ความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมัน และแรงหนุนต่อดอลลาร์
ความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น และเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ เนื่องจากการค้าขายน้ำมันทั่วโลกส่วนใหญ่ “ตั้งราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ” (ใช้ดอลลาร์เป็นหน่วยกำหนดราคา) ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจึงสามารถหนุนความต้องการดอลลาร์ได้ด้วย ความคาดหวังต่อการ “ลดดอกเบี้ย” ของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐฯ ที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ย) ลดลง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) สูงขึ้นและหนุนดอลลาร์ ตลาดกำลัง “ตีราคาไว้” (ประเมินความน่าจะเป็นและสะท้อนในราคา) ว่าจะผ่อนคลายนโยบายรวมราว 20 เบสิกพอยต์ภายในเดือนธันวาคม จากเดิมที่คาดมากกว่า 50 เบสิกพอยต์ก่อนเกิดความขัดแย้ง ตามข้อมูลของ Bloomberg โดย “เบสิกพอยต์” คือหน่วยวัดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 0.01% ความสนใจหันไปที่การประชุม Fed สัปดาห์หน้าเพื่อดูข้อมูลอัปเดต รวมถึง “Dot plot” (กราฟจุดที่แสดงมุมมองของกรรมการต่อดอกเบี้ยในอนาคต) และ “Summary of Economic Projections” (สรุปประมาณการเศรษฐกิจ เช่น เงินเฟ้อ การเติบโต และการว่างงาน) ดอลลาร์ยังเผชิญแรงกดดันระยะยาวจากนโยบายการค้าสหรัฐฯ ความกังวลเรื่องความเป็นอิสระของ Fed หนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้น และแนวโน้มการคลังการซื้อขายดอลลาร์โดยตรง และการวางสถานะ
การเล่นฝั่งดอลลาร์แข็งค่ายังน่าสนใจ โดย DXY ยืนเหนือระดับ 100.00 ได้ดี เรามองการซื้อ “คอลออปชัน” นอกเงินบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (สิทธิในการซื้อในอนาคต โดย “นอกเงิน” หมายถึงราคาใช้สิทธิยังไม่คุ้มเมื่อเทียบกับราคาตลาดตอนนี้) หรือซื้อ “พุทออปชัน” บนคู่เงิน EUR/USD (สิทธิในการขายในอนาคต) ที่มีอายุสัญญาใน 30–60 วันข้างหน้า ข้อมูลล่าสุดจาก CFTC (หน่วยงานกำกับดูแลตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐฯ) ยืนยันแนวโน้มนี้ โดยระบุว่านักลงทุนกลุ่มที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ (เช่น กองทุนเก็งกำไร) ถือสถานะสุทธิฝั่งซื้อดอลลาร์สูงสุดตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2025 ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ Fed ที่จางลงเปิดโอกาสใน “ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย” (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อเก็งกำไร/ป้องกันความเสี่ยงเรื่องดอกเบี้ย) โดยสัปดาห์นี้ เครื่องมือ FedWatch ของ CME (ตลาดซื้อขายล่วงหน้ารายใหญ่ของสหรัฐฯ) แสดงโอกาสน้อยกว่า 10% ที่จะลดดอกเบี้ยก่อนไตรมาส 3 ซึ่งต่างจากปลายปีก่อนที่ประเมินไว้ราว 75% เราควรพิจารณา “ขาย” ฟิวเจอร์ส SOFR เดือนกันยายนเพื่อเดิมพันว่า Fed จะคงนโยบายการเงินแบบตึงตัวต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อน โดย SOFR คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐฯ ที่ใช้กับธุรกรรมกู้ยืมระยะสั้นแบบมีหลักประกัน การสะดุดของอุปทานในตะวันออกกลางทำให้ “ตราสารอนุพันธ์พลังงาน” (สัญญาที่อ้างอิงราคาพลังงาน เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) เป็นจุดสนใจ เมื่อฟิวเจอร์สน้ำมัน Brent ส่งมอบเดือนพฤษภาคมทรงตัวเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การซื้อคอลออปชันบน ETF น้ำมันอย่าง USO (กองทุนที่ซื้อขายในตลาดและอิงราคาน้ำมัน) เป็นทางตรงในการเก็งกำไรราคาที่อาจขึ้นต่อ ความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซปิดเต็มรูปแบบยังไม่ถูกสะท้อนในราคาอย่างครบถ้วน จึงยังมีช่องให้ราคาขยับขึ้นแรง แม้ดอลลาร์แข็งค่าในตอนนี้ แต่เราต้อง “เฮดจ์” (ป้องกันความเสี่ยง) ต่อแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ แนวคิด “debasement narrative” (ความกังวลว่าเงินสกุลหนึ่งมูลค่าลดลงจากการใช้จ่าย/หนี้ภาครัฐสูง หรือการพิมพ์เงิน) อาจกลับมาเร็วถ้าความตึงเครียดคลี่คลาย เราจึงเพิ่มการป้องกันด้วยการซื้อคอลออปชันระยะยาวบนทองคำ เพราะโลหะมีค่ามักปรับขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์ลดลง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
