แรงถือฝั่งขาลงเริ่มเบาลง
เราเห็นการลดลงอย่างชัดเจนของการ “เดิมพันขาลง” (การคาดว่าราคาจะลง) บน S&P 500 โดยนักเก็งกำไรปิดสถานะขาย (ปิด short หรือซื้อคืนเพื่อปิดการขายที่เคยเปิดไว้) มากกว่า 32,000 สัญญา สะท้อนว่าความกังวลสุดโต่งที่มีเมื่อต้นปีเริ่มจางลง นี่เป็นช่วงที่ “ไม่ลบมาก” ที่สุดของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ (กองทุนที่ใช้กลยุทธ์หลากหลายเพื่อทำกำไร) และผู้ค้ารายใหญ่ นับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดหลังรายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์ (ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้ดูเงินเฟ้อ) ซึ่งชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาที่ผันผวนมากอย่างอาหารและพลังงานออก) ลดลงมาอยู่ที่ 2.8% ต่อปี และออกมาดีกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve หรือ Fed) ส่งสัญญาณ “รอมากขึ้น” เรื่องดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์ที่แล้ว โดยตัดถ้อยคำเรื่องการ “คุมเข้มเพิ่ม” (tightening: การทำให้นโยบายการเงินตึงตัว เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) ออก เหตุการณ์เหล่านี้ทำให้ความเสี่ยง “เศรษฐกิจถดถอย” (recession: เศรษฐกิจหดตัวต่อเนื่อง) ที่กังวลกันตลอดปีที่แล้วลดลง ตลาดเริ่มตอบรับแล้ว โดย S&P 500 ปรับขึ้นมากกว่า 5% ในเดือนมีนาคมจนถึงตอนนี้ ทำให้คนที่ถือสถานะขายต้องซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ ภาวะแบบนี้เรียกว่า short squeeze (การบีบให้คนที่ขายไว้ต้องรีบซื้อคืน เพราะราคาขึ้นแรง) คล้ายที่เราเห็นในครึ่งหลังปี 2024 เมื่อความกลัวเรื่อง “กำไรบริษัทถดถอย” (earnings recession: กำไรของบริษัทโดยรวมลดลงต่อเนื่อง) ไม่เกิดขึ้นจริง ตอนนี้เรายังเห็นดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ตัวชี้วัดความผันผวน/ความกลัวในตลาด) ลดลงต่ำกว่า 15 เป็นครั้งแรกของปี สะท้อนว่าความต้องการ “ป้องกันความเสี่ยงขาลง” ลดลง สำหรับผู้ที่เทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ภาพนี้บอกว่า “ขายความผันผวน” (selling volatility: ขายกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคานิ่ง/ผันผวนน้อย เช่น ขายออปชัน) อาจทำได้ง่ายขึ้น ความต้องการซื้อพุท (put: ออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง และมักใช้ประกันความเสี่ยง) ที่ลดลง อาจทำให้การขายพุทแบบมีเงินสดค้ำ (cash-secured puts: ขายพุทโดยกันเงินไว้เพื่อซื้อหุ้นหากถูกใช้สิทธิ) บนหุ้นที่แข็งแรง หรือทำเครดิตสเปรด (credit spreads: ซื้อ–ขายออปชันคนละราคา รับพรีเมียมเป็นรายได้ จำกัดความเสี่ยง) บนดัชนีดูน่าสนใจขึ้น เมื่อมีคนเดิมพันว่าตลาดจะลงน้อยลง แรงส่งขาขึ้นอาจไปต่อได้ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าออปชันส่งสัญญาณความกลัวลดลง
ข้อมูลอื่นก็สนับสนุนภาพที่กังวลน้อยลง โดยอัตราส่วน put/call ของตลาดหุ้นลดลงมาอยู่ที่ 0.72 ต่ำสุดในรอบ 5 เดือน นี่หมายความว่าผู้เทรดออปชันกำลังซื้อพุทน้อยลงเมื่อเทียบกับคอล (call: ออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) สอดคล้องกับข้อมูลจาก CFTC แนวโน้มนี้ชี้ว่าทิศทางที่ตลาดไปต่อได้ง่ายกว่าอาจเป็น “ขึ้น” ขณะเข้าสู่ไตรมาส 2
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
