ความเสี่ยงแทรกแซงกลับมา
ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน การขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: ช่องทางเดินเรือสำคัญสำหรับส่งออกน้ำมันดิบของโลก) ถูกกระทบอย่างหนัก ส่งผลต่อเส้นทางหลักของการส่งออกน้ำมันดิบทั่วโลก ญี่ปุ่นเป็นประเทศนำเข้าพลังงานสุทธิรายใหญ่ (net energy importer: นำเข้าพลังงานมากกว่าส่งออก) และพึ่งพาแหล่งจากตะวันออกกลางจำนวนมาก จึงเผชิญต้นทุนนำเข้าที่สูงขึ้น ซึ่งอาจกระทบการเติบโตและดุลการค้า (trade balance: ส่วนต่างระหว่างมูลค่าส่งออกกับนำเข้า) และกดดันเงินเยนเพิ่ม ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังใช้นโยบายเข้มงวดแบบค่อยเป็นค่อยไป (policy tightening: การขึ้นดอกเบี้ย/ลดการผ่อนคลายนโยบายการเงิน) ผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า BoJ จะกำหนดนโยบายโดยประเมินอย่างใกล้ชิดว่าความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน (foreign exchange moves: การเปลี่ยนแปลงค่าเงินในตลาด) กระทบต่อประมาณการของธนาคารอย่างไร ตลาดคาดว่า BoJ อาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนเมษายน แต่จังหวะเวลายังไม่แน่นอน ขณะเดียวกัน ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของสหรัฐลดลง เหลือต่ำกว่า 25 จุดพื้นฐาน (basis points: หน่วยวัด 1 จุดพื้นฐาน = 0.01%) ภายในสิ้นปี จากเดิมมากกว่า 50 จุดพื้นฐานก่อนความขัดแย้งตะวันออกกลาง ทำให้ดอลลาร์ได้แรงหนุนผ่านผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น (US Treasury yields: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งมักดึงดูดเงินทุนเข้าดอลลาร์) ข้อมูลสหรัฐที่จะประกาศวันศุกร์ ได้แก่ ดัชนีราคา PCE (PCE Price Index: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เฟดให้ความสำคัญ), GDP ไตรมาส 4 แบบปรับเป็นอัตรารายปีเบื้องต้น (annualised GDP: แปลงตัวเลขไตรมาสให้เป็นอัตราทั้งปีเพื่อเทียบง่าย), ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable Goods Orders: ยอดสั่งซื้อสินค้าที่มีอายุใช้งานยาว เช่น เครื่องจักร), และดัชนีความเชื่อมั่น/คาดการณ์ของผู้บริโภคจากมหาวิทยาลัยมิชิแกน (University of Michigan sentiment: แบบสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค)นักเทรดชั่งน้ำหนักนโยบายและความผันผวน
ย้อนดูช่วงต้นปี 2025 USD/JPY เคยทะลุ 159 จนทำให้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นกังวลอย่างมาก ปัจจุบันในเดือนมีนาคม 2026 คู่เงินกลับมาใกล้ระดับสำคัญอีกครั้ง โดยซื้อขายแถว 158.50 ทำให้ความเป็นไปได้ของการแทรกแซงกลับมาเป็นประเด็นใหญ่สำหรับนักเทรด และทำให้บรรยากาศในตลาดเงินตึงตัว หลังคำเตือนในเดือนมกราคม 2025 กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (Ministry of Finance: หน่วยงานรัฐที่ดูแลการเงินการคลัง และเป็นผู้ตัดสินใจเรื่องแทรกแซงค่าเงิน) ได้เข้าแทรกแซงตลาดในช่วงฤดูใบไม้ผลิของปีนั้น ข้อมูลระบุว่าใช้เงินเกือบ 7 ล้านล้านเยนเพื่อพยุงค่าเงินเยน ส่งผลให้คู่เงินร่วงลงอย่างรวดเร็วหลายเยนภายในไม่กี่วัน ประวัตินี้ชี้ว่าแม้เจ้าหน้าที่มักเริ่มจากการส่งสัญญาณด้วยคำพูด แต่ขีดความอดทนมีขอบเขตชัดเจนและมีต้นทุนสูง ปัญหาหลักคือช่องว่างอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นแรงขับสำคัญของเยนอ่อนในปี 2025 ยังมีอยู่ในวันนี้ แม้ BoJ จะปรับดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเป็น 0.25% แล้ว แต่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) ลดดอกเบี้ยลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปมาอยู่ที่ 4.75% ทำให้ส่วนต่างยังสูงและเอื้อต่อ “แคร์รี่เทรด” (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) แรงกดดันนี้ทำให้เยนจะแข็งต่อเนื่องได้ยากหากไม่มีการดำเนินการจากทางการ แรงกระแทกราคาพลังงานจากความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านในปี 2025 ก็ทิ้งผลไว้ แม้การติดขัดรุนแรงที่ช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลาย แต่ราคาน้ำมันโลกอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง โดยน้ำมันดิบ WTI (WTI crude: น้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) ซื้อขายแถว 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสม่ำเสมอ สูงกว่าช่วงก่อนเกิดเหตุการณ์ ยังคงกดดันดุลการค้าของญี่ปุ่นและทำให้เยนอ่อนเชิงโครงสร้าง (structural weakness: อ่อนเพราะปัจจัยพื้นฐานระยะยาว) เมื่อระดับปัจจุบันเข้าใกล้โซนที่เคยมีการแทรกแซงในปี 2025 นักเทรด “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่ราคาขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) ควรพิจารณากลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงจากการร่วงลงแรงและฉับพลันของ USD/JPY การซื้อ “พุทออปชัน” (put option: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) อายุ 1–2 เดือน เป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวแบบไม่คาดคิดจากทางการญี่ปุ่น ต้นทุนของ “ประกัน” นี้ต้องนำมาคิด เมื่อความเสี่ยงที่คู่เงินจะลดลง 3–5% สูงขึ้น ขณะเดียวกัน ส่วนต่างดอกเบี้ยยังเอื้อให้ถือดอลลาร์สหรัฐมากกว่าเยน จึงทำให้แนวทางที่มีโอกาสเกิดขึ้นง่ายยังเป็นขาขึ้น กลยุทธ์เชิงบวกแบบระมัดระวังอาจใช้ “คอลสเปรด” (call spread: ซื้อคอลออปชันและขายคอลอีกตัวเพื่อจำกัดกำไรและจำกัดต้นทุน/ความเสี่ยง) ซึ่งกำหนดทั้งเพดานกำไรและความเสี่ยง ช่วยให้นักเทรดได้ประโยชน์หาก USD/JPY ค่อย ๆ สูงขึ้น พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดหากเกิดการแทรกแซง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
