ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและดุลต่างประเทศ
ประเทศคู่ค้าตลาดพัฒนาแล้วมีการเติบโตของค่าจ้างที่ยัง “เหนียว” (ลดลงยาก/ปรับลงช้า) ซึ่งช่วยให้เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ทำให้เกิดส่วนต่างของราคาเมื่อเทียบกับเอเชียเหนือ ช่องว่างราคาดังกล่าวกด “อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบถ่วงน้ำหนักตามการค้า (REER)” (ค่าเงินเมื่อเทียบหลายสกุลเงินคู่ค้าและปรับด้วยส่วนต่างเงินเฟ้อ) ของ APAC (เอเชีย-แปซิฟิก) ให้ลดลง การเติบโตของค่าจ้างใน APAC ที่ต่ำกว่าตลาดพัฒนาแล้วยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ REER อ่อนลง หากเงินเฟ้อโลกกลับมาถูกผลักดันจากด้านอุปทานอีกครั้ง อาจเปลี่ยนวิธีที่อัตราแลกเปลี่ยนปรับตัว ภายใต้สถานการณ์นั้น ค่าเงิน APAC อาจรับระดับ REER ที่สูงขึ้นได้ ถ้า REER สูงขึ้น ช่องว่างด้านมูลค่า (ความถูก/แพงเมื่อเทียบระดับปกติ) อาจแคบลง การปรับตัวจะเกิดผ่านช่องทางเงินเฟ้อมากกว่าการดันราคาจากค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นนัยต่อกลยุทธ์ค่าเงิน
เราพบว่าเศรษฐกิจเอเชียเหนือเผชิญความเสี่ยงด้านอุปทานที่อาจกระทบดุลการชำระเงิน แม้ธนาคารกลางอาจใช้เครื่องมือการคลังบางอย่างเพื่อลดแรงกระแทกราคาพลังงาน แต่เงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ ซึ่งแทบจะแน่นอนว่าจะทำให้ต้องมีการตอบสนองด้าน “นโยบายการเงิน” (เช่น ปรับดอกเบี้ย คุมสภาพคล่อง) ที่เอื้อต่อค่าเงินแข็งขึ้น แรงขับเงินเฟ้อรอบใหม่นี้มาจากปัจจัยภายนอก ต่างจากสิ่งที่เกิดในประเทศคู่ค้าตลาดพัฒนาแล้วจนถึงปี 2025 ที่ค่าจ้างเหนียวเป็นสาเหตุหลัก ทำให้เกิดช่องว่างด้านมูลค่าที่ชัดเจน โดย REER ของเอเชียเหนือดูอ่อนมาก การพุ่งขึ้นล่าสุดของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (วัตถุดิบพื้นฐาน เช่น น้ำมัน โลหะ ธัญพืช) โดยน้ำมันเพิ่ม 12% ในเดือนที่ผ่านมาไปมากกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็นตัวอย่างของ “ช็อกด้านอุปทานโลก” (ต้นทุน/ปริมาณสินค้าจากฝั่งผู้ผลิตเปลี่ยนฉับพลัน) ที่ทำให้สถานการณ์เปลี่ยนไป สภาพแวดล้อมนี้เปิดโอกาสให้สกุลเงินที่มูลค่าต่ำกว่าปกติแข็งขึ้น เพื่อช่วยสกัด “เงินเฟ้อนำเข้า” (ราคาสินค้านำเข้าแพงขึ้นเพราะค่าเงินอ่อนหรือราคาต่างประเทศสูงขึ้น) เช่น REER ของเงินวอนเกาหลีใต้ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 8% ซึ่งช่องว่างนี้อาจเริ่มปิดลงได้ เราเห็นว่าเศรษฐกิจเหล่านี้สามารถรับได้ และอาจต้องการให้ค่าเงินที่แท้จริงสูงขึ้น ผู้ซื้อขายควรพิจารณาวางสถานะเพื่อรับ “การแข็งค่าของค่าเงิน” เอเชียเหนือเทียบดอลลาร์สหรัฐและยูโรในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การใช้อนุพันธ์ (สัญญาทางการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง) อาจทำได้โดยซื้อ “คอลออปชัน” (สิทธิในการซื้อเงินวอนที่ราคาในอนาคต) หรือทำ “สัญญาฟอร์เวิร์ดฝั่งซื้อ (Long forward)” (ตกลงซื้อสกุลเงินในอนาคตที่อัตราที่กำหนด) บนเงินดอลลาร์ไต้หวัน อัตราส่วนผลตอบแทนเทียบความเสี่ยงของการทำรายการเหล่านี้ดีขึ้นมากจากการเปลี่ยนมุมมองเรื่องเงินเฟ้อโลก ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุว่าราคานำเข้าเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพิ่ม 3.5% เร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี เพิ่มแรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบาย ยิ่งสนับสนุนมุมมองว่าธนาคารกลางในภูมิภาคมีแนวโน้มยอมให้ค่าเงินแข็งขึ้นเพื่อดูดซับแรงกระแทกราคาจากภายนอก ทำให้การถือสถานะฝั่งซื้อในสกุลเงินอย่างเยนดูน่าสนใจ เพราะค่าเงินแข็งขึ้นกลายเป็นเครื่องมือช่วยคุมราคาสินค้า สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริงของคุณ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
