ความเสี่ยงด้านอุปทาน และการขนส่งทางเรือสะดุด
รอยเตอร์สรายงานว่า ซาอุดี อารามโก (บริษัทน้ำมันของซาอุฯ) ลดการส่งออกน้ำมันดิบไปยังผู้ซื้อในเอเชียเป็นเดือนที่สองในเดือนเมษายน โดยความสะดุดเชื่อมโยงกับการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ อุปทานถูกจำกัดให้เหลือเฉพาะน้ำมันดิบ “อาหรับไลต์” (ชนิดน้ำมันดิบของซาอุฯ) จากท่าเรือยันบูบนทะเลแดง ทำให้โรงกลั่นในเอเชียมีวัตถุดิบ (น้ำมันดิบที่ใช้กลั่น) ตึงตัว และจำกัดปริมาณการผลิต ฟาติห์ บีรอล หัวหน้าสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA องค์กรที่ติดตามและประสานด้านพลังงานของประเทศสมาชิก) กล่าวว่าเขากำลังหารือกับรัฐบาลต่าง ๆ เรื่องการปล่อยสต็อกฉุกเฉิน (นำคลังสำรองน้ำมันออกมาขาย/ใช้) เขาระบุว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นทางหลักในการคลายปัญหา และเตือนว่าความสะดุดอาจหนักกว่าวิกฤตราคาน้ำมันรวมกันในทศวรรษ 1970 เมื่อ WTI ใกล้ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และมีเส้นตาย 48 ชั่วโมงของสหรัฐต่ออิหร่าน เราเห็น “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility ตัวเลขที่สะท้อนว่าตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงแค่ไหน อ้างอิงจากราคาออปชัน) เพิ่มขึ้นมาก ผู้เทรดควรพิจารณาซื้อ “คอลออปชัน” (call option สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด) ของสัญญาฟิวเจอร์สเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน โดยตั้งราคาใช้สิทธิ (strike price ราคาที่ใช้ซื้อ/ขายตามสัญญาออปชัน) สูงกว่า 100 ดอลลาร์ เช่น 105 หรือ 110 วิธีนี้ทำให้ได้โอกาสจากการพุ่งขึ้นของราคา หากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิด คล้ายช่วงต้นปี 2022 ที่ราคาพุ่งเกิน 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหลังเกิดสงครามในยูเครน ความไม่แน่นอนสูงทำให้ราคามีโอกาสร่วงแรงได้เช่นกัน ถ้ามีทางออกทางการทูต (ตกลงกันได้) หากต้องการทำกำไรจากการเหวี่ยงแรงไม่ว่าทางขึ้นหรือลง กลยุทธ์ “ลองสแตรดเดิล” (long straddle ซื้อทั้งคอลและพุตออปชันพร้อมกัน) เป็นทางเลือกได้ โดย “พุตออปชัน” (put option สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด) จะช่วยกรณีราคาลง ดัชนี CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX ดัชนีวัดความคาดหวังความผันผวนของออปชันน้ำมันดิบ) น่าจะพุ่งขึ้น และเราเคยเห็นมันกระโดดจากระดับราว 40 ไปเกิน 90 ในช็อกอุปทานปี 2022 ซึ่งชี้ว่าการเล่น “ความผันผวน” (volatility การเหวี่ยงตัวของราคา) อาจทำกำไรได้ส่วนต่าง Brent-WTI และการเทรดเทียบมูลค่า
การสะดุดในช่องแคบฮอร์มุซกระทบ “เบรนท์” (Brent ราคาอ้างอิงน้ำมันดิบตลาดโลก) ตรงกว่า WTI ดังนั้นคาดว่าส่วนต่างราคา Brent-WTI จะกว้างขึ้นมาก “การเทรดเป็นคู่” (pair trade เปิดสถานะสองด้านเพื่อเก็งส่วนต่าง) โดย “ลอง” (long ถือว่าราคาจะขึ้น) ฟิวเจอร์สเบรนท์ และ “ชอร์ต” (short ถือว่าราคาจะลง/ขายก่อน) ฟิวเจอร์ส WTI อาจจับความต่างนี้ได้ ยิ่งมีรายงานว่าโรงกลั่นเอเชียเริ่มเจอการลดอุปทานแล้ว ซึ่งจะกระทบ “มาร์จิน” (margin กำไรส่วนต่างของโรงกลั่น) และปริมาณผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ เมื่อซาอุดี อารามโกจำกัดการส่งไปเอเชีย ตลาดผลิตภัณฑ์กลั่นอย่างเบนซินและดีเซลจะตึงตัวเร็วกว่าน้ำมันดิบ ควรดูการซื้อฟิวเจอร์สผลิตภัณฑ์กลั่น เช่น RBOB gasoline (สัญญาฟิวเจอร์สเบนซินมาตรฐานสหรัฐ) พร้อมกับขายฟิวเจอร์ส WTI ซึ่งเรียกว่า “ลองแคร็กสเปรด” (long crack spread กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลั่นเทียบกับน้ำมันดิบกว้างขึ้น) ปีที่แล้วเราเห็นแคร็กสเปรดในเอเชียเกือบเพิ่มเป็น 3 เท่าในไม่กี่สัปดาห์ช่วงการซ้อมรบในทะเลจีนใต้ ซึ่งบอกถึงโอกาสที่อาจเกิดขึ้น สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
