สถานการณ์ราคาน้ำมันและการตั้งราคาของตลาด
ถ้าความขัดแย้งยืดเยื้อ น้ำมันอาจขึ้นไปมากกว่า 150 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจดันเงินเฟ้อและกระทบอัตราดอกเบี้ยของยุโรปและสหราชอาณาจักร การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน 10% มีความเชื่อมโยงกับ GDP (GDP: มูลค่าผลผลิตทางเศรษฐกิจรวมของประเทศ) ของ EU/UK ที่ลดลง 0.1–0.2% และเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 0.3–0.4% ภายใน 12 เดือน สถานการณ์ตอนนี้ถูกมองว่าเป็น “ช็อกราคา” (price shock: ราคาพุ่งเร็ว) มากกว่า “ช็อกอุปทาน” (supply shock: ของขาด/ส่งมอบไม่ได้) สถานะพลังงานของยุโรปเปลี่ยนไปจากการนำเข้า LNG ที่มากขึ้น (LNG: ก๊าซธรรมชาติที่ทำให้เป็นของเหลวเพื่อขนส่งง่าย) การเพิ่มการกักเก็บสำรอง และการใช้ก๊าซลดลงราว 20% การรับมือก่อนหน้านี้ในปี 2022 รวมถึงมาตรการการคลัง (fiscal package: แผนใช้งบ/ลดภาษีของรัฐ) ใกล้ 3% ของ GDP ตลาดดูเหมือนประเมินความเสี่ยงของความขัดแย้งใกล้ช่องแคบฮอร์มุซต่ำเกินไป แม้ตลาดพยากรณ์ให้โอกาสหยุดยิงเพียง 40% ภายในเมษายน 2026 ด้วยเหตุนี้ มุมมองเดิมที่คาดว่าเบรนท์จะอยู่ 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีนี้จึงแทบเป็นไปไม่ได้ ฐานใหม่แม้ในกรณีดีที่สุดน่าจะอยู่แถว 70–75 ดอลลาร์ ความเสี่ยงด้านขาขึ้นของน้ำมัน ซึ่งอาจดันราคาเกิน 150 ดอลลาร์หากความขัดแย้งยืดเยื้อ ยังไม่สะท้อนเต็มที่ใน “การถือครองของนักลงทุน” (positioning: สัดส่วนการถือซื้อ/ขายในตลาด) ข้อมูลล่าสุดจาก EIA (EIA: หน่วยงานพลังงานของสหรัฐที่รายงานข้อมูลน้ำมัน) แสดงว่าสินค้าคงคลังน้ำมันดิบทั่วโลก (crude inventories: ปริมาณน้ำมันดิบที่เก็บอยู่) ลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 5 ทำให้ตลาดตึงตัวก่อนเกิดเหตุสะดุดใหญ่ เรามองว่า “ออปชันซื้อ” ระยะยาว (long-dated call options: สิทธิในการซื้อในอนาคต โดยจ่ายค่าเบี้ยเพื่อกันความเสี่ยง/เก็งกำไร) บนฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เบรนท์และ WTI (WTI: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบสหรัฐ) เป็นทางเลือกที่น่าสนใจเพื่อรับมือช็อกราคาที่อาจเกิดในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าอัตราเงินเฟ้อและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
แรงกดดันด้านราคาเหล่านี้จะไปเพิ่มเงินเฟ้อโดยตรง โดยเฉพาะยุโรปและสหราชอาณาจักร ซึ่งน้ำมันขึ้น 10% อาจดันเงินเฟ้อได้ถึง 0.4% ตัวเลข CPI เบื้องต้น (flash CPI: ตัวเลขเงินเฟ้อประมาณการล่วงหน้า) จาก Eurostat (Eurostat: หน่วยงานสถิติของสหภาพยุโรป) สำหรับกุมภาพันธ์ 2026 แสดงว่าเพิ่มขึ้นเป็น 2.8% บ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มกลับมา ทำให้ “สวอปเงินเฟ้อ” (inflation swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนผลตอบแทนเพื่อคุ้มครองความเสี่ยงเงินเฟ้อ) เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจ หากธนาคารกลางต้องตอบสนอง เมื่อย้อนถึงวิกฤตพลังงานปี 2022 เราเห็นว่าธนาคารกลางต้องเลิกแนวทาง “ผ่อนคลาย” (dovish: เน้นดอกเบี้ยต่ำ/กระตุ้นเศรษฐกิจ) และขึ้นดอกเบี้ยแรงเมื่อเงินเฟ้อร้อนขึ้น แม้ยุโรปทนต่อ “ของขาด” ได้ดีกว่าเดิม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ก็อาจต้องเลื่อนการลดดอกเบี้ยหากราคาน้ำมันทรงตัวสูง เรามองว่าควรพิจารณาการวางตำแหน่งเพื่อรับท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ/พร้อมขึ้นดอกเบี้ย) ผ่านฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงทิศทางดอกเบี้ย) การเติบโตที่ชะลอพร้อมเงินเฟ้อที่สูงขึ้นทำให้หุ้นเผชิญแรงกดดัน เบี้ยประกันการขนส่งทางเรือ (shipping insurance premiums: ค่าประกันความเสี่ยงการขนส่ง) สำหรับเรือบรรทุกน้ำมันที่ผ่านช่องแคบเพิ่มขึ้นอีก 15% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนต้นทุนจริงที่เพิ่มขึ้น จึงควรพิจารณาซื้อ “ออปชันขาย” เพื่อคุ้มครอง (protective put options: สิทธิขายเพื่อลดความเสี่ยงเวลาตลาดลง) บนดัชนีหุ้นยุโรปหลัก หรือเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ที่อิง “ความผันผวน” (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) ในระยะใกล้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
