EUR/USD กลับขึ้นมายืนเหนือ 1.15 อีกครั้ง หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ลดลง และบรรยากาศการลงทุน (risk sentiment: ความเต็มใจรับความเสี่ยงของตลาด) ดีขึ้น การขยับนี้เกิดขึ้นก่อนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ (Federal Open Market Committee: FOMC) คาดว่าการประชุม FOMC จะไม่เปลี่ยนนโยบายการเงินของสหรัฐ (US monetary policy: แนวทางเรื่องดอกเบี้ยและสภาพคล่องในระบบ) ตลาดกำลังประเมินว่าจะมีการลดดอกเบี้ยของสหรัฐ 1 ครั้งในปีนี้ ขณะที่ Danske คาด 2 ครั้ง คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) จะยัง “รอดูสถานการณ์” (wait-and-see stance: ยังไม่รีบตัดสินใจ) โดยเชื่อมโยงกับสงครามในอิหร่าน และการประชุมนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนมุมมองต่อ EUR/USD ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐเดือนกุมภาพันธ์ (Producer Price Index: PPI คือดัชนีราคาสินค้าที่ผู้ผลิตขาย เป็นสัญญาณเงินเฟ้อจากฝั่งต้นทุน) จะประกาศก่อนการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย ข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนเดือนกุมภาพันธ์แบบสุดท้าย (final eurozone inflation: ตัวเลขยืนยันรอบสุดท้าย) ก็จะประกาศก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) และคาดว่าจะยืนยันตัวเลขประมาณการเบื้องต้น (flash estimates: ตัวเลขคาดการณ์รอบแรก) เรานึกถึงช่วงต้นปี 2025 เมื่อเฟดใช้แนวทาง “รอดูสถานการณ์” เพราะความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical conflict: ความขัดแย้งระหว่างประเทศที่กระทบเศรษฐกิจ/การเงิน) ทำให้ EUR/USD อยู่เหนือ 1.15 ช่วงที่ธนาคารกลางอดทนท่ามกลางแรงกระแทกจากภายนอก (external shocks: เหตุการณ์ภายนอกที่ทำให้ตลาดผันผวน) สร้างสภาพตลาดที่แตกต่าง บทเรียนนี้ช่วยใช้รับมือในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า วันนี้ภาพต่างออกไปมาก โดย EUR/USD อยู่ต่ำกว่าแถว 1.08 สะท้อน “ความต่างของอัตราดอกเบี้ย” (interest rate divergence: ดอกเบี้ย/แนวโน้มดอกเบี้ยของสองประเทศต่างกัน) ที่หนุนเงินดอลลาร์ตลอดปีที่ผ่านมา แม้ตอนนี้เฟดคงดอกเบี้ย แต่ตลาดคาดว่าจะ “กลับทิศ” (pivot: เปลี่ยนแนวนโยบายไปสู่การลดดอกเบี้ย) โดยกำหนดราคาไว้ราว 75 เบซิสพอยต์ (basis points: 1 เบซิสพอยต์ = 0.01%) ของการลดดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ตามข้อมูล CME FedWatch Tool (เครื่องมือที่ใช้ข้อมูลสัญญาล่วงหน้าเพื่อประเมินโอกาสดอกเบี้ย) ความคาดหวังว่าจะลดดอกเบี้ยในอนาคตเมื่อเทียบกับท่าทีระมัดระวังในปัจจุบัน เปิดโอกาสในตลาดออปชัน (options market: ตลาดสัญญาซื้อ/ขายสิทธิที่ราคา/เวลาอนาคต) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน ไม่ใช่ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง) ของ EUR/USD ลดลงต่อเนื่อง ล่าสุดใกล้ 6.5% บ่งชี้ว่าตลาดประมาท ผู้เทรดควรพิจารณาซื้อความผันผวนผ่านโครงสร้างอย่างสตรัดเดิล (straddles: ซื้อออปชัน Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้กำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เพื่อเตรียมรับการเคลื่อนไหวแรงเมื่อเฟดส่งสัญญาณเปลี่ยนทิศชัดเจน คล้ายความตึงเครียดปี 2025 ตอนนี้มีความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทาน (supply chain: ระบบการผลิต-ขนส่ง-ส่งมอบสินค้า) และความขัดแย้งที่กระทบราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity prices: ราคาน้ำมัน โลหะ ธัญพืช ฯลฯ) ทำให้เฟดไม่รีบตัดสินใจ เพราะข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐล่าสุด (Consumer Price Index: CPI คือดัชนีราคาสินค้า/บริการที่ผู้บริโภคจ่าย ใช้วัดเงินเฟ้อ) ยังสูงที่ 2.9% สูงกว่ายูโรโซนที่เงินเฟ้อ HICP (Harmonised Index of Consumer Prices: ดัชนีเงินเฟ้อมาตรฐานของยุโรปเพื่อเทียบกันได้) ลดลงมาที่ 2.4% ทำให้ ECB มีช่องมากกว่าที่จะพิจารณาผ่อนคลายก่อน (easing: ลดดอกเบี้ย/ทำให้การเงินผ่อนคลาย) ความต่างของเงินเฟ้อบอกว่าเงินดอลลาร์อาจยังแข็งในระยะสั้น ผู้เทรดอาจใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (forward contracts: สัญญาตกลงแลกเงินในอนาคตที่อัตราที่กำหนด) เพื่อคาดการณ์ว่า “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ระหว่างสหรัฐกับยุโรปจะกว้างขึ้นในไตรมาสหน้า ตลาดจะจับตาข้อมูลใหม่ทุกชิ้นอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะตัวเลข PPI ของสหรัฐ เมื่อเฟดยึดแนวทางตามข้อมูล (data-dependent: ตัดสินใจตามตัวเลขเศรษฐกิจ) หากเงินเฟ้อหรือการจ้างงานออกมาต่างจากที่คาด จะทำให้ตลาด “ปรับราคาใหม่” อย่างแรง (repricing: ปรับมูลค่า/ความคาดหวังในสินทรัพย์ใหม่ทันที) จากรูปแบบในปี 2025 ช่วงที่ธนาคารกลางไม่ขยับ มักจบแบบฉับพลัน ผู้เทรดอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้เทรดสัญญาที่อิงสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) จึงควรป้องกันความเสี่ยง (hedged: ทำให้พอร์ตมีเครื่องมือกันขาดทุน) ต่อการหลุดกรอบราคาเดิมอย่างกะทันหัน (trading range: ช่วงที่ราคาแกว่งอยู่ในกรอบเดิม)

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets