มุมมองจีนหลังความขัดแย้งอิหร่าน
บทบาทของจีนในฐานะผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุด และเป็นปลายทางหลักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญของน้ำมันตะวันออกกลาง) ทำให้จีนเชื่อมโยงกับผลกระทบจากความขัดแย้ง ธนาคารมองว่ามีปัจจัยช่วยลดผลกระทบ เช่น สต็อกน้ำมันสูง และการเข้าถึงพลังงานจากรัสเซีย แต่ความเสี่ยงด้านลบเพิ่มขึ้นผ่านราคาพลังงานที่สูงขึ้นและอุปสงค์โลกที่อ่อนลง (global demand: ความต้องการซื้อ/ใช้สินค้าและบริการทั่วโลก) ธนาคารปรับมุมมองรายไตรมาส (quarterly view: มุมมองเป็นช่วงไตรมาส) ให้ไตรมาส 1 แข็งแรงขึ้น และไตรมาส 2 อ่อนลง อีกทั้งเพิ่มคาดการณ์ CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัววัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้า/บริการที่คนซื้อ) สำหรับปี 2026 และ 2027 เพราะต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นคาดว่าจะดันเงินเฟ้อ และทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมล่าช้า (monetary easing: การลดดอกเบี้ย/เพิ่มสภาพคล่อง) ก่อนเกิดความขัดแย้ง CPI ขึ้นถึง 1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกุมภาพันธ์ สูงสุดในรอบ 2 ปี ส่วน “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) อยู่ที่ 1.8% สูงสุดในรอบ 7 ปี ขณะที่ “เงินฝืดราคาผู้ผลิต” (producer price deflation: ราคาสินค้าที่ผู้ผลิตขายลดลง โดยวัดด้วยดัชนีราคาผู้ผลิต) รายปียังค่อย ๆ ดีขึ้นแนวคิดอนุพันธ์สำหรับความเสี่ยงจีน
ความกังวลหลักคือพลังงานแพง เพราะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อและทำให้นโยบายดอกเบี้ยทำได้ยากขึ้น เราเห็นเงินเฟ้อพื้นฐานแตะ 1.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ และธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: ธนาคารกลางของจีน) ตัดสินใจคง “อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลัก” (key policy rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงที่ใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) ไว้ในการประชุมล่าสุด การหยุดลดดอกเบี้ยนี้ทำให้ควรพิจารณา “สว็อปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยกัน เช่น คงที่กับลอยตัว เพื่อบริหารความเสี่ยงดอกเบี้ย) เพื่อรับมือกรณีต้นทุนกู้ยืมอยู่สูงนานกว่าที่คาดไว้ แม้ข้อมูลการลงทุนคงที่เดือนมกราคมและกุมภาพันธ์แข็งแรง (+1.8% หลังหดตัวเกือบตลอดปี 2025) แต่มุมมองไตรมาส 2 อ่อนลง ผลกระทบต่ออุปสงค์โลกน่าจะกระทบผู้ส่งออกจีนและกดดันเศรษฐกิจโดยรวม ดังนั้นอาจพิจารณาซื้อ “ออปชันขาย” (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บนดัชนีหุ้นจีนหลัก เช่น HSCEI (ดัชนีหุ้นจีนที่จดทะเบียนในฮ่องกง) เพื่อเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงช่วงฤดูใบไม้ผลิ มีความแตกต่างชัดเจนระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม จึงเกิดโอกาสทำ “คู่เทรด” (pairs trades: ซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกัน เพื่อเล่นส่วนต่าง) รัฐบาลผลักดันการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานซึ่งช่วยให้การลงทุนฟื้นตัว จึงสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อ “สินค้าโภคภัณฑ์ภาคอุตสาหกรรม” (industrial commodities: วัตถุดิบที่ใช้ในอุตสาหกรรม) เช่น ทองแดง ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังลำบาก จึงอาจทำคู่เทรดด้วยการถือยาว (long position: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ใน ETF (กองทุนอีทีเอฟ: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น ติดตามดัชนี/กลุ่มสินทรัพย์) ที่เน้นวัสดุ/เหมืองแร่ และถือสั้น (short position: ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) ในหุ้นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ เงินหยวนจีนมีแรงกดและแรงหนุนพร้อมกัน เหมาะกับ “อนุพันธ์ค่าเงินที่เน้นความผันผวน” (volatility-based currency derivatives: เครื่องมือที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา) ต้นทุนนำเข้าพลังงานที่สูงขึ้นเป็นลบต่อค่าเงิน แต่การเลื่อนลดดอกเบี้ยช่วยพยุง จึงบ่งชี้ว่าใช้ออปชันแบบ “ลองสตรัดเดิล” (long straddle: ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนคู่เงิน USD/CNY (ดอลลาร์สหรัฐ/หยวนจีน) อาจได้ผล เพราะทำกำไรได้เมื่อราคาขยับมากทางใดทางหนึ่งโดยไม่ต้องเดาทิศทาง สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
