ผลของเงินเฟ้อต่อนโยบายการเงิน
เงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ที่ 0.7% บอกว่าความกดดันด้านราคา (แรงดันให้ราคาสูงขึ้น) ยังลดลงช้า ทำให้มีโอกาสน้อยมากที่ธนาคารกลางรัสเซียจะพิจารณาลด “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) ในระยะใกล้ ตอนนี้ควรคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ระดับสูงนานกว่าที่คิด เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายยังอยู่ที่ 14% โอกาสที่ดอกเบี้ยจะ “สูงนาน” มีมากขึ้น สัปดาห์ที่แล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปี (OFZs: พันธบัตรรัฐบาลรัสเซีย) เพิ่มขึ้น 15 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วยวัดอัตราดอกเบี้ย 1 เบซิสพอยต์ = 0.01%) สะท้อนมุมมองนี้ กลยุทธ์ที่ใช้ “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย ค่าเงิน) โดยคาดว่าจะลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ ควรทบทวนใหม่ทันที มุมมองนี้น่าจะช่วยพยุงค่าเงินรูเบิลรัสเซียต่อไป ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้สกุลเงินน่าสนใจ และเราเห็นคู่เงิน USD/RUB (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อรูเบิล) ลดลงต่ำกว่า 95 เป็นครั้งแรกของปีนี้ ผู้เทรดอาจพิจารณากลยุทธ์ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) ที่ได้ประโยชน์เมื่อรูเบิลแข็งค่าต่อ โดยอาจไปใกล้ระดับ 92 ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันปลายปี 2023 เมื่อธนาคารกลางดำเนินการชัดเจนเพื่อสกัดเงินเฟ้อ สำหรับมุมมองในปี 2025 ช่วงนั้นสอนว่าไม่ควรเดิมพันสวนกับความตั้งใจของธนาคารกลาง และเหตุการณ์ในอดีตชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะให้ความสำคัญกับเสถียรภาพมากกว่าการกระตุ้นการเติบโตในตอนนี้แนวโน้มหุ้นภายใต้ดอกเบี้ยสูง
สำหรับหุ้น สภาพแวดล้อมนี้เป็นแรงกดดัน เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่สูงอาจกระทบกำไรบริษัท ดัชนี MOEX Russia Index (ดัชนีหุ้นหลักของตลาดหุ้นมอสโก) ทรงตัวตลอดเดือนที่ผ่านมา และยังหาทิศทางได้ยากภายใต้นโยบายการเงินที่เข้มงวด เราควรพิจารณา “พุทออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง” (protective put: ซื้อพุทเพื่อจำกัดความเสี่ยงขาลง) หรือ “สเปรดฝั่งขาลง” (bearish spreads: กลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลดลง) บนดัชนีตลาดกว้างเพื่อกันความเสี่ยงหากตลาดปรับลง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
