ความคาดหวังต่อธนาคารกลางเปลี่ยน
ก่อนสงคราม ตลาดคาดว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐฯ) จะลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปีนี้ แต่ตอนนี้ตลาดให้น้ำหนักการลดดอกเบี้ยรวมเพียงราว 20 จุดพื้นฐาน (basis points: 0.01% ต่อ 1 จุด) ภายในเดือนธันวาคม ตามข้อมูลสัญญาแลกเปลี่ยน (swaps: สัญญาการเงินที่ใช้สะท้อน/คาดการณ์ดอกเบี้ย) ของ Bloomberg ตลาดยังคาดเต็มที่ว่า ECB (ธนาคารกลางยุโรป) จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกรกฎาคม และเพิ่มความคาดหวังว่า BoE (ธนาคารกลางอังกฤษ) จะเข้มงวดนโยบายการเงิน (ขึ้นดอกเบี้ย/ลดการกระตุ้น) ภายในสิ้นปี ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ขยับเหนือ 100 สูงสุดตั้งแต่พฤศจิกายน 2025 ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year yield: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี) ทรงตัวแถว 4.25% ใกล้จุดสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ US Core PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “พื้นฐาน” คือไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่ม 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนมกราคม และ 3.0% เมื่อเทียบปีต่อปี และ GDP ไตรมาส 4 โต 0.7% เทียบกับคาดการณ์ 1.4% ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาไหลต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลังแบบง่าย) 100 ช่วง ใกล้ 5,163 ดอลลาร์ และทดสอบ SMA 200 ช่วง แถว 5,083 ดอลลาร์ RSI (ดัชนีแรงซื้อแรงขาย) อยู่ใกล้ 42 ขณะที่ ADX (ดัชนีความแข็งแรงของแนวโน้ม) ขยับขึ้นเข้าใกล้ 20แนวคิดการจัดวางกลยุทธ์
สถานการณ์นี้คล้ายวิกฤตราคาพลังงานในอดีตที่เหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศทำให้เกิดแรงกดดันแบบ “เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อสูง” (stagflation) เมื่อราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate หรือ WTI (น้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐฯ) ซื้อขายเหนือ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งไม่เห็นมานานกว่าทศวรรษ ความเสี่ยงที่ “อุปสงค์ถูกทำลาย” (demand destruction: คนและธุรกิจใช้น้อยลงเพราะราคาแพง) เพิ่มขึ้น สะท้อนจากตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่อ่อนแอ ดัชนีความผันผวน VIX (CBOE Volatility Index: ตัวชี้ความกลัว/ความผันผวนที่คาดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ) ยังสูงกว่า 25 ต่อเนื่อง สื่อว่าตลาดตึงเครียดและไม่แน่นอนในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ความแข็งค่าของดอลลาร์มาจากบทบาท “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe-haven: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อเสี่ยงสูง) และการปรับมุมมองใหม่ต่อเฟด เมื่อตลาดลดความคาดหวังการลดดอกเบี้ยปีนี้ ควรรักษาสถานะ “ซื้อดอลลาร์” (long dollar: ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็ง) โดยเฉพาะเทียบสกุลเงินที่ธนาคารกลางอาจตอบสนองช้ากว่า อีกทางคือมองลบต่อพันธบัตรด้วยการ “ขาย” สัญญาล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (short 10-year Treasury futures: ได้ประโยชน์เมื่อราคาพันธบัตรลง/ผลตอบแทนขึ้น) คาดว่าผลตอบแทนจะสูงกว่าระดับ 4.25% สำหรับผู้ที่มองว่าค่าพรีเมียมจากความเสี่ยงการเมืองอาจลดลงชั่วคราว การขาย “ไอรอนคอนดอร์” (iron condor: กลยุทธ์ออปชันที่ขายคอลและพุทนอกกรอบราคา เพื่อเก็บค่าเบี้ย) บนทองคำอาจเหมาะ โดยขายคอลออปชัน (call option: สิทธิซื้อ) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 5,250 และขายพุทออปชัน (put option: สิทธิขาย) ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 4,950 เพื่อเก็บ “ค่าเบี้ย” (premium: เงินที่ได้/จ่ายเพื่อซื้อขายออปชัน) จากภาวะราคาแกว่งในกรอบ เป็นการคาดว่าทองจะติดอยู่ระหว่างแรงซื้อเพื่อความปลอดภัยกับแรงกดดันจากดอกเบี้ยสูง ต้นเหตุความผันผวนคือช็อกด้านน้ำมันเอง ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังเป็น “คอขวด” (chokepoint: จุดที่ถ้าถูกปิดจะกระทบการขนส่งอย่างมาก) แนวโน้มราคาน้ำมันดิบมีโอกาสไปต่อทางขึ้น จึงอาจถือหรือเพิ่มคอลออปชันบนสัญญาล่วงหน้า WTI และ Brent (น้ำมันดิบอ้างอิงสำคัญของยุโรป/ตลาดโลก) เพื่อรับประโยชน์จากการสะดุดของอุปทานที่ยังดำเนินอยู่
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
