Fed ส่งสัญญาณ “ดอกเบี้ยสูงนานขึ้น”
ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานที่กำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% ในการประชุมเดือนมีนาคม เจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่าเงินเฟ้อคาดว่าจะผ่อนลง แต่การชะลอเงินเฟ้อ (disinflation: อัตราเงินเฟ้อยังเพิ่มแต่เพิ่มช้าลง ไม่ใช่ “เงินฝืด”) อาจเกิดช้ากว่าคาด และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งกับอิหร่านอาจดันเงินเฟ้อระยะสั้น ผู้กำหนดนโยบายชี้ถึงความไม่แน่นอนจากผลกระทบทางเศรษฐกิจของสงครามอิหร่าน และมองว่าเงินเฟ้อมีความเสี่ยงจะสูงขึ้น (upside risks: มีโอกาสสูงกว่าที่ประเมิน) โดยประมาณการยังคงบอกว่าจะลดดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้ และอีก 1 ครั้งในปี 2027 เช่นเดียวกับเดือนธันวาคม ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐ (PPI: ตัวชี้วัดราคาสินค้า/บริการในระดับผู้ผลิตหรือราคาขายส่ง) เดือนกุมภาพันธ์เพิ่มมากกว่าคาด โดย PPI เพิ่ม 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน (MoM: เทียบกับเดือนก่อน) จาก 0.5% ในเดือนมกราคม และสูงกว่าคาด 0.3% เป็นการเพิ่มมากที่สุดในรอบ 7 เดือน ส่วน PPI รายปี (YoY: เทียบกับปีก่อน) อยู่ที่ 3.4% ขณะที่ Core PPI (ไม่รวมหมวดที่ผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มพื้นฐาน) เพิ่มเป็น 3.9% จาก 3.5% และถัดไปจะมีตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ (weekly jobless claims: จำนวนคนยื่นขอเงินช่วยเหลือว่างงานใหม่) การเปลี่ยนท่าทีแบบ “เข้มงวดต่อเงินเฟ้อ” (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงดอกเบี้ยสูง/นาน) ของ Fed ทำให้ตลาดปรับมุมมองใหม่ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เมื่อการลดดอกเบี้ยมีแนวโน้มเลื่อนออกไป ควรคาดว่าแรงกดดันต่อหุ้นจะยังอยู่ โดยเฉพาะ Nasdaq 100 ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (interest-rate-sensitive: ราคามักถูกกดเมื่อดอกเบี้ยสูง) ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้จากราคาออปชัน (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนผ่านราคาในตลาดออปชัน) กำลังเพิ่มขึ้น โดย VIX (ดัชนีความกลัว/ความผันผวนของ S&P 500) ขึ้นเหนือ 20 ในรอบล่าสุด สะท้อนว่าตลาดออปชันกำลังประเมินการแกว่งตัวที่กว้างและรุนแรงขึ้นเงินเฟ้อและความผันผวนทำให้ตลาด “ประเมินความเสี่ยงใหม่”
ตัวเลข PPI ล่าสุดยืนยันว่าเงินเฟ้อยังดื้อ (persistent: ลดลงยาก) แม้อัตรา PPI รายปี 3.4% จะต่ำกว่าจุดสูงในปี 2022 แต่การกระโดดรายเดือน 0.7% คือสิ่งที่ทำให้ตลาดกังวล โมเมนตัมที่สูงขึ้นของราคาขายส่งสนับสนุนเหตุผลที่ Fed เลือกรอหลักฐานชัดเจนขึ้นว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอ ก่อนตัดสินใจ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความเสี่ยง กดดันตลาดพลังงานและคาดการณ์เงินเฟ้อโดยตรง เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบตลาดโลก) ซื้อขายเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี อาจพิจารณาใช้ออปชันประเภทคอล (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด) บน ETF กลุ่มพลังงาน (ETF: กองทุนซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) เพื่อป้องกันความเสี่ยงแบบตรงจุด (hedge: ทำเพื่อลดความเสี่ยงพอร์ต) วิธีนี้ได้ประโยชน์ทั้งจากราคาน้ำมันขึ้นและสภาพเงินเฟ้อที่ Fed กำลังต่อสู้ ตลาดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์/ดัชนี เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน) กำลังปรับการคาดการณ์เส้นทางดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ซึ่งกระทบมูลค่าดัชนีโดยตรง ฟิวเจอร์ส Fed Funds (สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ) ตอนนี้ชี้ว่าโอกาสลดดอกเบี้ยภายในกันยายนต่ำกว่า 40% ต่างจากต้นปีที่ตลาดเคยคาดลด 2 ครั้ง ทำให้กลยุทธ์ซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective put: ซื้อออปชันพุตเพื่อจำกัดขาดทุน) บนดัชนีกว้างอย่าง S&P 500 เป็นวิธีที่รอบคอบขึ้นในการรับมือความเสี่ยงขาลง ในภาพรวมนี้ ควรคาดว่าหุ้นกลุ่มเน้นคุณค่า (value-oriented: มักเป็นบริษัทกำไร/กระแสเงินสดชัด ราคามักไม่แพง) อาจทำได้ดีกว่าหุ้นเติบโต (growth: เน้นการขยายตัวในอนาคต มักอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย) ในระยะสั้น Dow Jones ที่เน้นบริษัทใหญ่ภาคอุตสาหกรรมและการเงินอาจทนทานกว่า Nasdaq ที่มีหุ้นเทคเยอะ สถานการณ์นี้เอื้อต่อกลยุทธ์อย่างขายสเปรดคอลที่อยู่นอกเงิน (selling out-of-the-money call spreads: ขายคอลที่ราคาสูงกว่าราคาปัจจุบัน พร้อมซื้อคอลอีกตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง เป็นวิธีหวังรับพรีเมียม/รายได้) บน ETF กลุ่มเทค เพื่อสร้างรายได้พร้อมคงมุมมองระวังตลาด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
