ความเสี่ยงการส่งออกยันบูต่อความเสี่ยงในทะเลแดง
จากตารางขนส่ง ราว 70–75% ของการส่งออกจากยันบูอาจถูกรบกวน หากกิจกรรมของกลุ่มฮูตี (Houthi: กลุ่มติดอาวุธในเยเมน) กระทบทะเลแดง ในการส่งออกจากยันบู 90% จะบรรทุกบนเรือ VLCC (Very Large Crude Carrier: เรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก) และอย่างน้อย 80% ของนั้นคาดว่าจะไปตลาดเอเชียหรือโรงกลั่นซาอุฯ ที่ญาซาน (Jazan refinery: โรงงานกลั่นน้ำมัน) เรือ VLCC ที่บรรทุกเต็มลำไม่สามารถผ่านคลองสุเอซ (Suez Canal: คลองในอียิปต์ที่เชื่อมทะเลเมดิเตอร์เรเนียนกับทะเลแดง) ได้ จึงทำให้หลายเที่ยวเรือต้องผ่านช่องแคบบับ เอล-มันเด็บ น้ำมันตามตารางจาก VLCC สูงสุดราว 2–2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันอาจเปลี่ยนไปขึ้นเหนือสู่ไอน์ สุคนา (Ain Sukhna: ท่าเรือฝั่งทะเลแดงของอียิปต์) และใช้ท่อ SUMED (SUMED pipeline: ท่อส่งน้ำมันข้ามอียิปต์จากทะเลแดงไปเมดิเตอร์เรเนียน) ขนาด 2.5–2.8 ล้านบาร์เรลต่อวันไปยังซิดี เครีร์ (Sidi Kerir: ท่าเรือฝั่งเมดิเตอร์เรเนียน) แต่เส้นทางนี้มีเพดานใช้งานจริงราวมากกว่า 2 ล้านบาร์เรลต่อวันเล็กน้อย ด้วยการหยุดชะงักอย่างหนักในช่องแคบฮอร์มุซ ตลาดกำลังเผชิญ “ช็อกด้านอุปทาน” (supply shock: ปริมาณของที่มีให้ขายลดลงฉับพลัน) ที่การเปลี่ยนเส้นทางไม่อาจแก้ได้ทั้งหมด และเมื่อท่อ East-West ไปทะเลแดงของซาอุฯ เดินเครื่องเต็มกำลังแล้ว เรามองว่าราคาน้ำมันดิบมีโอกาสขึ้น (bullish: มุมมองว่าราคามีแนวโน้มเพิ่ม) ในระยะใกล้ สถานการณ์นี้รุนแรงกว่าความล่าช้าการขนส่งที่เห็นในปี 2024 และ 2025 ความเสี่ยงต่อน้ำมันที่เปลี่ยนเส้นทางนี้ไม่ใช่แค่การคาดเดา เพราะตอนนี้ต้องผ่านช่องแคบบับ เอล-มันเด็บ เราเห็นราคาน้ำมันเบรนท์ (Brent: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบของยุโรป/ตลาดโลก) กระโดดเกิน 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังมีรายงาน “เฉียดโดน” (near-miss: เกือบถูก) จากขีปนาวุธใกล้เรือ VLCC ในเส้นทางน้ำนั้นเมื่อเดือนที่แล้ว ดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX: ตัวชี้วัดความผันผวนที่คำนวณจากราคาตัวเลือกของน้ำมัน) ยังสูงใกล้ 55 สะท้อนความกังวลของตลาดว่าเรือบรรทุกอาจถูกโจมตีโดยตรงผลต่อการเทรดและตลาด
การส่งออกส่วนใหญ่ของชุดนี้ สูงสุดราว 75% ของน้ำมันจากยันบู บรรทุกบนเรือ VLCC ที่ใหญ่เกินจะผ่านคลองสุเอซ จึงต้องลงใต้ผ่านโซนเสี่ยงสูงเพื่อไปตลาดเอเชีย ทางเลือกผ่านท่อ SUMED ของอียิปต์ก็ตึงตัวอยู่แล้ว และรองรับได้สูงสุดราว 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำให้เกิด “คอขวด” (bottleneck: จุดที่จำกัดปริมาณให้ผ่านได้) ขนาดใหญ่ สำหรับผู้เทรด สิ่งนี้ชี้ไปที่การซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) บนสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันเบรนท์เดือนใกล้สุด (front-month futures: สัญญาที่จะหมดอายุเร็วที่สุด) เพื่อหวังได้ประโยชน์จากราคาพุ่ง โดยกำหนดความเสี่ยงไว้ ส่วนต่างราคา (spread: ผลต่างราคา) ระหว่างเบรนท์กับ WTI (WTI: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบสหรัฐฯ) กว้างขึ้นเกือบ 9 ดอลลาร์ ช่องว่างมากสุดตั้งแต่ปลายปี 2024 เพราะผลกระทบหนักอยู่ที่น้ำมันตะวันออกกลาง เราเชื่อว่าส่วนต่างนี้มีแนวโน้มกว้างขึ้นอีกในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โครงสร้างตลาดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยเส้นโค้งราคาฟิวเจอร์สอยู่ในภาวะ “แบ็กเวิร์ดเดชัน” (backwardation: ราคาสัญญาใกล้แพงกว่าสัญญาไกล มักสื่อว่าของขาดตอนนี้) อย่างชัดเจน สื่อถึงการขาดแคลนในทันที และส่วนเพิ่มราคาของสัญญาใกล้ ๆ นี้บอกว่า การถือสถานะซื้อ (long positions: ถือเพื่อหวังราคาขึ้น) ในสัญญาเดือนพฤษภาคมหรือมิถุนายน 2026 เป็นวิธีตรงที่สุดในการเทรดภาวะตึงตัวนี้ คล้ายแต่ยาวนานกว่าการเคลื่อนไหวของราคาหลังเหตุโจมตีโรงงานซาอุฯ ในปี 2019
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
