Oil Shocks And Core Inflation
มิแรนกล่าวว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจทำให้ความต้องการซื้อของผู้บริโภคลดลง ซึ่งช่วยหักล้างผลดันเงินเฟ้อได้บางส่วน เขากล่าวว่าเป็นเรื่อง “พบได้น้อยมาก” ที่ Fed จะตอบสนองต่อช็อกน้ำมันในตอนนี้ และกล่าวว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจดันเงินเฟ้อได้ แต่ยังไม่เห็นชัดในตอนนี้ เขากล่าวว่าตลาดแรงงานยังต้องการแรงช่วยจากนโยบายการเงิน และตลาดงานยังค่อย ๆ อ่อนลง เขาเสริมว่าความเสี่ยงแย่ลงทั้งสองด้าน แต่แนวโน้มนโยบายยังเปิดทางให้ “ลดดอกเบี้ย” หลังคำกล่าว ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ตัวชี้วัดความแข็งค่า/อ่อนค่าของดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ลดลง 0.38% มาอยู่ที่ 99.12 ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณว่าแผนลดดอกเบี้ยยังเดินหน้าตามเดิม และบอกว่าไม่ควรตอบสนองเกินเหตุต่อเหตุการณ์ระยะสั้น โดยเฉพาะการพุ่งขึ้นล่าสุดของสัญญาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้า (West Texas Intermediate crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) ที่เกิน 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งชี้ว่าพวกเขามองว่าพลังงานแพงอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอลง ไม่ใช่แค่ทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นMarket Pricing And Trading Implications
ยังเร็วเกินไปที่จะคิดว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนทิศทางของ Fed รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัววัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 สอดคล้องกับภาพนี้ โดยเงินเฟ้อทั่วไปเพิ่มเป็น 3.5% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในกรอบมากกว่า ที่ 2.9% Fed กำลังดูว่าต้นทุนพลังงานจะ “ลาม” ไปส่วนอื่นหรือไม่ แต่ยังไม่เห็น ตลาดงานก็ทำให้พวกเขามีพื้นที่พิจารณาลดดอกเบี้ย รายงานล่าสุดของกุมภาพันธ์ 2026 แสดงการจ้างงานเพิ่มเพียง 155,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 190,000 การอ่อนลงแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้สนับสนุนมุมมองว่านโยบายอาจต้อง “ตึงน้อยลง” ในไม่ช้า (ตึง = ดอกเบี้ยสูง/การเงินเข้ม ทำให้กู้ยากขึ้น) ด้วยภาพนี้ ตลาดจึงเริ่ม “กำหนดราคา” การผ่อนคลายมากขึ้น (market pricing: ราคาสินทรัพย์สะท้อนความคาดหวัง) เครื่องมือ CME FedWatch (ตัวชี้วัดจากราคาสัญญาล่วงหน้าที่ใช้ประเมินโอกาสการขึ้น/ลงดอกเบี้ย) ตอนนี้บ่งชี้ว่าโอกาสมากกว่า 75% ที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมมิถุนายน 2026 สิ่งนี้ทำให้การถือสถานะซื้อ (long positions: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ในสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย เช่น SOFR (Secured Overnight Financing Rate: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐสำหรับธุรกรรมกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกัน มีใช้เป็นฐานของสัญญาอนุพันธ์ดอกเบี้ย) น่าสนใจ เพราะราคาสัญญามักปรับขึ้นเมื่อ Fed ลดดอกเบี้ยตามคาด สำหรับผู้เทรดหุ้น ท่าที “ผ่อนคลาย” (dovish: เน้นสนับสนุนเศรษฐกิจ/พร้อมลดดอกเบี้ย) เป็นแรงหนุนต่อ S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐขนาดใหญ่) ออปชันซื้อ (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอนาคตที่กำหนด ใช้เก็งกำไรขาขึ้น) บนดัชนีหลักอาจเป็นวิธีเล่นโอกาสขาขึ้นจากดอกเบี้ยที่ต่ำลง อย่างไรก็ดี เมื่อ Fed ยอมรับว่ามีความเสี่ยงทั้งสองด้าน การซื้อออปชันซื้อบน VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) หรือใช้กลยุทธ์คอลลาร์ (collar: ถือสินทรัพย์พร้อมซื้อออปชันขายเพื่อกันขาดทุน และขายออปชันซื้อเพื่อช่วยลดต้นทุน) อาจเป็นการป้องกันความผันผวนที่คาดไม่ถึงอย่างรอบคอบ นี่ไม่ใช่วิธีใหม่ของ Fed เมื่อย้อนดูจากปี 2025 ไปยังรอบปี 2019 จะเห็นว่า Fed เคยลดดอกเบี้ยแบบ “ประกันความเสี่ยง” (insurance cuts: ลดดอกเบี้ยล่วงหน้าเพื่อกันเศรษฐกิจชะลอ) เพื่อพยุงเศรษฐกิจท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลก สถานการณ์ปัจจุบันที่ตลาดแรงงานอ่อนลงดูคล้ายกับตอนนั้นมาก สร้างบัญชีจริงของ VT Markets และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
