ความตึงตัวของอุปทานโลก และการตอบสนองเชิงนโยบาย
เขากล่าวว่าการขาดแคลนเชื้อเพลิงเป็นปัญหาที่เพิ่มขึ้นในเอเชีย และรัฐบาลออสเตรเลียกำลังดำเนินการเพื่อเพิ่มระดับเชื้อเพลิงสำรอง เขากล่าวว่ามี “สินทรัพย์ด้านพลังงาน” อย่างน้อย 40 แห่ง (เช่น โรงกลั่น ท่อส่งน้ำมัน คลังเก็บ ท่าเรือ และโครงสร้างพื้นฐานพลังงานอื่น ๆ) ในภูมิภาคที่เสียหายรุนแรงหรือรุนแรงมาก ครอบคลุม 9 ประเทศ หลังคำให้สัมภาษณ์ ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นเล็กน้อย โดย West Texas Intermediate (WTI ซึ่งเป็นน้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) เพิ่มขึ้น 0.66% อยู่ที่ 97.85 ดอลลาร์ สถานการณ์ที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางทำให้เกิด “ช็อกด้านอุปทาน” อย่างรุนแรง (หมายถึงน้ำมันในตลาดหายไป/ส่งมอบไม่ได้อย่างฉับพลัน) ซึ่งเป็นตัวผลักดันหลักของการเคลื่อนไหวตลาดตอนนี้ เราเห็น WTI ยืนเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้จะมีการ “ปล่อยจากคลังสำรองแบบประสานกัน” 90 ล้านบาร์เรลในเดือนมกราคม 2026 แต่ก็ไม่สามารถกดราคาให้ลดลงได้อย่างต่อเนื่อง ตลาดจึงเข้าใจว่า “คลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์” (strategic reserves คลังสำรองฉุกเฉินของรัฐ) เป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราว ไม่ใช่คำตอบของ “คอขวดทางกายภาพ” (physical bottleneck คือจุดติดขัดจริง ๆ ในการขนส่ง/ส่งมอบ เช่น ช่องแคบถูกปิดหรือท่าเรือเสียหาย) ความผันผวนสูงมาก โดย CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX ซึ่งเป็นดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของราคาน้ำมันจากราคาสัญญาออปชัน) ซื้อขายเหนือระดับ 60 ต่อเนื่อง ระดับนี้สะท้อนความตึงเครียดของตลาด ทำให้การซื้อ “ออปชัน” (options สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคา/เวลาที่กำหนด) มีต้นทุนสูง ดังนั้นผู้เทรดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากต้นทุนที่สูงนี้ เช่น การขาย “พรีเมียม” (premium คือราคา/ค่าธรรมเนียมของออปชัน) ผ่าน “เครดิตสเปรด” (credit spreads กลยุทธ์ขายออปชันหลายขาเพื่อรับเงินเข้าก่อน) หรือ “คัฟเวอร์ดคอล” (covered calls คือถือสินทรัพย์อยู่แล้วและขายออปชันคอลเพื่อรับพรีเมียม) ต้นทุน “ประกันความเสี่ยง” ที่สูง (หมายถึงค่าออปชัน) สะท้อนความไม่แน่นอนของตลาดเกี่ยวกับอุปทานระยะใกล้โครงสร้างตลาด และนัยต่อการเทรด
การพูดคุยใหม่เรื่องปล่อยน้ำมันสำรองเพิ่ม ควรมองเป็นสัญญาณว่าอาจเกิดการย่อตัวของราคาช่วงสั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังต่ำกว่า 20% ของระดับก่อนวิกฤต ความอ่อนตัวของราคาน่าจะถูกซื้อกลับแรง ประเด็นหลักคือสินทรัพย์พลังงาน 40 แห่งที่เสียหาย และช่องแคบที่ถูกปิดกั้น ทำให้ “การขาดแคลนเชิงโครงสร้าง” (structural deficit คือขาดแคลนที่เกิดจากโครงสร้างระบบ ไม่ได้หายเร็ว) ยังคงอยู่ “เส้นโค้งฟิวเจอร์ส” (futures curve คือรูปแบบราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามเดือนส่งมอบ) อยู่ในภาวะ “แบ็กเวิร์ดเดชัน” แบบชัน (steep backwardation คือสัญญาใกล้แพงกว่าสัญญาไกลมาก) โครงสร้างนี้ที่เราคาดว่าจะอยู่ต่อ แสดงชัดถึงการขาดแคลนสินค้าในทันทีสำหรับการส่งมอบจริง “การเทรดสเปรดระหว่างเดือน” (calendar spread trades คือซื้อสัญญาเดือนหนึ่งและขายอีกเดือนเพื่อทำกำไรจากส่วนต่าง) ซึ่งได้ประโยชน์จากรูปทรงนี้ ควรเป็นกลยุทธ์หลักจนกว่าจะมีทางที่ชัดเจนในการเปิดเส้นทางเดินเรือสำคัญนี้ เมื่อมองย้อนจากความมั่นคงที่มากกว่าในช่วงต้นปี 2025 สมมติฐานของตลาดในตอนนั้นใช้ไม่ได้แล้ว เราเปลี่ยนจากสภาพแวดล้อมที่เน้น “อุปสงค์” (demand คือความต้องการซื้อ) ไปสู่วิกฤตที่ขับเคลื่อนด้วย “อุปทาน” (supply คือปริมาณที่มีให้ขาย) ซึ่งรุนแรงกว่าทศวรรษ 1970 วิกฤตปัจจุบันถูกกำหนดโดยความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานจริง และภาวะชะงักงันทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่แค่การลดการผลิต
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
