งานวิจัยของ Standard Chartered เชื่อมโยงราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกับการเร่งตัวของเงินเฟ้ออาหารโลก โดยสาเหตุหลักมาจากต้นทุนปุ๋ยที่สูงขึ้นและคอขวดด้านการค้า (ปัญหาการขนส่ง/ผ่านด่านที่ทำให้สินค้าเคลื่อนย้ายช้า) ระบุว่าผลลัพธ์ของแต่ละประเทศขึ้นอยู่กับสัดส่วน “อาหาร” ในตะกร้า CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดราคาสินค้าและบริการที่คนทั่วไปซื้อ), การพึ่งพาการนำเข้า และรูปแบบการกิน บทวิเคราะห์ระบุว่า การค้าปุ๋ยโลกเสี่ยงถูกรบกวนที่ช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางเดินเรือสำคัญ) มากกว่าปัจจัยการผลิตอื่น ๆ พร้อมเสริมว่าความสามารถในการซื้อปุ๋ย (ราคาเทียบกำลังซื้อ) ถูกกดดันอยู่แล้วจากมาตรการกีดกันการค้า (นโยบายรัฐที่จำกัดการค้าเพื่อปกป้องผู้ผลิตในประเทศ) ในเศรษฐกิจขนาดใหญ่ รวมถึงจีนและสหภาพยุโรป (EU) รายงานระบุว่าเงินเฟ้ออาหารโลกและเงินเฟ้อ CPI รวม (headline CPI: เงินเฟ้อภาพรวมที่รวมทุกหมวด ไม่ตัดหมวดผันผวน) มักเคลื่อนไหวไปด้วยกัน อ้างประมาณการของ IMF (กองทุนการเงินระหว่างประเทศ) ว่าราคาน้ำมันเพิ่ม 10% ภายใน 1 ปี อาจเพิ่มเงินเฟ้อโลกได้ราว 40 bps (เบซิสพอยต์: 1 bps = 0.01% ดังนั้น 40 bps = 0.40%) รายงานยังระบุว่าความแตกต่างด้านจิตวิทยาผู้บริโภคอาจทำให้เงินเฟ้ออาหารใน CPI ต่างกันมากระหว่างประเทศ เพราะคนมักโฟกัสสินค้าที่ซื้อบ่อย จากความแข็งแกร่งของราคาน้ำมันล่าสุด เรากำหนดท่าทีเพื่อรับผลต่อเนื่องไปยังเงินเฟ้ออาหารโลก น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงของน้ำมันดิบในตลาดโลก) ยืนเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลต่อเนื่องถึงต้นเดือนมีนาคม สาเหตุโดยตรงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ช่องแคบฮอร์มุซที่รุนแรงขึ้นตลอดปี 2025 ภาวะราคาสูงต่อเนื่องนี้เป็นสัญญาณหลักสำหรับมุมมองระยะสั้นของเรา ผลส่งผ่านสู่ต้นทุนอาหารเกิดขึ้นเร็วผ่าน “ช่องทางปุ๋ย” ตามคาด ดัชนีราคาปุ๋ยในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้นแล้วมากกว่า 15% ตั้งแต่เดือนธันวาคม ทำให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตของผู้ผลิตเกษตร (ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบ/ปุ๋ย/พลังงานที่ใช้ในการผลิต) มีความเสี่ยงขาขึ้นชัดเจน เรามองว่านี่เป็นสัญญาณนำที่ชัดเจนต่อราคาสัญญาล่วงหน้าสินค้าเกษตรสำคัญ (agricultural futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคากันวันนี้เพื่อส่งมอบในอนาคต) ในไตรมาสหน้า สถานการณ์ยิ่งแย่ลงจากมาตรการกีดกันการค้าที่เห็นจากเศรษฐกิจใหญ่เมื่อปีก่อน ข้อจำกัดการส่งออกของจีนและภาษีคาร์บอนของ EU (carbon tariffs: ภาษีนำเข้าที่เก็บเพิ่มตามการปล่อยคาร์บอนของสินค้า) ทำให้ตลาดปุ๋ยโลกตึงตัวก่อนเกิดรอบราคาพลังงานพุ่งล่าสุด แรงกดดันเดิมเหล่านี้ทำให้ช็อกใหม่ เช่น ต้นทุนน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลแรงขึ้นต่อความสามารถในการซื้อ และท้ายที่สุดต่อราคาอาหาร ดัชนีราคาอาหารของ FAO (องค์การอาหารและเกษตรแห่งสหประชาชาติ) สนับสนุนมุมมองนี้ โดยตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ล่าสุดเพิ่ม 2.5% เป็นการเพิ่มรายเดือนต่อเนื่องเดือนที่ 3 จากธัญพืชและน้ำมันพืช ยืนยันว่าแนวโน้มเงินเฟ้อเกิดขึ้นจริงและสะท้อนในข้อมูลโลกแล้ว เราคาดว่ารายงาน CPI ของแต่ละประเทศสำหรับกุมภาพันธ์และมีนาคมจะชี้ว่า “อาหาร” เป็นตัวขับสำคัญที่ทำให้เงินเฟ้อภาพรวมลดลงยาก ในอดีต ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นแบบยืนระดับ 10% สามารถเพิ่มเงินเฟ้อโลกได้ราว 0.4% และเราพบว่าราคาปรับขึ้นมากกว่านั้นตั้งแต่ปลายปี 2025 ดังนั้นเราพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด เช่น สวอปเงินเฟ้อ (inflation swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนกระแสเงินที่ผูกกับเงินเฟ้อเพื่อป้องกัน/เก็งกำไร) หรือการถือสถานะขายในสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (short positions on interest rate futures: วางเดิมพันว่าราคา futures จะลง/อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น) ธนาคารกลางอาจต้องคงท่าทีเข้มงวด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) มากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ พฤติกรรมผู้บริโภคมีแนวโน้มทำให้ผลกระทบรุนแรงขึ้น เพราะผู้ซื้อไวต่อราคาสินค้าจำเป็น (staple goods: ของจำเป็นพื้นฐาน เช่น อาหารหลัก) แรงกดดันต่อรายจ่ายครัวเรือนอาจกระทบการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น (consumer discretionary spending: การใช้จ่ายที่เลือกได้ เช่น สินค้าฟุ่มเฟือย/บันเทิง) ในทางลบ เราจึงมองการซื้อออปชันพุทเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective put options: สิทธิขายเพื่อจำกัดขาดทุนเมื่อราคาลง) บน ETF ที่เน้นผู้บริโภค (ETF: กองทุนดัชนีซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) รวมถึงการถือสถานะในดัชนีความผันผวน (volatility indexes: ตัวชี้วัดความผันผวนของตลาด เช่น VIX) เพื่อกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของตลาดที่แรงกดดันเงินเฟ้อนี้จะสร้างขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets