ดอกเบี้ยยังเป็นตัวชี้ขาดเรื่องความสามารถในการซื้อบ้าน
ข้อมูลนี้แทบไม่ทำให้แนวทางของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: “เฟด”) เปลี่ยนไป โดยดอกเบี้ยยังเป็นอุปสรรคหลักต่อ “ความสามารถในการซื้อบ้าน” (Housing affordability คือ คนทั่วไปผ่อนบ้านไหวหรือไม่เมื่อเทียบกับรายได้) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของเฟด (Fed funds futures คือ เครื่องมือในตลาดที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) ยังให้น้ำหนักราว 60% ว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนพฤษภาคม และรายงานนี้ไม่ได้แข็งแรงพอจะเปลี่ยนมุมมองนั้น ดังนั้นควรคาดว่าต้นทุนการกู้ยืมที่ยังสูงจะกดดันภาคที่อยู่อาศัยต่อไป ตัวเลขภาพรวมยืนยันมุมมองที่อ่อนแอนี้ โดยปริมาณบ้านที่ประกาศขายทั่วประเทศ (Housing inventory คือ จำนวนบ้านในตลาดที่พร้อมขาย) ตอนนี้เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน การเพิ่มของอุปทานนี้ ประกอบกับข้อมูลล่าสุดของ S&P Case-Shiller (ดัชนีราคาบ้านของสหรัฐ) ที่แสดงว่าราคาบ้านลดลง 0.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ยิ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบ สภาพแวดล้อมแบบนี้ทำให้ผู้สร้างบ้าน (Homebuilders คือ บริษัทพัฒนา/ก่อสร้างบ้านเพื่อขาย) และธุรกิจที่เกี่ยวข้องฟื้นตัวได้ยาก เราเคยเห็นรูปแบบนี้มาก่อน โดยเฉพาะช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 เมื่อการดีขึ้นเล็กน้อยของคำขอสินเชื่อเป็นแค่การหยุดพักก่อนที่หุ้นกลุ่มผู้สร้างบ้านจะลงต่อ บริบทในอดีตนี้บอกว่าเราควรระวังข้อมูลปัจจุบันมาก ๆ มีโอกาสเป็นเพียงการทรงตัวชั่วคราวในแนวโน้มขาลงใหญ่ มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มกลับตัว เมื่อความผันผวนที่คาดการณ์ล่วงหน้า (Implied volatility คือ ระดับความผันผวนที่สะท้อนในราคาสัญญาออปชัน) ของ ETF กลุ่มผู้สร้างบ้านอย่าง XHB สูงอยู่ การซื้อพุต (Put คือ สัญญาที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) จึงมีต้นทุนแพงในตอนนี้ แนวทางที่เหมาะกว่าอาจเป็นการขาย “คอลเครดิตสเปรดนอกเงิน” (Out-of-the-money call credit spreads คือ กลยุทธ์ขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน พร้อมซื้อคอลอีกตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง ได้กำไรหากราคาไม่ขึ้นแรง) ซึ่งได้ประโยชน์หาก ETF เคลื่อนไหวทรง ๆ หรือปรับลง วิธีนี้ทำให้เราเก็บ “ค่าเบี้ย” (Premium คือ เงินที่ได้/จ่ายจากการซื้อขายออปชัน) พร้อมเดิมพันว่าการรีบาวด์แรงไม่น่าจะเกิดตามข้อมูลชุดนี้ธนาคารระดับภูมิภาคยังเจอแรงกดดันจากสินเชื่อบ้าน
สำหรับนักเทรดที่ดูหุ้นการเงิน ผลสะท้อนต่อธนาคารระดับภูมิภาคใน ETF ชื่อ KRE ก็ยังเป็นลบ ความอ่อนแอของการปล่อยสินเชื่อบ้านใหม่ (Mortgage origination คือ กระบวนการอนุมัติและออกสินเชื่อบ้านใหม่) จะกดดันกำไรของพวกเขา เรามองว่าการเปิด “พุตเดบิตสเปรด” (Put debit spreads คือ ซื้อพุตหนึ่งตัวและขายพุตอีกตัว เพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) บน KRE เป็นวิธีที่กำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจนเพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสลงต่อในกลุ่มนั้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
