Near Term Inflation Path
หากน้ำมันอยู่ที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล (USD/bbl: ราคาน้ำมันต่อ 1 บาร์เรล) และก๊าซธรรมชาติ TTF อยู่ที่ 50–55 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง (TTF: จุดซื้อขายก๊าซหลักในยุโรป; EUR/MWh: ราคาเป็นยูโรต่อหน่วยพลังงาน) เงินเฟ้ออาจขึ้นไปแตะ 4% ชั่วคราวในช่วงฤดูใบไม้ร่วง ภายใต้กรณีฐานของ ING (การคาดการณ์หลัก) ที่ความรบกวนของอุปทานลดลงในไตรมาส 2 และราคาพลังงานค่อย ๆ ลดลง คาดว่าเงินเฟ้อจะสูงสุดที่ 3.5% ในเดือนกันยายน จุดสูงสุดของเงินเฟ้อถูกอธิบายว่าสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนสงครามเริ่ม 1 จุดเปอร์เซ็นต์ และมุมมองนี้ยังชี้ว่า “ปี 2025” เป็นปีอ้างอิงที่เหมาะกว่าในการดูว่าเศรษฐกิจอาจตอบสนองต่อสถานการณ์ปัจจุบันอย่างไร ท่ามกลางความไม่แน่นอน เราควรดูบทเรียนในอดีตเพื่อคาดว่าตลาดอาจตอบสนองอย่างไรในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า “ช็อกพลังงาน” ปี 2022 (เหตุการณ์ที่ราคาพลังงานพุ่งแรงทำให้ต้นทุนทั้งระบบเพิ่ม) เตือนให้เห็นว่าการคาดการณ์อาจผิดได้เร็วเพียงใด ตอนนั้นการคาดการณ์ช่วงแรกมองว่าเงินเฟ้อจะสูงสุดแถว 4% แต่เรารู้แล้วว่า CPI กลับพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบ 41 ปีที่ 11.1% ในเดือนตุลาคม 2022 ประสบการณ์นี้ชี้ว่า การประเมินเงินเฟ้อครั้งแรกหลัง “ช็อกด้านอุปทาน” (supply shock: สินค้าหรือพลังงานขาดแคลน/ส่งมอบติดขัด ทำให้ราคาเพิ่ม) มักต่ำเกินไป ดังนั้นนักเทรดควรระวังมุมมองส่วนใหญ่ของตลาดที่ว่าความกดดันวันนี้จะเล็กน้อยหรืออยู่ไม่นาน ออปชันความผันผวน (volatility options: สัญญาออปชันที่มูลค่าขึ้นกับความผันผวนของราคา) อาจถูกตั้งราคาไว้ต่ำเกินจริง หากตลาดคาดหวังการปรับตัวที่ราบรื่นImplications For Traders
อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าการตอบสนองของเศรษฐกิจจะใกล้กับแนวทางแบบปี 2025 มากกว่าปี 2022 ปีที่แล้วเราเห็นเงินเฟ้อลดลงต่อเนื่องกลับเข้าใกล้เป้าหมาย 2% แต่เกิดพร้อมกับตลาดงานที่เปราะบางและการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอ ซึ่ง ONS (สำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักร) ยืนยันว่าเพิ่มขึ้นเพียง 0.4% ตลอดทั้งปี ปัจจัยแวดล้อมแบบนี้ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ลังเลที่จะขยับนโยบายแบบฉับพลัน เมื่อข้อมูลว่างงานล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แสดงว่าขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.5% ธนาคารกลางน่าจะให้ความสำคัญกับเสถียรภาพเศรษฐกิจมากกว่าการเข้มงวดเพื่อกดเงินเฟ้อภาคบริการที่เพิ่มขึ้นล่าสุดอย่างรุนแรง พวกเขาจะระวังการ “คุมเข้มนโยบาย” (tightening policy: ขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อชะลอเศรษฐกิจ) และเสี่ยงทำให้เกิดภาวะถดถอย (recession: เศรษฐกิจหดตัว) เช่นเดียวกับที่ทำมาหลายช่วงของปีที่แล้ว นี่บอกเป็นนัยว่า “ฟิวเจอร์สดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ย) อาจกำลังสะท้อนการตอบสนองที่เข้มกว่าที่น่าจะเกิดจริง นักเทรดควรพิจารณาสถานะที่ได้ประโยชน์หากธนาคารกลางอังกฤษ “ตามหลังสถานการณ์” (behind the curve: ขึ้นดอกเบี้ยช้ากว่าแรงกดดันเงินเฟ้อ) ตัวอย่างคือพิจารณา “สวอปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยคงที่กับดอกเบี้ยลอยตัว) ที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำอยู่นานกว่าที่ตลาดคาดไว้ หัวใจสำคัญคือเทรดตามปฏิกิริยาที่ธนาคารกลางน่าจะทำ ซึ่งถูกกำหนดโดยความทรงจำทางเศรษฐกิจที่ยังเปราะบางจากปี 2025
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
