เงินเฟ้อพื้นฐานยังลดลงยาก
เราเห็นว่า CPI พื้นฐานเดือนกุมภาพันธ์ออกมาที่ 0.2% ซึ่งเมื่อนำไปคำนวณเป็นรายปีจะอยู่ราว 2.4% และยังถือว่าลดลงยาก ตัวเลขนี้สนับสนุนมุมมองว่า “ธนาคารกลางแคนาดา” (Bank of Canada: ธนาคารกลางที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ยของประเทศ) จะยังระมัดระวัง และมีโอกาสน้อยที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนเมษายน เส้นทางกลับไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% กำลังช้ากว่าที่หลายคนคาด ข้อมูลนี้ขัดกับการคาดการณ์ของตลาดในตอนนี้ โดย “สว็อปดัชนีข้ามคืน” (Overnight Index Swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนที่ใช้สะท้อน/คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยลอยตัวระยะสั้น) ยังบ่งชี้ว่าโอกาสลดดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายนมากกว่า 40% เรามองว่าการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) ที่ผูกกับอัตรา CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average: อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนอ้างอิงของแคนาดา) ซึ่งเท่ากับการวางเดิมพันว่า “จะยังไม่ลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้” เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ เมื่อย้อนดูปี 2025 เราจำได้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังดื้อแบบนี้ทำให้ธนาคารกลางแคนาดาชะลอการ “เปลี่ยนทิศทางนโยบาย” (pivot: จากเข้มงวดไปผ่อนคลาย) ออกไปถึงสองไตรมาสติดต่อกัน ธนาคารกลางที่มีแนวโน้ม “เข้มงวดกว่า” (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ จึงมักคง/ขึ้นดอกเบี้ย) มักเป็นแรงหนุนต่อดอลลาร์แคนาดา โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลการจ้างงานล่าสุดยังสะท้อนความแข็งแรงของเศรษฐกิจ และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 5.5% เราเห็นโอกาสที่ดอลลาร์แคนาดา (loonie: ชื่อเรียกดอลลาร์แคนาดา) จะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเรื่อง “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่มีผลต่อเงินทุนไหล) เริ่มเปลี่ยนไป ควรพิจารณากลยุทธ์ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) ที่ได้ประโยชน์หากราคาเคลื่อนจากระดับ 1.35 ไปทาง 1.33 สำหรับหุ้น ภาพที่ต้นทุนการกู้ยืมยังสูงอาจเป็นแรงกดดันต่อดัชนี S&P/TSX 60 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของแคนาดา) กลุ่มที่ไวต่อดอกเบี้ย เช่น อสังหาริมทรัพย์และสาธารณูปโภค น่าจะถูกกดดันมากที่สุดในสภาพแวดล้อม “สูงอยู่นาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน) เรามองว่า “พุทออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง” (protective put: ซื้อสิทธิขายเพื่อคุ้มครองพอร์ตเมื่อราคาตลาดลง) บนดัชนีเป็นวิธีกันความเสี่ยงที่เหมาะสมต่อความเป็นไปได้ที่ตลาดจะอ่อนตัวในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าความเสี่ยงหุ้นในภาวะ “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน”
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
