ความเสี่ยงการหยุดชะงักของอุปทาน กรณีเลวร้ายที่สุด
เขากล่าวว่า ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซอาจผลักดันสถานการณ์ไปสู่กรณีเลวร้ายที่สุด ซึ่งทำให้อุปทานพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ (commodities: วัตถุดิบซื้อขาย เช่น น้ำมัน ก๊าซ โลหะ ธัญพืช) ถูกจำกัดเป็นเวลานานโดยไม่มีกำหนด เขากล่าวว่า โอกาสที่ราคาน้ำมันและสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม (risk assets: สินทรัพย์ที่ราคาผันผวนสูง เช่น หุ้น) จะกลับทิศลดลงอย่างรวดเร็วมีน้อย เขายกตัวอย่างมาตรการช่วงปลายสัปดาห์ที่อนุญาตให้เรือขนก๊าซปิโตรเลียมเหลวของอินเดีย (LPG: ก๊าซหุงต้มที่ใช้ทำอาหาร/พลังงาน) ผ่านฮอร์มุซได้ และกล่าวว่าอิหร่านส่งสัญญาณว่าอาจมีข้อตกลงคล้ายกันกับญี่ปุ่นในเร็ว ๆ นี้ เขากล่าวว่าสิ่งนี้อาจช่วยลดแรงกดดันในระยะสั้น แต่การผ่านที่ยังจำกัดหมายความว่าเอเชียอาจต้องลดการใช้ฝั่งอุปสงค์ต่อไป (demand-side curtailment: ลดการใช้/ลดการผลิตเพราะพลังงานไม่พอ) จนกว่าจะเปิดฮอร์มุซได้เต็มรูปแบบ ความขัดแย้งกับอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่ทำให้ “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” ในราคาน้ำมันยังสูง (risk premium: ส่วนของราคาที่เพิ่มขึ้นเพราะความไม่แน่นอน/ความเสี่ยง) โดยสัญญาซื้อล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงราคาน้ำมันเบรนท์) เคลื่อนไหวใกล้ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เรามองว่าโอกาสที่ราคาจะกลับลงเร็วไปสู่ระดับก่อนการยกระดับความขัดแย้งปี 2025 มีน้อย ตลาดกำลังสะท้อนว่าเป็นการหยุดชะงักระยะยาว ไม่ใช่การปะทะระยะสั้น ข้อมูลติดตามจากดาวเทียม (satellite tracking: การใช้ข้อมูลดาวเทียมติดตามเรือ) แสดงว่า การเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังลดลงเกือบ 80% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยรายวันในปี 2024 ทำให้ปริมาณราว 17 ล้านบาร์เรลต่อวันหายไปจากตลาด การบีบอุปทานที่ยืดเยื้อแบบนี้ทำให้ความเสียหายใด ๆ ต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในอ่าวเปอร์เซียร้ายแรงมาก เราเชื่อว่าดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบของ CBOE (CBOE Crude Oil Volatility Index: OVX ดัชนีที่วัดความผันผวนที่ตลาดคาดจาก “ราคาออปชัน” น้ำมันดิบ) ซึ่งขณะนี้อยู่ใกล้ 65 สะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มสูงของกรณีเลวร้ายที่สุดได้ดีการควบคุมทางภูมิรัฐศาสตร์และการตั้งราคาในตลาด
การถอยของสหรัฐฯ ที่ถูกมองว่า “ยอม” ไม่น่าจะเกิดขึ้น เพราะเท่ากับยกการควบคุมจุดคอขวดพลังงานที่สำคัญที่สุดของโลก (energy chokepoint: จุดแคบที่เรือผ่านได้จำกัด หากปิดจะกระทบการขนส่งอย่างหนัก) ให้อิหร่าน นี่จะเป็น “ช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อแบบคลองสุเอซ” (Suez moment: เหตุการณ์ใหญ่ที่สะท้อนการเสื่อมอิทธิพลของมหาอำนาจ) สำหรับสหรัฐฯ และอาจทำให้บทบาทการเป็นผู้นำโลก (global hegemon: ประเทศที่มีอิทธิพลสูงสุดในระบบโลก) สั่นคลอน สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายเครื่องมือที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) หมายความว่าแรงขับทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้ราคาสูงยังคงอยู่ ผลกระทบทางเศรษฐกิจเริ่มชัดแล้ว โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF: องค์กรระหว่างประเทศด้านการเงิน) ปรับลดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจโลกปี 2026 ลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์ก่อน โดยระบุว่าราคาพลังงานที่กระแทกต่อเนื่อง (energy price shocks: การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานที่กระทบเศรษฐกิจ) เป็นเหตุหลัก หากเกิดสถานการณ์ที่อิหร่านบังคับให้จ่ายค่าน้ำมันเป็นเงินหยวนจีน (CNY) จะท้าทายความเป็นสกุลเงินหลักของดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก นี่เพิ่มความเสี่ยงระยะยาวและความผันผวนของค่าเงิน (currency volatility: ค่าเงินแกว่งแรง) ที่ผู้ซื้อขายต้องนำมาคิด การที่อิหร่านยอมให้เรือ LPG บางส่วนของอินเดียและญี่ปุ่นผ่าน เป็นการผ่อนปรนเล็กน้อย แต่ไม่ได้เปลี่ยนภาพใหญ่ ปริมาณเหล่านี้เล็กมากเมื่อเทียบกับอุปทานที่หยุดไปทั้งหมด เราเห็นแล้วว่าตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเอเชียในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 หดตัว ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการจำกัดพลังงาน และแนวโน้มนี้อาจดำเนินต่อไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
