ความตึงเครียดตะวันออกกลางหนุนดอลลาร์
Jerusalem Post รายงานว่าสหรัฐฯ กำลังพิจารณาปฏิบัติการภาคพื้นดิน (การใช้กองกำลังทหารบนบก) เพื่อยึดเกาะคาร์ก (Kharg Island) ของอิหร่าน ซึ่งถูกมองว่าเป็นศูนย์กลางส่งออกน้ำมันสำคัญ ข่าวเหล่านี้ทำให้คนในตลาดไม่อยากรับความเสี่ยง (risk appetite: ความเต็มใจลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง) และทำให้ความต้องการถือดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเยนและทองคำ การปรับขึ้นของ USD/JPY (คู่เงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนญี่ปุ่น) ถูกมองว่าถูกจำกัด เพราะกังวลว่าทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงใกล้ระดับ 160.00 อีกปัจจัยคือมุมมองว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีท่าที “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมเงินเฟ้อ) ซึ่งช่วยลดแรงกดดันที่ทำให้เยนอ่อนค่า ค่าเงินเยนได้รับอิทธิพลจากเศรษฐกิจญี่ปุ่น นโยบายของ BOJ ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรกับสหรัฐฯ (yield gap: ช่องว่างระหว่าง “ดอกผล/ผลตอบแทน” ที่นักลงทุนได้จากพันธบัตรของสองประเทศ) และบรรยากาศความเสี่ยงของตลาด BOJ ใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมาก (ultra-loose: ดอกเบี้ยต่ำมากและอัดฉีดสภาพคล่อง) ตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2024 และการเริ่มปรับออกจากนโยบายนี้ในปี 2024 ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ระหว่างสหรัฐฯ–ญี่ปุ่นแคบลง ปลายปี 2025 เกิดสถานการณ์ที่ไม่ปกติ คือความขัดแย้งตะวันออกกลางที่รุนแรงกลับทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบเดิม เช่น เยน (safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อความเสี่ยงสูง) ส่งผลให้ USD/JPY เข้าใกล้ระดับสำคัญ 160.00 รูปแบบที่ความเสี่ยงทางการเมืองโลกกลับหนุนดอลลาร์ยังคงเป็นปัจจัยหลักของตลาดในตอนนี้ความเสี่ยงการแทรกแซงใกล้ระดับสำคัญ
ควรจำการดำเนินการของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (Ministry of Finance: หน่วยงานรัฐที่ดูแลการเงินและสามารถสั่งแทรกแซงค่าเงิน) ช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่อคู่เงินข้าม 160 ครั้งแรก ข้อมูลระบุว่าใช้เงินมากกว่า 9 ล้านล้านเยนเพื่อพยุงค่าเงิน ทำให้ระดับนี้เป็น “กำแพง” สำคัญทั้งด้านความรู้สึกของตลาดและด้านการเมือง เหตุการณ์นี้ทำให้ความเป็นไปได้ที่จะมีการแทรกแซงกลายเป็นข้อจำกัดต่อการขึ้นต่อ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น (interest rate differential: ความต่างของดอกเบี้ยนโยบาย) แม้ยังหนุนดอลลาร์ แต่แคบลงจากจุดสูงสุดในปี 2023 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/Fed) คงดอกเบี้ยต่อเนื่องถึงต้นปี 2026 และ BOJ ค่อย ๆ ปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติ (normalize: กลับจากผ่อนคลายมากไปสู่ระดับปกติ) การทำกำไรจาก “กู้สกุลเงินดอกต่ำไปลงทุนสกุลดอกสูง” (carry trade: กลยุทธ์ใช้ส่วนต่างดอกเบี้ยทำกำไร) จึงอ่อนแรงลง สิ่งนี้ช่วยพยุงเยนมากกว่าก่อน เมื่อมีเพดานจากความกลัวการแทรกแซง การ “ขายออปชันคอล” (sell call options: ขายสิทธิให้ผู้อื่นซื้อคู่เงินในราคา/ระดับที่กำหนด เพื่อรับค่าเบี้ย) ของ USD/JPY ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ระดับราคาที่ใช้ซื้อ/ขายตามสัญญาออปชัน) ที่ 160 หรือสูงกว่าเล็กน้อย อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะ แนวทางนี้ทำให้ได้ “ค่าเบี้ย” (premium: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่าย) จากความผันผวนโดยนัยที่สูง (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ซึ่งเกิดจากความไม่แน่นอนของโลก กลยุทธ์จะได้กำไรตราบใดที่คู่เงินยังต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาการยกระดับครั้งใหญ่ที่อาจทำให้คนแห่ถือดอลลาร์แบบรุนแรง คล้ายช่วงตลาดตื่นตระหนกเดือนมีนาคม 2020 ดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX: ตัวชี้วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) อยู่แถว 17 บ่งชี้ว่านักเทรดระวังตัวแต่ยังไม่ตื่นตระหนก หาก VIX พุ่งเกิน 25 อาจหมายถึงการรีบถือดอลลาร์ ซึ่งอาจทำให้การแทรกแซงช่วงแรกของญี่ปุ่นเอาไม่อยู่
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
