Apac Allocation Outlook
ยังมีโอกาสเพิ่มสัดส่วนลงทุนใน APAC ได้ เพราะก่อนการปรับพอร์ตล่าสุด สัดส่วนที่ไปอยู่กับสินทรัพย์สหรัฐฯ ค่อนข้างน้อยอยู่แล้ว อุปสงค์ของจีนอาจดีขึ้นจาก “ฐานต่ำ” (Base effects: ช่วงเปรียบเทียบปีก่อนต่ำ ทำให้ตัวเลขปีนี้ดูดีขึ้น) และมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม แม้ว่าเป้าหมายการเติบโตจากที่ประชุมสภาประชาชนแห่งชาติ (National People’s Congress: สภานิติบัญญัติหลักของจีน) จะไม่ได้สูงกว่าที่คาด ระยะใกล้คาดว่า “อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง” (Hedge ratios: สัดส่วนที่ทำเครื่องมือกันความเสี่ยงเทียบกับเงินลงทุน) จะยังอยู่ในระดับสูง ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดของเอเชียอ่อนแอ (Balance of payments: บัญชีรายรับ-รายจ่ายเงินตราต่างประเทศของประเทศ) ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกช่วงสั้น (front-end global yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสั้น เช่น 1–3 ปี) ที่สูงขึ้นอาจลดแรงจูงใจในการนำเงินกลับประเทศ (Repatriation demand: ความต้องการย้ายเงินลงทุนกลับประเทศ) จากแหล่งเงินทุนแบบดั้งเดิม เรามองว่าหุ้น EM APAC ยังเป็นการถือครองหลักและทนทาน แม้ตลาดจะผันผวน ตัวอย่างเช่น ดัชนี MSCI Emerging Markets Asia (ดัชนีหุ้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย) ยังสะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้ดี โดยทรงตัวได้ดีกว่าหลายตลาดพัฒนาแล้วในปีนี้ ความแข็งแกร่งนี้สนับสนุนแนวทางของเราในการคงการลงทุนเพื่อรับโอกาสเติบโตของภูมิภาค อย่างไรก็ตาม เราบริหารความเสี่ยงรายอุตสาหกรรม โดยเฉพาะเซมิคอนดักเตอร์ที่เคยมีความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทาน (Supply chain: เครือข่ายการผลิต-ขนส่ง-ส่งมอบ) จากฮีเลียมในปี 2025 เพื่อปกป้องการลงทุนในตลาดที่เน้นเทคโนโลยีอย่างเกาหลีใต้และไต้หวัน เราซื้อ “พุตออปชัน” (Put options: สัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด เพื่อกันความเสี่ยงขาลง) ในหุ้นสำคัญ เช่น Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC: บริษัทผลิตชิปรายใหญ่ของไต้หวัน) วิธีนี้ช่วยกันขาดทุนหากเกิดการรบกวนอุปทานอีกครั้ง ซึ่งอาจกระทบการผลิตและกำไรPortfolio Hedging Approach
เหตุผลในการคงการลงทุนได้รับแรงหนุนจากมาตรการเศรษฐกิจล่าสุดของจีนที่มุ่งพยุงอุปสงค์ เราเห็นข้อมูล PMI ของจีน (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดแนวโน้มการผลิต; สูงกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) ทรงตัวเหนือ 50 ในไตรมาสแรกปี 2026 และปักกิ่งส่งสัญญาณสนับสนุนการคลังเพิ่มเติม (Fiscal support: การใช้งบประมาณรัฐ เช่น ลงทุน/อุดหนุน/ลดภาษี) ปัจจัยเหล่านี้เป็นแรงหนุนเฉพาะของภูมิภาค (Idiosyncratic driver: ปัจจัยเฉพาะตัวที่ไม่ขึ้นกับกระแสโลก) สำหรับ APAC โดยไม่ต้องพึ่งแนวโน้มทั่วโลก ขณะเดียวกัน ต้องยอมรับแรงกดดันมหภาค (Macroeconomic headwinds: ปัจจัยลบระดับเศรษฐกิจโดยรวม) ที่ทำให้ต้องกันความเสี่ยงมากขึ้น น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานน้ำมันโลก) ยังซื้อขายใกล้ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งกดดันดุลบัญชีของประเทศเอเชียที่นำเข้าพลังงานจำนวนมาก ต้นทุนสูงต่อเนื่องอาจบีบ “ส่วนต่างกำไร” (Corporate margins: กำไรต่อยอดขายของบริษัท) และกดดันค่าเงินในภูมิภาค ดังนั้น แม้เราคงสถานะลงทุนหลักแบบถือขาขึ้น (Core long positions: การถือครองที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับขึ้น) เราก็กันความเสี่ยงพอร์ตโดยรวมต่อความเสี่ยงวงกว้าง เราซื้อ “พุตสเปรด” (Put spreads: กลยุทธ์ออปชันแบบซื้อพุตและขายพุตอีกระดับราคา เพื่อลดต้นทุนแต่จำกัดผลคุ้มครอง) บนดัชนีภูมิภาค เพื่อป้องกันภาวะตลาดลงจากต้นทุนพลังงานที่สูงและผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่ยังแข็ง (Firm yields: ผลตอบแทนทรงตัวสูง) เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี (U.S. 2-Year Treasury yield: ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี) ยังทรงตัว แรงจูงใจให้เงินทุนไหลเข้าเอเชียลดลง ทำให้การป้องกันพอร์ตเหล่านี้จำเป็นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
