ธนาคารกลางฮังการีคงดอกเบี้ย
พวกเขาให้โอกาส 40% กับ “กรณีหลัก” และบอกว่าเงินเฟ้อจะยังอยู่ใน “กรอบที่ธนาคารกลางยอมรับได้” (tolerance band: ช่วงเป้าหมายที่ยอมให้เงินเฟ้อแกว่งได้) หากผลของราคาพลังงานเริ่มลดลง พวกเขายังคาดว่า การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) จะกลับมาเป็นปกติภายในฤดูร้อนภายใต้กรณีนี้ ตามเส้นทางดังกล่าว พวกเขาคาดว่าจะมีช่องให้ลดดอกเบี้ยได้ช่วงปลายไตรมาส 3 โดยปลายปีดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 6.00% ส่วน “กรณีสงครามยาวนาน” (long war: ความขัดแย้งยืดเยื้อ) ที่พวกเขาให้โอกาส 30% คาดว่าเงินฟอรินต์ (forint: สกุลเงินฮังการี) จะต้องได้แรงพยุงเพิ่ม และธนาคารกลางฮังการีอาจต้องทำตาม ECB (European Central Bank: ธนาคารกลางยุโรป) ด้วยการขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า บทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจสอบแล้วความสนใจตลาดย้ายไปที่ความเสี่ยง
เรามีจุดเริ่มต้นที่ดี เพราะเงินเฟ้อทั่วไปเดือนกุมภาพันธ์ที่ 3.5% ต่ำสุดในรอบสิบปี ช่วยรองรับแรงกระแทกราคาจากต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การที่น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบอ้างอิงของตลาดโลก) พุ่งเกิน 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อธิบายได้ว่าทำไมธนาคารกลางจึงมีท่าทีเข้มงวดขึ้น ขณะนี้ตลาดกำลังชั่งน้ำหนักผลของช็อกด้านพลังงาน เทียบกับแรงกดดันราคาภายในประเทศที่ชะลอลง เงินฟอรินต์เริ่มตึงตัว โดยอ่อนค่าทะลุ 405 ต่อยูโรเมื่อสัปดาห์ก่อน ทำให้นึกถึงความผันผวน (volatility: ราคาขึ้นลงแรง) ที่เกิดขึ้นในปี 2022 ความอ่อนค่าของสกุลเงินน่าจะเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ธนาคารกลางยืนท่าทีแข็ง เราเรียนรู้จากช่วงนั้นว่า ช็อกพลังงานทำให้เงินเฟ้อพุ่งเป็นเลขสองหลัก และบังคับให้ต้องคุมเข้มด้วยนโยบายแรง ความต่างระหว่างโอกาส “ลดดอกเบี้ยปลายปีนี้” กับความเสี่ยง “ขึ้นดอกเบี้ย” ทำให้มีโอกาสผันผวนสูง ผู้ซื้อขายควรพิจารณากลยุทธ์ออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายในอนาคต) เช่น สแตรดเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลงเพื่อหวังได้กำไรหากราคาเคลื่อนแรงไม่ว่าทิศไหน) บนค่าเงิน EUR/HUF (อัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ฟอรินต์) ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรงทั้งสองทาง “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ในออปชันฟอรินต์เพิ่มขึ้นแล้ว 15% ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความไม่แน่นอนนี้ ตลาดข้อตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า (forward rate agreement: สัญญาตกลงอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า) ตอนนี้ประเมินว่าโอกาสราว 40% ที่จะลดดอกเบี้ย 25 จุดเบส (basis point: 0.01% ดังนั้น 25 จุดเบส = 0.25%) ภายในสิ้นไตรมาส 3 ลดลงจาก 70% เมื่อเดือนก่อน แสดงว่าผู้ซื้อขายกำลังปรับมุมมองเส้นทางนโยบายการเงินอย่างรวดเร็ว ประเด็นสำคัญคือจับตาตลาดพลังงาน และข่าวเกี่ยวกับการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หากเชื่อว่าความตึงเครียดจะผ่อนคลายในช่วงฤดูร้อน การวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการลดดอกเบี้ยช่วงปลายปี 2026 ผ่านสวอปอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยลอยตัวกับดอกเบี้ยคงที่) อาจทำกำไรได้ ตรงกันข้าม หากความขัดแย้งยืดเยื้อ ตลาดอาจเริ่มให้ราคากับการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อพยุงฟอรินต์ ซึ่งจะทำให้เหมาะกับการ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed: จ่ายดอกเบี้ยคงที่ รับดอกเบี้ยลอยตัวในสวอป) ในสวอประยะสั้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากธนาคารกลางที่เข้มงวดขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
