หุ้นสหรัฐฯ ปรับลงในวันพุธ หลังข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ราคาที่ผู้ผลิตขายสินค้า เป็นสัญญาณแรงกดดันเงินเฟ้อ) ออกมาร้อนแรง ในวันเดียวกับการตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC: คณะกรรมการที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ) ดาวโจนส์ร่วงเกือบ 1% (มากกว่า 450 จุด), S&P 500 ลดราว 0.7% และ Nasdaq Composite ลดประมาณ 0.5% สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) ระบุว่า PPI สำหรับอุปสงค์สุดท้าย (final demand: ราคาสินค้า/บริการที่ขายให้ผู้ซื้อปลายทาง) เพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนกุมภาพันธ์ สูงกว่าที่คาด 0.3% หลังเพิ่ม 0.5% ในเดือนมกราคม PPI หลัก (headline: ตัวเลขรวมทุกหมวด รวมพลังงานและอาหาร) เพิ่มเป็น 3.4% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าคาด 2.9% ส่วน PPI พื้นฐาน (core: ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) เพิ่ม 0.5% สูงกว่าคาด 0.3% และอัตราพื้นฐานรายปีเพิ่มเป็น 3.9% จาก 3.5%

การตัดสินใจของเฟดและการประเมินราคาของตลาด

ตลาดคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ย โดยโฟกัสไปที่ SEP (Summary of Economic Projections: เอกสารคาดการณ์เศรษฐกิจของกรรมการเฟด) และ dot plot (กราฟจุด: จุดที่แสดงมุมมองดอกเบี้ยในอนาคตของกรรมการแต่ละคน) ในเดือนธันวาคม ค่ากลางของ dot plot ชี้ไปที่การลดดอกเบี้ย 1 ครั้ง 0.25% ในปี 2026 ขณะที่ CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ข้อมูลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อประเมินโอกาสการขึ้น/ลงดอกเบี้ย) แสดงว่าตลาด “ใส่ราคาไว้” เพียง 1 ครั้งภายในสิ้นปี และน่าจะเป็นเดือนธันวาคม โดยโอกาสก่อนเดือนกันยายนเกือบเป็นศูนย์ น้ำมันเพิ่มขึ้นราว 3% หลัง WTI (West Texas Intermediate: ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐ) ขึ้นเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มราว 50% ในปีนี้ และทองคำลดลงต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สหรัฐออก “การยกเว้น” Jones Act 60 วัน (Jones Act: กฎหมายที่จำกัดการขนส่งทางทะเลภายในสหรัฐให้ใช้เรือที่เข้าเงื่อนไขเฉพาะ การยกเว้นช่วยให้ขนส่งได้ยืดหยุ่นขึ้น) ครอบคลุมน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ ปุ๋ย และถ่านหิน Caterpillar เพิ่มราว 1% และ Goldman Sachs เพิ่มราว 1% ขณะที่ Amgen, Sherwin-Williams และ Procter & Gamble ต่างลดราว 2% Nvidia ขยับขึ้นเล็กน้อยหลังมีรายงานว่าจีนอนุมัติการขายชิป H200 ของบริษัท พร้อมกระแสคาดการณ์โอกาสรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ถึงปี 2027

ความผันผวนและแนวทางการเทรด

ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อทำให้ควรคาดว่าความผันผวนจะยังสูงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX: ตัวชี้วัดความผันผวนที่คาดจากออปชันของ S&P 500) มีค่าเฉลี่ยมากกว่า 20 ซึ่งต่างจากช่วงที่ตลาดนิ่งก่อนเหตุการณ์พลังงานช็อกปีที่แล้ว เราอาจใช้สภาพแวดล้อมนี้ด้วยกลยุทธ์ “ถือฝั่งได้ประโยชน์จากความผันผวน” (long volatility: ได้ผลดีเมื่อราคาแกว่งแรง) บน S&P 500 เช่น ซื้อ straddle (กลยุทธ์ออปชัน: ซื้อคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาวิ่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) ก่อนการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อที่จะมาถึง สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังหนุนราคาน้ำมัน โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า WTI (futures: สัญญาตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) สำหรับส่งมอบเดือนพฤษภาคมซื้อขายใกล้ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตั้งแต่ความขัดแย้งรุนแรงขึ้นปีที่แล้ว ราคามักมีแรงรับเหนือ 90 ดอลลาร์ ดังนั้นการซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) บน ETF กลุ่มพลังงานอย่าง XLE (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) เป็นวิธีที่กำหนดความเสี่ยงได้ชัด เพื่อหวังได้ประโยชน์หากอุปทานสะดุดอีก ช่องว่างผลตอบแทนระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมที่เริ่มเห็นในต้นปี 2025 กว้างขึ้นต่อเนื่อง หุ้นพลังงานและอุตสาหกรรมยังทำได้ดีกว่าเพราะส่งต่อ “ต้นทุนที่สูงขึ้น” ไปยังลูกค้าได้ ขณะที่บริษัทที่พึ่งพาผู้บริโภคเจออัตรากำไรแคบลง (margins squeezed: กำไรต่อยอดขายลดลงจากต้นทุนสูง) กลยุทธ์จับคู่ (pairs trade: ถือฝั่งซื้อสินทรัพย์หนึ่งและถือฝั่งขาย/ป้องกันอีกสินทรัพย์เพื่อลดความเสี่ยง) เช่น ถือฝั่งซื้อฟิวเจอร์สพลังงาน พร้อมกับซื้อพุท (put options: สิทธิขายในราคาที่กำหนด) บน ETF สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นอย่าง XLP อาจช่วยกันความเสี่ยงเมื่อตลาดโดยรวมปรับลง เมื่อเฟดยังเข้มงวด สัญญาอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ที่ผูกกับอัตราดอกเบี้ยเป็นวิธีเล่นตามการเปลี่ยนนโยบายได้โดยตรง เราเห็นกิจกรรมมากในออปชันของ ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury bond ETFs: กองทุนที่ถือพันธบัตรรัฐบาล) โดยเทรดเดอร์วางตำแหน่งว่เฟดจะคงดอกเบี้ยนานกว่าที่เคยคาด การใช้ฟิวเจอร์ส SOFR (Secured Overnight Financing Rate: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของตลาดสหรัฐที่ใช้แทน LIBOR) ยังช่วยป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรในฝั่งดอกเบี้ยระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (short-end of the curve: ดอกเบี้ยพันธบัตรอายุสั้น) ได้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets