ผลกระทบต่อตลาดสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
ผลประมูลที่อ่อนแอนี้บ่งชี้ว่าตลาดต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือหนี้รัฐบาลระยะยาว เรามองว่านี่เป็นสัญญาณชัดเจนว่าความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยในอนาคตกำลังถูกปรับขึ้น แนวโน้มนี้หมายถึงราคาพันธบัตรอาจถูกกดลงต่อในระยะใกล้ (เพราะผลตอบแทนขึ้น ราคาพันธบัตรมักลง) การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ทำให้เรื่อง “เงินเฟ้อลดลงต่อเนื่อง” ดูไม่ง่าย ตัวอย่างเช่น ตัวเลข core PCE (ดัชนีราคาเพื่อวัดเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ ที่ตัดราคาที่ผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) เดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 3.1% เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปี สูงกว่าที่หลายคนคาดว่าจะต่ำกว่า 3% เงินเฟ้อที่ยังไม่ยอมลงสนับสนุนมุมมองว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐฯ) อาจต้องคงดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่คิด นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากบรรยากาศส่วนใหญ่ในปี 2025 ปีที่แล้วตลาดเคยคาดอย่างมั่นใจว่าจะมีการลดดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2026 เพราะเงินเฟ้อเหมือนจะลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ความมั่นใจนั้นลดลงชัดเจน และตอนนี้เรากำลังประเมินทิศทางนโยบายการเงิน (monetary policy: การกำหนดดอกเบี้ยและมาตรการการเงินของธนาคารกลาง) ใหม่ สำหรับอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงกับหุ้น/ดัชนี เช่น ออปชันและฟิวเจอร์ส) เราควรคาดว่าแรงกดดันต่อหุ้นเติบโตและหุ้นเทคโนโลยียังมีต่อเนื่อง เพราะหุ้นกลุ่มนี้ไวต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวเป็นพิเศษ เรามองว่าการซื้อพุทเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts: ออปชันขายที่ช่วยจำกัดขาดทุนเมื่อราคาลง) บนดัชนี Nasdaq 100 เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบเพื่อกันความเสี่ยงจากการปรับลงต่อ ต้นทุนเงินทุน (cost of capital: ต้นทุนการระดมทุน/กู้ยืมของบริษัท) ที่สูงขึ้นกระทบต่อมูลค่าที่แพงของหุ้นกลุ่มนี้โดยตรง ในตลาดอัตราดอกเบี้ย เราควรวางแผนรับความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนอาจไต่ขึ้นต่อ ซึ่งอาจรวมถึงการถือสถานะขาย (short: ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury note and bond futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาล) กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากราคาพันธบัตรลดลง เช่น ซื้อพุทบน ETF พันธบัตรอายุยาว (long-duration bond ETFs: กองทุนที่ถือพันธบัตรอายุเฉลี่ยยาวและมักไวต่อดอกเบี้ย) ก็ยิ่งดูน่าสนใจการวางตำแหน่งการลงทุนในความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและค่าเงิน
สภาพแวดล้อมนี้น่าจะเพิ่มความผันผวนของตลาด ทำให้การถือสถานะซื้อในฟิวเจอร์ส VIX (VIX futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงดัชนีความกลัว/ความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ) เป็นทางเลือกที่ควรพิจารณา นอกจากนี้ผลตอบแทนสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นมักทำให้ดอลลาร์แข็งค่า ดังนั้นเราคาดว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) จะทดสอบจุดสูงล่าสุด โดย DXY ปรับขึ้นแล้วมากกว่า 2% ตั้งแต่ต้นปี และเราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
