พลาดดุลการค้ากดดันเงินเปโซ
การที่ดุลการค้าเดือนกุมภาพันธ์ออกมาต่ำกว่าคาด หมายถึงเงินดอลลาร์สหรัฐไหลเข้าอาร์เจนตินาน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ สิ่งนี้กดดันค่าเงินเปโซอาร์เจนตินา (ARS) ทันที และเพิ่มโอกาสที่ค่าเงินจะอ่อนลงในระยะสั้น เราจับตาความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในคู่เงิน ARS/USD (อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเปโซอาร์เจนตินากับดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับนักเทรด “อนุพันธ์” (สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน หุ้น ดัชนี) ภาพนี้ชี้ว่าควรพิจารณาถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อเปโซอ่อนค่าในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองการใช้ “ฟิวเจอร์ส” ของ ARS (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาไว้เพื่อซื้อ/ขายในอนาคต) หรือการซื้อ “พุตออปชัน” (สัญญาให้สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ช่วยได้ประโยชน์เมื่อราคาหรือค่าเงินลดลง) เป็นวิธีตรงในการทำกำไรจากการอ่อนค่าที่อาจเกิดขึ้น ขณะนี้ “เอ็นดีเอฟ” หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบจริง (Non-deliverable forwards: ชำระส่วนต่างเป็นเงินสด ไม่แลกเปลี่ยนเงินต้นจริง) ได้สะท้อนการอ่อนค่าราว 2–3% ใน 30 วันข้างหน้าแล้ว บ่งชี้ว่ามุมมองนี้กำลังก่อตัว ดุลเกินดุลที่ลดลงอาจมาจากการส่งออกสินค้าเกษตรชะลอลง ซึ่งเป็นแรงขับเศรษฐกิจสำคัญ รายงานเบื้องต้นเรื่องผลผลิตถั่วเหลืองมีทั้งบวกและลบ และถ้ามีข่าวลบเพิ่ม อาจกดดันดัชนี Merval (ดัชนีหลักของตลาดหุ้นอาร์เจนตินา) เราเคยเห็นลักษณะคล้ายกันในไตรมาส 4 ปี 2025 เมื่อราคาข้าวโพดอ่อนลงแล้วตลาดปรับฐาน ดังนั้น การซื้อพุตออปชันบนกองทุน ETF Global X MSCI Argentina (ARGT) (กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้นและอ้างอิงดัชนีหุ้นอาร์เจนตินา) จึงน่าสนใจเพื่อ “ป้องกันความเสี่ยง” (ลดผลกระทบหากราคาตลาดลง) หรือเพื่อเก็งกำไร หุ้นเกษตรสำคัญอย่าง Cresud (CRESY) ก็อาจมีการซื้อขายออปชันฝั่งลบเพิ่มขึ้น เราจะติดตามข้อมูลส่งออกในครึ่งแรกของเดือนมีนาคมอย่างใกล้ชิดเพื่อยืนยันแนวโน้มนี้ความเสี่ยงหนี้ประเทศและเงินสำรองเป็นจุดจับตา
ข้อมูลการค้านี้ยังกระทบมุมมองเรื่องความเสี่ยงของ “หนี้รัฐบาล” (ความสามารถของประเทศในการชำระหนี้) เมื่อดอลลาร์ในระบบตึงตัว การจ่ายหนี้ต่างประเทศจะยากขึ้น และอาจทำให้ “สเปรด CDS” กว้างขึ้น (Credit Default Swap: สัญญาประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้; สเปรดที่กว้างขึ้นหมายถึงตลาดมองความเสี่ยงสูงขึ้น) เราเห็น CDS อายุ 5 ปีเพิ่มขึ้น 10 เบซิสพอยต์เป็น 1380 bps ในเช้านี้จากข่าวดังกล่าว (เบซิสพอยต์คือหน่วยย่อยของอัตรา 1 bps = 0.01%) อย่างไรก็ตาม ต้องชั่งกับการที่ธนาคารกลางสะสมเงินสำรองได้แข็งแรง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกหลัก ธนาคารกลางอาร์เจนตินา (BCRA) เพิ่มเงินสำรองแล้วมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี เป็นกันชนที่สำคัญ หากแนวโน้มนี้ต่อเนื่อง ก็อาจชดเชยมุมมองลบจากข้อมูลการค้าที่อ่อนแอเพียงเดือนเดียวได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
