แนวโน้ม NPL ของภาคการผลิตทั่ว EU
โดยทั่วไป อัตราส่วน NPL ของภาคการผลิตลดลงมากกว่าครึ่งระหว่างไตรมาส 2 ปี 2019 ถึงไตรมาส 4 ปี 2025 ส่วนประเทศที่อัตราส่วนเพิ่มขึ้นในช่วงนั้น การเพิ่มขึ้นมักไม่มาก การลดลงของอัตราส่วน NPL โดยรวมสะท้อนว่าบริษัทจำนวนมากในหลายประเทศของ EU มีสุขภาพการเงินดีขึ้น ซึ่งบอกเป็นนัยว่าภาคการผลิตอาจรับแรงกระแทกจาก “ช็อกพลังงานปี 2026” ที่เชื่อมโยงกับสงครามในอิหร่านได้ดีกว่าช่วงเริ่มสงครามยูเครนในปี 2022 คาดว่ามาตรการช่วยเหลือจากภาครัฐจะมีจำกัดมากขึ้นเพราะข้อจำกัดด้านงบประมาณ คำสั่งซื้อที่เกี่ยวกับกลาโหม โครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ และ AI (ปัญญาประดิษฐ์: ระบบคอมพิวเตอร์ที่เรียนรู้และช่วยตัดสินใจ) อาจช่วยลดผลกระทบต่อการล้มละลายของธุรกิจและการว่างงาน เรากำลังเห็นบริษัทการผลิตของยุโรปเผชิญช็อกพลังงานจากอิหร่านครั้งใหม่โดยยังมีความแข็งแรงพอสมควร จากคำกล่าวของคลอเดีย บุค เมื่อ 18 มีนาคม เราทราบว่าคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารยังคงเสถียร และอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL) ของผู้ผลิตลดลงมากกว่าครึ่งภายในสิ้นปี 2025 อย่างไรก็ดี เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายน้ำมันเบรนท์ในอนาคตตามราคาที่กำหนด) พุ่งเกิน 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สุขภาพพื้นฐานนี้จะถูกทดสอบหนักในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าความผันผวนและแนวคิดการป้องกันความเสี่ยง
สถานการณ์นี้ชี้ไปที่ความไม่แน่นอนในตลาดที่เพิ่มขึ้น ทำให้การถือ “สถานะได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม” น่าสนใจ ดัชนี VSTOXX (ดัชนีความกลัวหลักของยุโรป: วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นยุโรป) ขยับขึ้นมาที่ 28 แล้ว และควรพิจารณาซื้อคอลออปชันหรือสัญญาฟิวเจอร์สบนดัชนีนี้ โดยคาดหวังว่าจะขึ้นไปใกล้ระดับเกิน 40 ที่เคยเกิดในช็อกปี 2022 พร้อมกันนั้น ภาพนี้หมายถึงแรงกดดันขาลงต่อดัชนีหุ้นวงกว้าง การซื้อพุทออปชันบน Euro Stoxx 50 (ดัชนีหุ้นบลูชิพของยูโรโซน) จึงเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมสำหรับพอร์ตหุ้นขนาดใหญ่ ผลกระทบจะไม่เท่ากันทุกอุตสาหกรรม ทำให้เกิดโอกาส “เทรดเป็นคู่” (pair trade: ถือสถานะซื้อในสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกันเพื่อเน้นส่วนต่าง) ควรมองการซื้อพุทออปชันใน ETF ของอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้นและถือสินทรัพย์หลายตัว) เพราะข้อมูล Flash PMI ล่าสุดวันที่ 24 มีนาคม (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางกิจกรรมธุรกิจ; “Flash” คือข้อมูลประมาณการรอบต้น) ลดลงไปที่ 45.2 โดยระบุเรื่องต้นทุนพลังงาน สถานะฝั่งขายนี้สามารถจับคู่กับคอลออปชันในหุ้นผู้รับเหมาด้านกลาโหม เช่น Rheinmetall ที่ยังได้ประโยชน์จากคำสั่งซื้อจำนวนมากต่อเนื่องถึงปี 2025 นอกเหนือจากหุ้น ตลาดเครดิต (credit market: ตลาดตราสารหนี้/การกู้ยืมของบริษัท) อาจประเมินความเสี่ยงที่จะมาถึงต่ำเกินไปเพราะ NPL อยู่ในระดับต่ำมากในอดีต อาจพิจารณาซื้อ “ความคุ้มครอง” ผ่าน CDS (credit default swap: สัญญาประกันความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้ผิดนัดชำระ) บนดัชนีที่ติดตามหนี้บริษัทยุโรปที่อันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่า (lower-rated) เพราะหากราคาพลังงานสูงนาน ย่อมกดดันงบดุล (balance sheet: งบแสดงสินทรัพย์ หนี้ และทุน) ไม่ว่าจุดเริ่มต้นจะแข็งแค่ไหน สุดท้าย นี่เป็นปัจจัยลบต่อเงินยูโร เพราะภูมิภาคนี้นำเข้าพลังงานมากกว่า ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสูงกระทบเศรษฐกิจมากขึ้น ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปยังให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมเพิ่มขึ้น) ตามที่ย้ำไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้มีพื้นที่จำกัดในการลดแรงกระแทก ยิ่งสนับสนุนมุมมองว่าเงินสกุลนี้มีแนวโน้มอ่อนค่า ควรมองการแข็งค่าของ EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ) เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขาย (short: ได้กำไรเมื่อราคาลดลง) สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
