ตลาดแรงงานยังคงร้อนแรง
ข้อมูลตำแหน่งงานว่างเดือนมกราคมออกมาดีกว่าที่คาดมาก แสดงว่าตลาดแรงงานยัง “ร้อนแรง” (หมายถึง นายจ้างยังต้องการคนจำนวนมาก จึงทำให้การจ้างงานและค่าแรงมีแรงกดดันให้สูงขึ้น) นี่สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังแข็งแรงภายในอยู่มาก ซึ่งมีแนวโน้มทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed = ธนาคารกลางของสหรัฐฯ) ยังไม่เปลี่ยนนโยบายในตอนนี้ จึงไม่น่าจะเห็นสัญญาณ “ลดดอกเบี้ย” (rate cut = การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) ในเร็ว ๆ นี้ รายงานนี้สำคัญเป็นพิเศษ เพราะดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกุมภาพันธ์ (Consumer Price Index หรือ CPI = ตัวชี้วัดระดับราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ล่าสุดก็ชี้ว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียว” ที่ 3.1% (หมายถึง ลดลงยาก) และยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก เมื่อแรงซื้อยังสูงจากตลาดแรงงานที่แข็งแรง และเงินเฟ้อยังดื้อ เฟดยังมีงานต้องทำอีกมาก ภาพรวมนี้ทำให้แนวโน้ม “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” (higher for longer = ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน) มีโอกาสต่อเนื่องอย่างน้อยถึงครึ่งแรกของปี ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราวางแผนรับมือกับท่าที “เข้มงวด” ของเฟด (hawkishness = เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) โดยพิจารณาใช้ออปชัน (options = สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคาและเวลาที่กำหนด) บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures = สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย) เพื่อคาดว่าดอกเบี้ยจะยังอยู่ระดับเดิม เพราะตลาดอาจต้องปรับความคาดหวังให้ “ตัดทิ้ง” โอกาสลดดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนที่ยังเหลืออยู่ เราเห็นโอกาสในกลยุทธ์ “ขาย” สัญญา SOFR futures ระยะใกล้ (SOFR = อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสหรัฐฯ ที่มาจากธุรกรรมกู้ยืมที่มีหลักประกัน; futures = สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องอาจหยุดแรงส่งของตลาดหุ้นช่วงล่าสุดที่เห็นสะสมมาตั้งแต่ปลายปี 2025 เรามองว่าควรซื้อพุตออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective put options = ออปชัน “สิทธิขาย” เพื่อกันขาดทุนเมื่อราคาลง) บนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ 500 บริษัทขนาดใหญ่) นอกจากนี้ VIX (ดัชนีวัดความผันผวนที่ตลาดคาดของ S&P 500 หรือมักเรียก “ดัชนีความกลัว”) ที่อยู่ระดับต่ำตอนนี้มีโอกาสปรับขึ้น ทำให้คอลออปชันของ VIX (VIX call options = สิทธิซื้อที่ได้ประโยชน์เมื่อ VIX สูงขึ้น) อาจเป็นทางเลือกในการเทรดเมื่อคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นบทเรียนจากแนวทางปี 2023
เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันในปี 2023 เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแรงต่อเนื่องทำให้ความคาดหวังว่าเฟดจะ “หันลำ” (Fed pivot = เปลี่ยนจากคุมเข้มไปผ่อนคลายนโยบาย เช่น จากขึ้นดอกเบี้ยเป็นลดดอกเบี้ย) ถูกเลื่อนออกไปซ้ำ ๆ ตอนนั้นตลาดที่เดิมพันว่าจะลดดอกเบี้ยเร็วได้รับผลเสีย เราควรใช้บทเรียนนี้ตอนนี้ และเตรียมรับว่าดอกเบี้ยอาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยง (risk assets = สินทรัพย์ที่ราคาแกว่งและมีโอกาสขาดทุนสูง เช่น หุ้น) นานกว่าที่หลายคนคาดไว้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
