โครงสร้างการกำกับดูแลและบทบาทของ PBOC
PBOC เป็นของรัฐของสาธารณรัฐประชาชนจีน จึงไม่ใช่องค์กรอิสระ เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน ซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยประธานคณะรัฐมนตรี เป็นผู้กำหนดการบริหารและทิศทางของธนาคาร และพาน กงเซิ่งดำรงทั้งสองตำแหน่ง PBOC ใช้เครื่องมือนโยบายหลายอย่าง ได้แก่ อัตรารีเวิร์สรีโป 7 วัน (การที่ธนาคารกลาง “กู้ยืมเงินระยะสั้น” จากตลาดโดยขายหลักทรัพย์พร้อมสัญญาซื้อคืน เพื่อควบคุมสภาพคล่องหรือปริมาณเงินในระบบ), โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: เครื่องมือให้ธนาคารพาณิชย์กู้เงินระยะกลางจากธนาคารกลาง), การแทรกแซงค่าเงิน (การซื้อ/ขายเงินตราต่างประเทศเพื่อชะลอการผันผวนของค่าเงิน), และอัตราส่วนกันสำรอง (reserve requirement ratio: สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องกันไว้ ไม่สามารถนำไปปล่อยกู้ได้ เพื่อควบคุมปริมาณเงิน) อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของจีนคือ Loan Prime Rate (LPR: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารใช้ตั้งราคาดอกเบี้ยเงินกู้) ซึ่งมีผลต่อดอกเบี้ยเงินกู้ ดอกเบี้ยสินเชื่อบ้าน และดอกเบี้ยเงินฝาก และอาจส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน (renminbi: สกุลเงินของจีน) จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง รายใหญ่ได้แก่ WeBank และ MYbank ซึ่งเป็นผู้ให้กู้ดิจิทัล (ให้บริการผ่านออนไลน์/แอป) และในปี 2014 จีนอนุญาตให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่ใช้ทุนเอกชนทั้งหมดเข้ามาดำเนินงานในภาคการเงินที่รัฐมีบทบาทนำ การที่ธนาคารกลางจีนตั้งค่า USD/CNY ให้สูงขึ้นวันนี้ที่ 6.9223 สะท้อนว่าทางการยอมรับเงินหยวนที่อ่อนค่าลงมากขึ้น นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากการกำหนดครั้งก่อน และบ่งชี้ว่าการพยุงเศรษฐกิจถูกให้ความสำคัญมากขึ้น สำหรับเรา นี่เปิดทางให้วางแผนเพื่อรับประโยชน์หากเงินหยวนอ่อนค่าต่อ เรามองว่าการตัดสินใจนี้เป็นการตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่เริ่มอ่อนแรง ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนกุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 4.9% ต่ำกว่าที่คาด ขณะที่คำสั่งซื้อส่งออกใหม่ก็ชะลอลงตามข้อมูล PMI ที่เผยแพร่สัปดาห์ที่แล้ว (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดแนวโน้มภาคการผลิต/บริการจากการสำรวจ) ค่าเงินที่อ่อนลงทำให้สินค้าในจีนมีราคาถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ จึงช่วยหนุนภาคการผลิตผลต่อการตลาดและการวางแผน
เมื่อมองย้อนหลัง เราจำได้ว่าธนาคารกลางพยุงเงินหยวนตลอดช่วงปี 2025 โดยทำให้ค่าเงินแกว่งในกรอบแคบเพื่อคงเสถียรภาพทางการเงินท่ามกลางตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่เปราะบาง ท่าทีใหม่ครั้งนี้ต่างจากปีก่อน บ่งชี้ว่าเปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับการเติบโตมากกว่าเสถียรภาพค่าเงิน และสะท้อนว่าทางการยอมให้ค่าเงินอ่อนลงแบบคุมทิศทาง (managed depreciation: ปล่อยให้อ่อนค่าแต่ยังควบคุมไม่ให้ผันผวนรุนแรง) เพื่อกระตุ้นกิจกรรมเศรษฐกิจ ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อ USD/CNY ปรับขึ้น การซื้อออปชันแบบคอล (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด) บนคู่เงินนี้เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาในการวางแผนรับมือเงินหยวนอ่อนค่า โดยจำกัดความเสี่ยงขาลงได้ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาของออปชัน) ขยับขึ้นเป็น 9.2% จากค่าเฉลี่ยเดือนที่แล้ว 8.5% แต่ยังอาจมีโอกาสสูงขึ้นได้หากค่าเงินยังเดินหน้าตามแนวโน้ม สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ได้ทันที
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
