ส่วนลดค่าไฟ และเงินเฟ้อพื้นฐาน
ราคาค่าไฟและตัวชี้วัดเงินเฟ้อได้รับผลจาก “ส่วนลดค่าไฟ” ของรัฐบาลกลางและรัฐบาลรัฐ รวมถึงช่วงเวลาที่ส่วนลดหมดอายุ หากตัดผลของส่วนลดเหล่านี้ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมาออก ราคาค่าไฟเพิ่มขึ้น 4.9% ในช่วง 12 เดือนจนถึงกุมภาพันธ์ ชุดข้อมูล CPI รายเดือนยังใหม่ จึงต้องใช้เวลาอีกระยะก่อนจะใช้เป็นเกณฑ์หลักได้ เงินเฟ้อในกุมภาพันธ์ยังอยู่ระดับสูง ก่อนที่สงครามสหรัฐ/อิสราเอล-อิหร่านจะรบกวนอุปทานพลังงานตะวันออกกลางและดันราคาน้ำมันเบนซินขึ้น ตัวเลขเงินเฟ้อกุมภาพันธ์ที่ 3.7% อาจดูเป็นข่าวดี แต่เรามองว่ายังมีแรงกดดันด้านในที่ตลาดมองข้าม ต้นทุนที่อยู่อาศัยและค่าไฟยังไม่ลดลง ทำให้ RBA มีพื้นที่น้อยในการผ่อนท่าที เรื่องนี้บอกเป็นนัยว่า การคาดการณ์ของตลาดเรื่องการลดดอกเบี้ยช่วงปลายปีนี้อาจมองโลกดีเกินไป จากแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงยาก เราจึงมอง “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าสะท้อนราคาสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย ค่าเงิน) ที่เดิมพันว่า RBA จะคง “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” หรือ cash rate (ดอกเบี้ยระยะสั้นที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยตลาด) ไว้ที่ 4.35% นานกว่าที่คาด ช่วงปลายปี 2025 ตลาดเคยคาดการลดดอกเบี้ยช่วงกลางปี 2026 แบบแรงกว่านี้มาก ตอนนี้เรากำลังพิจารณาขายสัญญา “ฟิวเจอร์สตั๋วธนาคาร 90 วัน” (90-day bank bill futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนดอกเบี้ยระยะสั้น) ซึ่งจะได้ประโยชน์หากดอกเบี้ยระยะสั้นไม่ลดลงตามที่คาดการวางกลยุทธ์กับดอกเบี้ยและความผันผวน
ส่วนลดค่าไฟชั่วคราวของภาครัฐกำลังบดบังเงินเฟ้อที่แท้จริง และเมื่อส่วนลดหมดจะเกิดแรงดันให้ราคาเพิ่มขึ้นในช่วงเดือนต่อไป นอกจากนี้ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางล่าสุดดันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงตลาดโลก) ขึ้นเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยังไม่สะท้อนในข้อมูลล่าสุด ทำให้ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงขึ้นเพิ่มอีกชั้น และตลาดอนุพันธ์อาจยังสะท้อนไม่ครบ RBA ที่ “เข้มงวด” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ ยอมคง/ขึ้นดอกเบี้ย) คงดอกเบี้ยไว้ ขณะที่ธนาคารกลางอื่นอาจเริ่มผ่อน ทำให้ดอลลาร์ออสเตรเลียน่าสนใจ เรากำลังดู “ออปชันซื้อ” (call options: สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) บนคู่เงิน AUD/USD โดยคาดว่า “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ดอกเบี้ยสองประเทศที่ต่างกัน) ที่กว้างขึ้นจะหนุนค่าเงิน ปรากฏการณ์นี้คล้ายที่เห็นในบางช่วงของปี 2025 เมื่อดอกเบี้ยที่ไปคนละทางทำให้ค่าเงินเคลื่อนไหว สัญญาณที่ขัดกัน—ตัวเลขหลักที่ดูอ่อนลง แต่แรงขับด้านในยังแข็ง และมีความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ใหม่—ชี้ว่าความไม่แน่นอนในตลาดจะเพิ่มขึ้น “ความผันผวน” (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) มีแนวโน้มสูงขึ้นจากระดับที่ยังต่ำ โดยดัชนี S&P/ASX 200 VIX (ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นออสเตรเลีย) ซื้อขายใกล้ 12 การซื้อออปชัน เช่น “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายพร้อมกัน เพื่อได้ประโยชน์หากราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางไหน) บนฟิวเจอร์สดอกเบี้ย อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะเพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของตลาดทั้งสองทาง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
