สัญญาณเงินเฟ้อและกรอบนโยบายหลัก
เธอกล่าวว่า ตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐาน (underlying inflation: เงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวน เช่น พลังงาน/อาหารออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) ยังสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% เธอกล่าวว่า กำไรบริษัทฟื้นตัวและต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้น ขณะที่ตัวชี้วัดค่าแรงบอกว่าค่าแรงยังเพิ่มในระดับไม่มาก เธอกล่าวว่า ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะดันเงินเฟ้อให้สูงกว่า 2% ในระยะใกล้ เธอกล่าวว่า ผลทางอ้อม (indirect effects: การส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาสินค้าอื่น) ต้องติดตามใกล้ชิด และความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อเอนเอียงไปทางสูงขึ้น โดยเฉพาะระยะใกล้ เธอกล่าวว่า ความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตเอนเอียงไปทางแย่ลง เธอกล่าวว่า หากสงครามยืดเยื้อ ราคาพลังงานอาจสูงนานขึ้นและกัดกินรายได้ เธอกล่าวว่า ความเชื่อมั่นในตลาดที่อ่อนลงอาจทำให้อุปสงค์ลดลง และความขัดแย้งด้านการค้า (trade frictions: มาตรการกีดกัน/ข้อจำกัดการค้า) อาจทำให้ห่วงโซ่อุปทาน (supply chains: เครือข่ายการผลิต-ขนส่งตั้งแต่วัตถุดิบถึงผู้บริโภค) สะดุด เธอกล่าวว่า หากสงครามจบเร็ว เศรษฐกิจอาจแข็งแรงขึ้น และเทคโนโลยีใหม่อาจช่วยยกการเติบโตผลต่อการตลาดและข้อคิดในการเทรด
ท่าทีของธนาคารกลางบอกว่าความไม่แน่นอนยังอยู่ ทำให้ความผันผวน (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) ในตลาดยุโรปมีแนวโน้มสูงต่อไป จากความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตที่กล่าวไว้ ผู้เทรดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา เช่น ซื้อสตรัดเดิล (straddles: ซื้อออปชัน Call และ Put พร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางใด) บนดัชนี Euro Stoxx 50 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของยูโรโซน) เราเคยเห็นความลังเลคล้ายกันในปี 2025 โดยดัชนีความผันผวน VSTOXX (ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นยุโรป คล้าย VIX) ซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างต่อเนื่อง ด้วยความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เอนเอียงไปทางสูงขึ้นในระยะใกล้ ตลาดอาจประเมินต่ำไปว่ามีโอกาสที่ ECB จะเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: เน้นขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) ช่วงปลายปีนี้ เงินเฟ้อ HICP ของยูโรโซน (HICP: ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบมาตรฐานของยุโรป) เดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 2.6% และหากมีสัญญาณว่าไม่ลดลงสู่เป้าหมาย 2% อาจทำให้ตลาดดอกเบี้ยปรับราคาใหม่แรง (repricing: การปรับคาดการณ์ดอกเบี้ย ทำให้ราคาสินทรัพย์เปลี่ยนเร็ว) สิ่งนี้ชี้ว่า การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้น เช่น ขายฟิวเจอร์ส EURIBOR (EURIBOR futures: สัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมระหว่างธนาคารยูโร) อาจเหมาะสม การยอมรับความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโต บวกกับราคาพลังงานสูง ทำให้หุ้นเผชิญแรงกดดัน เรานึกถึงการเติบโต GDP ที่ช้าเพียง 0.5% ตลอดปี 2025 ซึ่งแสดงว่าเศรษฐกิจอ่อนไหวต่อแรงกระแทก ดังนั้น การซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บน ETF (กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) ของกลุ่มธนาคารและอุตสาหกรรมยุโรป อาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หากเศรษฐกิจชะลอ ตัวชี้วัดค่าแรงที่บอกว่าค่าแรงชะลอเป็นประเด็นสำคัญ แต่ข้อมูลปลายปี 2025 แสดงว่าค่าแรงที่เจรจากัน (negotiated wages: ค่าแรงที่ตกลงผ่านการเจรจาระหว่างนายจ้าง-ลูกจ้าง/สหภาพ) ยังโตเกิน 4% ทำให้เงินเฟ้อภาคบริการยังเหนียว (sticky: ลดลงยาก) ความขัดแย้งระหว่างความต้องการขึ้นค่าแรงที่ชะลอ กับเงินเฟ้อบริการที่ยังสูง ทำให้ ECB ตัดสินใจยาก ผู้เทรดควรติดตามข้อมูลต้นทุนแรงงาน (labor cost data: ต้นทุนการจ้างงานรวมค่าแรงและสวัสดิการ) อย่างใกล้ชิด เพราะหากออกมาสูงกว่าคาด จะเพิ่มแรงกดดันให้ใช้นโยบายเข้มงวด การให้ความสำคัญกับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risks: ความตึงเครียดระหว่างประเทศที่กระทบเศรษฐกิจ) ในฐานะตัวขับเคลื่อนราคาพลังงานยังสำคัญมาก เพียงดูการกระโดดขึ้น 12% ของราคาก๊าซธรรมชาติเดือนที่แล้วหลังปัญหาห่วงโซ่อุปทานปะทุอีกครั้ง ก็เห็นได้ว่าความเชื่อมั่นเปลี่ยนเร็วเพียงใด ความเสี่ยงจากภายนอกนี้ย้ำมุมมองว่า การเติบโตควรระวัง และเงินเฟ้อมีโอกาสสูงขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
