย) ตอบสนองแล้ว โดยการประเมินโอกาสที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยปลายปีนี้ลดลง จากมากกว่า 50% เหลือต่ำกว่า 25% ในตลาดสวอปดัชนีข้ามคืน (overnight index swap: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่อิงดอกเบี้ยระยะสั้นรายวัน ใช้ดูมุมมองตลาดต่อดอกเบี้ยในอนาคต) เราสามารถใช้ฟิวเจอร์สดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนทิศทางดอกเบี้ย) เพื่อวางกลยุทธ์คาดว่า ECB จะผ่อนคลายนโยบายมากกว่าที่ตลาดกำลังให้ราคาไว้ (dovish: แนวโน้ม “ผ่อนคลาย” เช่นขึ้นดอกเบี้ยน้อยหรือมีโอกาสลดดอกเบี้ย) ความคาดหวังดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักช่วยหนุนราคาพันธบัตรรัฐบาลยุโรป เราควรพิจารณาซื้อออปชันแบบคอล (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรเยอรมนี (German Bund futures: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี ซึ่งเป็นตัวอ้างอิงสำคัญของตลาดหนี้ยุโรป) เพราะเป็นมาตรฐานหลักของตราสารหนี้ภูมิภาคนี้ หากย้อนดูปี 2025 จะเห็นว่าตลาดพันธบัตรไวต่อ “เงินเฟ้อที่ออกมาผิดจากคาด” มาก (inflation surprise: ตัวเลขเงินเฟ้อสูง/ต่ำกว่าที่ตลาดคาด) จึงอาจเกิดการปรับขึ้นของราคาได้เร็ว หากข้อมูลยูโรโซนโดยรวมยืนยันแนวโน้มนี้ ความเป็นไปได้ที่ ECB จะไม่เข้มงวดมาก (less aggressive: ขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง) อาจทำให้เงินยูโรอ่อนค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางยัง “เข้มงวด” (hawkish: แนวโน้ม “เข้มงวด” เช่นขึ้นดอกเบี้ยต่อหรือคงดอกเบี้ยสูงนาน) เราสามารถพิจารณาซื้อออปชันแบบพุท (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) บนคู่เงิน EUR/USD เพื่อคาดหวังการปรับลง ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ชี้ว่าเงินเฟ้อยังลดลงยาก (stubborn: ดื้อ ไม่ยอมลงง่าย) ทำให้แนวนโยบายต่างกัน (policy divergence: ทิศทางนโยบายการเงินของแต่ละประเทศแยกทางกัน) ซึ่งกดดันยูโรได้หุ้นอาจได้ประโยชน์จากความคาดหวังดอกเบี้ยที่ต่ำลง
สภาพแวดล้อมแบบนี้มักเป็นบวกต่อหุ้น เพราะแนวโน้มต้นทุนกู้ยืมลดลงช่วยหนุนมูลค่าบริษัท (corporate valuations: การประเมินมูลค่าหุ้น/กิจการ) เรามองเห็นโอกาสในการซื้อออปชันแบบคอลบนดัชนีหุ้นยุโรปวงกว้าง เช่น EURO STOXX 50 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของยูโรโซน) ซึ่งเป็นวิธีตรงในการรับผลจากโอกาสที่ตลาดปรับขึ้นตามการเปลี่ยนความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
