ผลต่อ นโยบายของ ECB
ข้อมูลนี้ไม่ใช่เหตุการณ์เดี่ยว เพราะสอดคล้องกับตัวเลขประมาณการด่วนของยูโรโซนในเดือนกุมภาพันธ์ที่ประเมินว่าเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 2.7% และยัง “ดื้อ” คือไม่ยอมลดลงง่าย ๆ ที่สำคัญกว่า คือข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อในหมวดบริการ (บริการต่าง ๆ เช่น ค่าเช่า ค่ารักษา ค่าโดยสาร ซึ่งมักสะท้อนแรงกดดันด้านราคาในประเทศ) ยังทรงตัวใกล้ 3.5% ทำให้ ECB อธิบายเหตุผลในการ “ผ่อนคลายนโยบาย” (ทำให้การเงินตึงน้อยลง เช่น ลดดอกเบี้ย) ได้ยาก ดังนั้นเราจะลดการถือ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาที่ใช้เก็งหรือป้องกันความเสี่ยงต่อทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต) ที่คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยก่อนไตรมาส 3 เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันช่วงต้นปี 2025 เมื่อรายงานเงินเฟ้อที่ดูดีตามมาด้วยตัวเลขที่แข็งแรงเกินคาด จนตลาดต้องประเมินเส้นทางนโยบายของ ECB ใหม่ บทเรียนคือธนาคารกลางจะระมัดระวังและรอให้เห็นแนวโน้มเงินเฟ้อลดลงต่อเนื่องนานพอ (disinflation: เงินเฟ้อ “ยังเพิ่ม” แต่เพิ่มช้าลง ไม่ใช่ราคาลดลง) แนวทางในอดีตนี้สนับสนุนการซื้อ “พุตออปชัน” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด ใช้เมื่อคาดว่าราคาจะลง) บนดัชนี CAC 40 เพราะตลาดหุ้นน่าจะตอบสนองเชิงลบต่อแนวคิดว่า “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” ECB ที่มีท่าที “เข้มงวด” มากกว่า (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ ยอมคงหรือขึ้นดอกเบี้ย) เมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่น จะช่วยหนุนค่าเงินยูโร จากความประหลาดใจของเงินเฟ้อนี้ เรากำลังมอง “คอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคากำหนด ใช้เมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) ของคู่เงิน EUR/USD เพื่อเป็นวิธีที่ต้นทุนไม่สูงในการวางตำแหน่งรับการแข็งค่าของค่าเงินในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นยังอาจทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) สูงขึ้น จึงเหมาะที่จะทบทวน “การตั้งราคาออปชัน” (options pricing: วิธีคำนวณ/ประเมินมูลค่าออปชัน) เพื่อหาโอกาส การเปลี่ยนมุมมองเรื่องเงินเฟ้อนี้จะกระทบ “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล” (government bond yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตร ซึ่งมักขยับสวนทางกับราคาพันธบัตร) โดยตรง เพราะไวต่อความคาดหวังเรื่องนโยบายธนาคารกลาง เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี (bund: พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) อาจกลับไปทดสอบจุดสูงสุดที่เห็นช่วงปลายปี 2025 ดังนั้นควรพิจารณาเปิด “สถานะชอร์ต” (short position: ทำกำไรเมื่อราคาลง เช่น ขายก่อนแล้วค่อยซื้อคืน) ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรเยอรมนี เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือทำกำไรจากราคาพันธบัตรที่ลดลง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
