นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank รายงานว่าราคาน้ำมัน Brent ทรงตัวมากขึ้น หลังจากช่วงก่อนหน้าที่ราคาเคลื่อนไหวแรงจากความเสี่ยงเรื่องความขัดแย้ง น้ำมันดิบ Brent ลดลง 2.84% มาอยู่ที่ 100.21 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า 6 เดือนลดลง 2.64% มาอยู่ที่ 83.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนหน้านี้ราคาพุ่งขึ้น เพราะกังวลว่าเส้นทางขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: ช่องทางเดินเรือสำคัญที่ใช้ขนส่งน้ำมันจำนวนมากของโลก) อาจถูกรบกวน ต่อมาความคาดหวังว่าเรือจะกลับมาขนส่งผ่านช่องแคบได้อีกครั้ง ช่วยลดความกังวลลง ถ้อยแถลงจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency: IEA หน่วยงานที่ติดตามและประเมินตลาดพลังงานโลก) ก็ช่วยให้บรรยากาศผ่อนคลายลง ผู้อำนวยการบริหารระบุว่า หากจำเป็นสามารถปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองได้เพิ่ม ท่าเรือส่งออกน้ำมันฟูไจราห์ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ถูกอิหร่านโจมตีเมื่อวันจันทร์ และกลับมาเปิดดำเนินการได้บางส่วนในวันเดียวกัน ตลาดยังจับตาความเป็นไปได้ที่เรือของบางประเทศจะสามารถผ่านช่องแคบนี้ได้ มีเรือบรรทุกน้ำมันบางลำออกจากอ่าวเปอร์เซียในช่วงสุดสัปดาห์ แต่ยังน้อยกว่าปริมาณปกติมาก โดยปกติอยู่ที่ราว 50 ลำต่อวัน บทความระบุว่า ผลิตด้วยเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจทาน ราคา Brent ที่ทรงตัวใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นสัญญาณสำคัญหลังเหตุการณ์ปะทุ แม้จะช่วยให้สบายใจขึ้น แต่ช่องว่างระหว่างราคาปัจจุบันกับสัญญาล่วงหน้า 6 เดือนที่ 83.40 ดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดยัง “บวกราคาเผื่อความเสี่ยงระยะสั้น” อยู่มาก (short-term risk premium: ส่วนเพิ่มของราคาที่ผู้ซื้อยอมจ่ายเพราะกลัวเหตุไม่คาดคิดในระยะสั้น) โครงสร้างราคานี้เรียกว่า “แบ็กวอร์เดชัน” (backwardation: ราคาส่งมอบใกล้กว่ามีราคาแพงกว่าส่งมอบไกลกว่า มักเกิดเมื่อของจริงตึงตัวหรือความเสี่ยงระยะสั้นสูง) จึงเอื้อต่อการทำ “คาเลนดาร์สเปรด” (calendar spread: ซื้อสัญญาเดือนหนึ่งและขายอีกเดือนหนึ่งเพื่อเล่นส่วนต่างราคา) โดยคาดว่าช่องว่างนี้จะค่อยๆ แคบลงเมื่อความตึงเครียดลดลง เราพบว่า “ความผันผวนโดยนัย” ลดลง (implied volatility: ค่าที่ตลาดประเมินความผันผวนในอนาคตจากราคาสัญญาออปชัน ไม่ใช่ความผันผวนที่เกิดขึ้นแล้ว) โดยดัชนีความผันผวนของน้ำมัน (Oil Volatility Index: OVX ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของราคาน้ำมันจากตลาดออปชัน) ลดจากระดับวิกฤตเหนือ 60 ลงมาอยู่แถวกลางๆ 40 ในสัปดาห์นี้ สื่อว่าตลาดกลัวการยกระดับทันทีน้อยลง จนอาจเป็นสภาพแวดล้อมให้ “ขายพรีเมียมระยะสั้น” ผ่านออปชันได้ (sell near-term premium: ขายออปชันเพื่อรับเงินค่าเบี้ย โดยหวังว่าราคาจะไม่แกว่งแรงเท่าที่ตลาดกลัว) อย่างไรก็ดี ระดับนี้ยังเกือบสองเท่าของค่าเฉลี่ยระยะยาว แปลว่าความเสี่ยงที่จะเกิดการแกว่งแรงอีกครั้งยังมีอยู่จริง สถานการณ์นี้คล้ายเหตุความขัดแย้งฮอร์มุซช่วงปลายปี 2025 ที่ราคาเคยพุ่งแล้วตามด้วยช่วงผันผวนสูงนาน รูปแบบนั้นบอกว่าแม้วิกฤตเฉพาะหน้าเหมือนจะผ่านไป แต่ความตึงเครียดยังคงทำให้ “ค่าเบี้ยออปชัน” สูง (options premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) จึงควรระวังการถือสถานะที่ “ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนลด” มากเกินไป (short volatility: กลยุทธ์ที่ขาดทุนเมื่อราคาแกว่งแรง) เพราะข่าวเพียงครั้งเดียวอาจทำให้ราคากลับทิศแรงได้ง่าย ตัวเลข PMI ภาคการผลิตโลกเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ล่าสุดที่หดตัวเล็กน้อยที่ 49.8 สะท้อนอุปสงค์น้ำมันที่อ่อนลง (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ค่าต่ำกว่า 50 มักหมายถึงกิจกรรมหดตัว) จุดอ่อนทางเศรษฐกิจนี้ เมื่อรวมกับคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์ที่ไม่สูงนักจาก IEA น่าจะเป็นเหตุที่ทำให้สัญญาล่วงหน้าไกลๆ ถูกกดไว้ สำหรับเราแปลว่า หากราคาขึ้นเพราะปัญหาอุปทานอย่างเดียว (supply-driven rally: ราคาขึ้นจากฝั่งปริมาณเสนอขายลดลงหรือเสี่ยงขาดแคลน) อาจอยู่ได้ไม่นานถ้าไม่มีอุปสงค์จริงรองรับ เมื่อสัญญาณขัดกัน เราเห็นว่าการใช้โครงสร้างออปชันที่ “จำกัดความเสี่ยงชัดเจน” เหมาะกว่าในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า (defined-risk option structures: กลยุทธ์ที่รู้ขาดทุนสูงสุดตั้งแต่ต้น) การซื้อ “พุทสเปรด” (put spread: ซื้อออปชันขาย 1 ตัวและขายออปชันขายอีกตัวต่างราคา เพื่อจำกัดต้นทุนและจำกัดกำไร/ขาดทุน) ช่วยป้องกันความเสี่ยงราคาลงจากข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนหรือความขัดแย้งคลี่คลายเร็วเกินคาด ขณะเดียวกัน “คอลสเปรด” (call spread: ซื้อออปชันซื้อ 1 ตัวและขายออปชันซื้ออีกตัวต่างราคา) ช่วยให้ยังมีโอกาสได้ประโยชน์หากราคาพุ่งอีกครั้ง โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงใช้เงินทุนมากเกินไป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets