ความต่างระหว่างการผลิตกับความต้องการซื้อ
คาดว่า “การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร” (Fixed-Asset Investment: เงินลงทุนในของใช้ระยะยาว เช่น โรงงาน เครื่องจักร อาคาร โครงสร้างพื้นฐาน) จะอยู่ใกล้ 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน หลังจากหดตัวในครึ่งหลังของปี 2025 การฟื้นตัวระยะสั้นเชื่อมโยงกับการอัปเกรดเครื่องจักรและอุปกรณ์ ส่วนการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานในวงกว้างคาดว่าจะส่งผลชัดเจนในช่วงถัดไป คาดว่าการพยุงเศรษฐกิจด้วยโครงสร้างพื้นฐานจะเริ่มเห็นตั้งแต่ไตรมาส 2 เมื่อการออกพันธบัตรจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ถูกนำไปใช้จริง โดยการหนุนในวงกว้างจากโครงสร้างพื้นฐานน่าจะเด่นกว่าในครึ่งหลังของปี คาดว่าข้อมูลจีนที่จะประกาศจะสะท้อนเศรษฐกิจ “สองความเร็ว” (two-speed economy: บางภาคโตเร็ว บางภาคโตช้า) ซึ่งทำให้กลยุทธ์ “คู่เทรด” (pairs trading: ซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกันเพื่อเล่นส่วนต่าง) อาจใช้ได้ โดยมองว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมโต 5.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยอดค้าปลีกตามหลังที่ 3.0% ความต่างนี้สนับสนุนการ “ถือฝั่งซื้อ” (long: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสินทรัพย์ที่เกี่ยวกับโรงงานและการส่งออก และ “ถือฝั่งขาย” (short: คาดว่าราคาจะลง) ในสินทรัพย์ที่ผูกกับการบริโภคในประเทศ ความแข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ขับเคลื่อนจากการคาดการณ์ว่าการส่งออกเทคโนโลยีสีเขียวจะพุ่ง 21.8% แนวโน้มนี้ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity: วัตถุดิบซื้อขายในตลาด เช่น โลหะ น้ำมัน) ยืนได้ดี ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง 3 เดือนใน LME (London Metal Exchange: ตลาดซื้อขายโลหะในลอนดอน) ทรงตัวเหนือระดับ 9,000 ดอลลาร์ต่อตันในช่วงต้นปี 2026 จากการซื้อที่ต่อเนื่อง มุมมองนี้เอื้อให้ใช้ “ออปชันแบบคอล” (call option: สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด ลุ้นราคาขึ้น) กับโลหะอุตสาหกรรม และ ETF (กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) ที่เน้นภาคพลังงานใหม่ของจีน แต่ยังต้องระวังความตึงเครียดด้านการค้า ซึ่งยังคุกรุ่นกับประเทศตะวันตกตลอดปี 2025การวางตำแหน่งรับมือจีนสองความเร็ว
ในทางกลับกัน ภาพในประเทศที่อ่อนแอชี้ว่าบริษัทที่พึ่งพาผู้บริโภคยังถูกกดดัน คาดการณ์ยอดค้าปลีกที่ไม่สูงสอดคล้องกับตัวเลข “ความเชื่อมั่นผู้บริโภค” (consumer confidence: ดัชนีวัดมุมมองของคนต่อเศรษฐกิจและการใช้จ่าย) ที่ยังยากจะขึ้นเหนือระดับกลาง 100 จุดมานานกว่าหนึ่งปี ภาวะแบบนี้ทำให้เหมาะกับการถือ “ออปชันแบบพุท” (put option: สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด ลุ้นราคาลง) บนดัชนีสินค้าไม่จำเป็น (consumer discretionary: สินค้าที่ไม่จำเป็นต่อชีวิตประจำวัน) และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน คาดว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจะเพิ่มเล็กน้อย 1.5% สะท้อนการเริ่มทรงตัวหลังหดตัวแรงในครึ่งหลังของปี 2025 อย่างไรก็ตาม การหนุนจากการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานไม่น่าจะชัดก่อนไตรมาส 2 เพราะเงินจากการออกพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากเพิ่งเริ่มถูกนำไปใช้ รูปแบบที่มักเกิดขึ้นแบบนี้ คล้ายผลของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่มาช้าในอดีตหลังปี 2015 จึงหมายความว่าการถือฝั่งซื้อในหุ้นกลุ่มก่อสร้างและวัสดุอาจยังเร็วเกินไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
